8月26日，致力成為全球高端營養(yǎng)及健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者——健合（H&H）國際控股有限公司（股份代號：1112.HK，以下簡稱“健合集團(tuán)”），正式公布2025年中期業(yè)績。

截至2025年6月30日止六個月，健合集團(tuán)營收同比增長5.2%至人民幣70.2億元。中國市場為集團(tuán)營收的最大貢獻(xiàn)者，增長達(dá)8.7%，占集團(tuán)總收入的70.3%。

健合集團(tuán)致力于提供全家庭營養(yǎng)健康產(chǎn)品與服務(wù)，三大業(yè)務(wù)單元全面增長，維持穩(wěn)健盈利水平，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率為15.7%，經(jīng)調(diào)整可比純利同比增長4.6%，繼續(xù)維持健康的經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化。

營養(yǎng)補(bǔ)充品為集團(tuán)收入的最大貢獻(xiàn)者。成人營養(yǎng)及護(hù)理用品（ANC）、嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品（BNC）、寵物營養(yǎng)及護(hù)理用品（PNC）三大業(yè)務(wù)中的營養(yǎng)補(bǔ)充品系列1占集團(tuán)總收入的65.6%，其中維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑以及寵物補(bǔ)充品分別實現(xiàn)5.8%及14.3%的收入同比增長。

聚焦長期策略，核心市場穩(wěn)固領(lǐng)先地位，擴(kuò)張市場繼續(xù)強(qiáng)勁增長。上半年，ANC業(yè)務(wù)同比增長5.9%，中國市場增長13.1%，Swisse斯維詩在中國內(nèi)地、澳洲整體維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑（VHMS）市場排名No.1，Swisse斯維詩在擴(kuò)張市場表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)同比增長38.7%。BNC業(yè)務(wù)同比增長2.9%，中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額增長10.0%，合生元超高端奶粉市場份額創(chuàng)歷史新高。PNC業(yè)務(wù)同比增長8.6%，Zesty Paws快樂一爪同比增長13.4%，Solid Gold素力高于中國內(nèi)地銷售額增長17.5%。

集團(tuán)持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)韌性。上半年完成對2026年到期的2.97億美元優(yōu)先票據(jù)的再融資，延長債務(wù)期限并降低整體融資成本2。截至6月30日，集團(tuán)現(xiàn)金儲備為人民幣18.3億元，以支持集團(tuán)穩(wěn)健長遠(yuǎn)發(fā)展。

ANC：Swisse中國市場創(chuàng)新品類驅(qū)動增長，澳新市場穩(wěn)居No.1，擴(kuò)張市場強(qiáng)勁增長

ANC（成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)）營收達(dá)34.4億元，同比增長5.9%。Swisse斯維詩中國市場實現(xiàn)同比增長13.1%，占集團(tuán)ANC銷售額的70.0%。Swisse斯維詩在中國內(nèi)地整體VHMS市場排名升至No.13。618購物節(jié)期間，Swisse斯維詩繼續(xù)在天貓、京東、抖音、唯品會等平臺穩(wěn)居營養(yǎng)補(bǔ)充品類No.14，進(jìn)一步鞏固Swisse斯維詩在中國內(nèi)地線上VHMS市場No.15地位。

Swisse斯維詩持續(xù)深化“Swisse Mega Brand”品牌戰(zhàn)略矩陣，旗下超高端細(xì)胞級營養(yǎng)品牌Swisse PLUS和針對兒童健康需求品牌Little Swisse持續(xù)增長，精準(zhǔn)覆蓋不同年齡層與細(xì)分健康需求。其中，隨著人口老齡化驅(qū)動創(chuàng)新抗衰老解決方案需求快速提升，Swisse PLUS憑借在抗衰老品類的領(lǐng)先優(yōu)勢取得重大突破，進(jìn)一步釋放結(jié)構(gòu)性增長潛能。

