近日，輕松健康集團(tuán)（ 簡(jiǎn)稱“輕松健康”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯(lián)席保薦人中金公司、招商證券國(guó)際。這是繼其于2025年1月28日遞表失效后的再一次申請(qǐng)。

公開資料顯示，輕松健康成立于2014年，是一家專注于提供數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)解決方案的一站式平臺(tái)。

年?duì)I收近10億元，凈利潤(rùn)表現(xiàn)震蕩

招股書顯示，輕松健康的收入主要來自數(shù)字綜合健康服務(wù)(包括數(shù)字營(yíng)銷（科普服務(wù)）、數(shù)字醫(yī)學(xué)研究輔助服務(wù)、綜合健康服務(wù)包及篩查相關(guān)推廣及咨詢服務(wù))、數(shù)字綜合保險(xiǎn)服務(wù)收入(包括保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)及保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù))，其他收入包括來自若干在線及線下營(yíng)銷服務(wù)收入。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年及2025年上半年，輕松健康收入分別為人民幣3.94億元、4.9億元、9.45億元及6.56億元；毛利分別約為人民幣3.25億元、3.91億元、3.62億元及2.13億元；凈利潤(rùn)分別約為人民幣-0.09億元、0.97億元、0.09億元及0.86億元。

從盈利能力來看，輕松健康營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率為54.95%，毛利率年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.46%。公司報(bào)告期內(nèi)毛利率分別約為82.61%、79.90%、38.27%及32.50%；凈利率分別約為-2.31%、19.83%、0.95%及13.11%。

截至2025年上半年，輕松健康營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為0.52億，銀行存款0.43億，賬上現(xiàn)金3.15億。

數(shù)字綜合健康服務(wù)及保險(xiǎn)服務(wù)市場(chǎng)前十

輕松健康作為專注于提供數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)解決方案的一站式平臺(tái)的企業(yè)。

根據(jù)沙利文報(bào)告，于2024年按收入計(jì)，輕松健康在中國(guó)數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)服務(wù)市場(chǎng)排名第十，在中國(guó)數(shù)字健康服務(wù)市場(chǎng)排名第七。

招股書顯示，輕松健康開發(fā)了專有的AI技術(shù)棧AIcare，具有可擴(kuò)展性、深度集成性和專用性。

輕松健康表示，通過自研AI與大數(shù)據(jù)能力，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)獲客、欺詐防控、個(gè)性化營(yíng)銷、保險(xiǎn)及健康產(chǎn)品優(yōu)化，并持續(xù)提升平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率與可靠性。

公司將專有的大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)不僅融入日常運(yùn)營(yíng)，提升用戶獲取率和參與度，并推動(dòng)精準(zhǔn)銷售活動(dòng)，亦應(yīng)用于對(duì)保險(xiǎn)公司合作伙伴的服務(wù)中，促進(jìn)智能理賠處理以及對(duì)用戶和交易的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

截至2025年6月30日，輕松健康信息技術(shù)研發(fā)人員占員工總數(shù)約 43.3%，已注冊(cè)與公司技術(shù)能力相關(guān)的58項(xiàng)發(fā)明專利及39項(xiàng)軟件著作權(quán)，已完成六個(gè)算法在網(wǎng)信辦的備案。

144家合作伙伴，前五大客戶營(yíng)收占比超65%

輕松健康的客戶主要包括保險(xiǎn)公司合作伙伴、醫(yī)藥公司以及使用綜合健康服務(wù)包的個(gè)人客戶。

截至2025年6月30日，公司有1.7億名注冊(cè)用戶，86家醫(yī)藥合作伙伴，41個(gè)研究項(xiàng)目，58家保險(xiǎn)公司合作伙伴及294款保險(xiǎn)產(chǎn)品。