2025年，Swisse斯維詩啟動品牌升級行動，以“內(nèi)在有底氣，自然斯維詩”理念加強(qiáng)品類教育，品牌力進(jìn)一步提升。上半年，Swisse斯維詩推出高純魚油+輔酶Q10新品， 獲IFOS授予“全鏈卓越認(rèn)證魚油”獎項，以高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品滿足消費者進(jìn)階健康需求，舉辦“臨床營養(yǎng)與心血管健康國際會議”，以科研成果驅(qū)動營養(yǎng)健康前沿探索。同時，攜手Swisse斯維詩普通食品全球代言人迪麗熱巴、Swisse斯維詩普通食品代言人秦嵐，持續(xù)聚焦新時代消費者重視內(nèi)在自我感受、自我健康投資和自我成長的核心訴求，傳遞“營養(yǎng)、運動、正念”健康生活方式，進(jìn)一步溝通消費者，提升消費者健康體驗與品牌粘性，持續(xù)彰顯品牌引領(lǐng)實力。

澳新市場持續(xù)穩(wěn)居No.16，澳新本地市場穩(wěn)健同比增長達(dá)6.2%。由于出口銷售因企業(yè)代購下滑而出現(xiàn)預(yù)期性回落，澳新市場整體同比呈雙位數(shù)下降。澳新本地市場增長動力主要來自新品發(fā)布（如Swisse Magnesium Glycinate、Little Swisse兒童軟糖等）、全新“Here Life Come”品牌活動以及高端化和創(chuàng)新產(chǎn)品組合的持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步鞏固了Swisse斯維詩在澳新本地市場上的領(lǐng)先地位。

Swisse斯維詩穩(wěn)步推進(jìn)國際化布局。通過創(chuàng)新產(chǎn)品組合和渠道布局，擴(kuò)張市場實現(xiàn)同比增長38.7%，其中亞洲擴(kuò)張市場，包括中國香港、泰國、馬來西亞、新加坡、印度及中東等市場強(qiáng)勁同比增長71.7%。Swisse斯維詩在新加坡的美容維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑、肝臟保健及男性健康市場排名No.17，以及在意大利的美容維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑市場排名No.28。

BNC：合生元深耕渠道布局，超高端奶粉市場份額創(chuàng)新高

BNC（嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理業(yè)務(wù)）營收達(dá)25.0億元，同比增長2.9%。隨著合生元順利完成新國標(biāo)過渡，業(yè)務(wù)重拾升軌，憑借持續(xù)推進(jìn)新手媽媽教育、強(qiáng)化電商與母嬰渠道，以及深化超高端奶粉品類戰(zhàn)略布局，BNC營收整體穩(wěn)健增長。其中，中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額同比增長10.0%，遠(yuǎn)超同期整體嬰幼兒配方奶粉市場0.2%的零售增幅9。合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額持續(xù)增長，由12.9%提升至15.9%10，創(chuàng)下歷史新高。

合生元敏銳捕捉市場趨勢，倡導(dǎo)“寶寶強(qiáng)大，自在當(dāng)媽”的科學(xué)育兒理念，圍繞新手媽媽教育加強(qiáng)消費者連接。在618購物節(jié)期間，合生元于電商平臺熱度顯著攀升，一段和二段產(chǎn)品成交額同比增長103%。在線下，合生元聯(lián)合全國頭部母嬰渠道客戶啟動“寶貝節(jié)”，首屆上演2263場春“瘋”派對親子活動，有效觸達(dá)消費者并深化渠道粘性。此外，4月推出的“合生元大灌籃兒童奶粉”精準(zhǔn)切入3-12歲兒童成長需求，拓展品類新機(jī)遇。

合生元以強(qiáng)大產(chǎn)品力保持中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先地位11。受藥房渠道客流量持續(xù)疲弱的影響，整體銷售額有所下降。但嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補(bǔ)充品業(yè)務(wù)展現(xiàn)韌性，在電商及嬰幼兒專賣渠道實現(xiàn)低單位數(shù)增長。合生元持續(xù)以科研和創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級，推出超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳鐵蛋白等新品，進(jìn)一步完善益生菌產(chǎn)品矩陣，鞏固中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。