招股書顯示，2022年至2024年年及2025年上半年，公司的活躍用戶數(shù)量分別為7050萬名、6910萬名、6510萬名及2270萬名。

保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)客戶數(shù)2022年至2024年及2025上半年分別為19、19、16、28家。依托“鳳凰系統(tǒng)”打造智能運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，為險(xiǎn)企提供一體化技術(shù)解決方案?？蛻魯?shù)2022–2025上半年分別為24、21、25、21家。

截至2025年上半年，輕松健康的數(shù)字綜合保險(xiǎn)服務(wù)已上線58家合作險(xiǎn)企的294款產(chǎn)品，較2024年底新增28款產(chǎn)品及17家合作伙伴；其中大部分產(chǎn)品與險(xiǎn)企共同開發(fā)。合作確保用戶從投保、維護(hù)、售后到理賠的全流程無憂體驗(yàn)。

值得注意的是，輕松健康面臨主要客戶及供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。2022年至2024年及2025年上半年，來自前五大客戶的收入分別占總收入的75.4%、71.7%、65.6%及65.9%；向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)分別占同期采購(gòu)總額的41.9%、36.1%、70.1%及77.4%。

預(yù)計(jì)行業(yè)規(guī)模2028年達(dá)到8598億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率超30%

中國(guó)數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)服務(wù)市場(chǎng)（按服務(wù)類型劃分）包括數(shù)字健康服務(wù)市場(chǎng)及數(shù)字健康保險(xiǎn)服務(wù)市場(chǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)數(shù)字健康服務(wù)市場(chǎng)分散，按2024年的收入計(jì)，前15大平臺(tái)占總市場(chǎng)份額的6.0%以下。2024年，輕松健康按收入計(jì)算，位列中國(guó)數(shù)字健康服務(wù)市場(chǎng)排名第七位。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶群不斷擴(kuò)大及人們健康意識(shí)不斷提高，數(shù)字健康銷售的滲透率（按中國(guó)數(shù)字健康服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模與健康服務(wù)市場(chǎng)總規(guī)模的比率計(jì)算）由2019年的0.6%增長(zhǎng)至2023年的2.3%，并預(yù)期于2028年將達(dá)至7.3%。

數(shù)字健康保險(xiǎn)銷售的滲透率亦呈現(xiàn)相似增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2019年的5.1%增長(zhǎng)至2023年的6.6%，并預(yù)期于2028年將達(dá)至11.1%。

滲透率不斷提高推高了中國(guó)數(shù)字綜合健康服務(wù)及健康保險(xiǎn)服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模（按收入計(jì)），由2019年的人民幣441億元增至2023年的人民幣1854億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為43.2%，并預(yù)期于2028年將達(dá)至人民幣8598億元，自2023年至2028年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)期將為35.9%。

創(chuàng)始人來自投資人轉(zhuǎn)型，累計(jì)融資1.26億美元

公開資料顯示，輕松健康創(chuàng)始人楊胤此前是IDG中國(guó)區(qū)副總裁，同時(shí)也是輕松健康前身輕松籌的天使投資人。

2014年，楊胤決定從投資人轉(zhuǎn)型為創(chuàng)業(yè)者，推出了輕松籌項(xiàng)目，該項(xiàng)目迅速在市場(chǎng)上獲得了廣泛的關(guān)注。

輕松健康成立至今，共經(jīng)歷過8輪融資。其中在2017年2月，輕松健康集團(tuán)獲得2800萬美元的C輪融資，投資方包括IDG旗下成長(zhǎng)基金、德同資本、騰訊投資和同道資本；2020年5月，輕松健康集團(tuán)完成了D輪融資，募集資金6600萬美元。

截至目前，輕松健康投資機(jī)構(gòu)囊括了IDG資本、陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)、德同資本、道生資本、騰訊等知名機(jī)構(gòu)，累計(jì)融資金額約1.26億美元。

招股書顯示，輕松健康在上市前的股東架構(gòu)中，楊胤持股23.93%；IDG資本合計(jì)持股17.75%；陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)持股10.56%；德同環(huán)球消費(fèi)投資持股8.57%等。

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