PNC：持續(xù)推進(jìn)全球市場布局，寵物營養(yǎng)補(bǔ)充品延續(xù)增長勢頭

PNC（寵物營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)）營收達(dá)10.8億元，同比增長8.6%。由于中國內(nèi)地、北美及其他擴(kuò)張市場的人口結(jié)構(gòu)變化、寵物數(shù)量穩(wěn)步增加，以及寵物營養(yǎng)產(chǎn)品高端化和寵物人性化趨勢的不斷發(fā)展，共同推動業(yè)務(wù)保持良好增長勢頭。其中，高端寵物補(bǔ)充品類別實現(xiàn)同比增長14.3%，進(jìn)一步凸顯集團(tuán)在產(chǎn)品組合與市場布局上的領(lǐng)先優(yōu)勢。在中國市場，Solid Gold素力高成功完善渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化調(diào)整，PNC中國市場同比增長達(dá)17.5%。Solid Gold素力高在中國市場精準(zhǔn)布局細(xì)分領(lǐng)域，于2月，Solid Gold素力高免疫雙拼糧進(jìn)駐山姆會員店，成為山姆渠道唯一一款聚焦初老貓咪的貓糧產(chǎn)品。此外，Solid Gold素力高于7月重磅發(fā)布首款潔齒產(chǎn)品——Solid Gold素力高凍干潔齒棒，在天貓、京東、抖音三大核心渠道全面上線。

北美市場穩(wěn)健同比增長4.6%。Zesty Paws快樂一爪在亞馬遜、Chewy線上渠道以及沃爾瑪、PetSmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆會員店、CVS及Menards等主要零售商持續(xù)成功。Zesty Paws快樂一爪在北美保持同比增長12.8%，穩(wěn)居美國最受認(rèn)可的寵物補(bǔ)充品品牌之一。Solid Gold素力高將持續(xù)進(jìn)行渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。截至 2025年6月30日，Zesty Paws快樂一爪及Solid Gold素力高已分別覆蓋全美超過20,000家及4,800家門店。

PNC不斷擴(kuò)張英國、歐洲、亞洲及澳新等市場布局，推動全球化戰(zhàn)略落地，進(jìn)一步放大集團(tuán)在高端寵物營養(yǎng)領(lǐng)域的核心實力。

展望未來：鞏固全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略，加速營養(yǎng)補(bǔ)充品增長

健合集團(tuán)將繼續(xù)加大科學(xué)創(chuàng)新投入，推動全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略落地，以科學(xué)實證為基礎(chǔ)構(gòu)建差異化優(yōu)勢，帶動品類發(fā)展，精準(zhǔn)回應(yīng)不同人群的營養(yǎng)需求，穩(wěn)固市場地位，持續(xù)守護(hù)全球家庭的營養(yǎng)與健康。

ANC方面，集團(tuán)將以中國內(nèi)地與擴(kuò)張市場為增長引擎。在中國內(nèi)地，Swisse斯維詩將通過產(chǎn)品創(chuàng)新與線上渠道布局，進(jìn)一步鞏固其在整體VHMS市場的行業(yè)領(lǐng)先地位；澳新本地市場預(yù)計維持穩(wěn)健增長。同時，集團(tuán)還將借鑒新加坡和中國香港市場的成功經(jīng)驗與有效策略，持續(xù)擴(kuò)張東南亞、印度、中東及意大利等市場。

BNC方面，依托電商與母嬰渠道的營銷經(jīng)驗、較大階段嬰幼兒配方奶粉轉(zhuǎn)化的持續(xù)推進(jìn)以及新國標(biāo)過渡完成，預(yù)計2025年下半年嬰幼兒配方奶粉銷售額將穩(wěn)步增長。隨著市場地位持續(xù)鞏固，新手媽媽教育將繼續(xù)作為合生元核心策略。

PNC方面，該業(yè)務(wù)將延續(xù)當(dāng)前增長態(tài)勢。Zesty Paws快樂一爪將持續(xù)執(zhí)行全渠道戰(zhàn)略與品類創(chuàng)新，保持在北美及擴(kuò)張市場的增長；同時，受渠道優(yōu)化與產(chǎn)品組合高端化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響，Solid Gold在北美的銷售額預(yù)計有所下降。在中國內(nèi)地，Solid Gold素力高將聚焦高端寵物食品與補(bǔ)充品，并加強(qiáng)跨境電商布局，保持增長趨勢。

健合集團(tuán)首席執(zhí)行官及中國區(qū)CEO李鳳婷女士表示：“盡管面對持續(xù)外部挑戰(zhàn)，我們依然致力保持充裕流動資金，同時推進(jìn)去杠桿化，支持未來增長。我們將持續(xù)推動高端維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑以及寵物補(bǔ)充品的增長，加速發(fā)展三大業(yè)務(wù)，并維持穩(wěn)健的盈利水平，向成為全球高端營養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者目標(biāo)不斷邁進(jìn)。”

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