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首個(gè)！美妝工廠成了投資人

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年11月24日 12:44

文｜肖恩

近日，芭薇股份(0.000, 0.00, 0.00%)發(fā)布公告，宣布擬以自有資金出資2000萬元參與設(shè)立“廣州產(chǎn)投美麗健康股權(quán)投資基金（有限合伙）”（以下簡(jiǎn)稱：廣州產(chǎn)投基金）。該基金總規(guī)模1億元，芭薇股份作為有限合伙人（LP）持有20%份額，是第三大出資方。

2024年，芭薇股份在北交所上市，成為首個(gè)成功登陸A股的美妝代工廠。而今，其也將成為首個(gè)以投資人身份介入產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作的上市美妝代工廠。

那么，芭薇意欲何為？這些基金將投向哪些領(lǐng)域？

國(guó)資領(lǐng)投，芭薇出資千萬布局大健康

公開資料顯示，作為“北交所美妝制造第一股”的芭薇股份成立于2006年，是一家具備護(hù)膚、面膜、洗護(hù)、彩妝等多品類化妝品生產(chǎn)能力，集產(chǎn)品策劃、配方研發(fā)、規(guī)模化生產(chǎn)、功效檢測(cè)于一體的化妝品品牌客戶服務(wù)商。

據(jù)芭薇股份公告，此次其參與的廣州產(chǎn)投基金規(guī)模1億元，其作為有限合伙人出資2000萬元，占總規(guī)模的20%。此外，普通合伙人（GP）中，產(chǎn)投私募作為基金管理人出資10萬元；白云基金作為協(xié)同管理人出資50萬元；有限合伙人（LP）中，生物醫(yī)藥專項(xiàng)母基金出資3990萬元，占比39.9%，白云金控出資3950萬元，占比39.5%。

▍截自芭薇股份公告

目前，該方案已通過證券機(jī)構(gòu)評(píng)估，將于9月28日提交芭薇股份臨時(shí)股東大會(huì)表決。

值得一提的是，青眼在梳理該基金合伙人構(gòu)成時(shí)注意到，除芭薇股份外，該基金的其他合伙人構(gòu)成也頗有看點(diǎn)。

首先，從普通合伙人來看，產(chǎn)投私募是專業(yè)基金公司，其母公司廣州產(chǎn)投資本管理有限公司是廣州國(guó)資背景的私募基金管理平臺(tái)，在新能源、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。

而白云基金是白云金控子公司，在化妝品產(chǎn)業(yè)投資方面經(jīng)驗(yàn)豐富，目前已發(fā)起設(shè)立白云融灣、白云美妍、白云美谷、云美基金、美灣基金等至少7支化妝品專項(xiàng)基金，并投資了芭薇股份、丹姿集團(tuán)、美灣科技、合眾化妝品等化妝品企業(yè)。

也正因?yàn)榇耍呸惫煞菀苍诠嬷忻鞔_指出，白云基金同時(shí)為廣州云美產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人，后者系芭薇持股5%以上的大股東，可對(duì)公司決策產(chǎn)生重大影響，基金的成立構(gòu)成了相關(guān)交易。

此外，認(rèn)繳出資額占比最高的兩大有限合伙人，均具備國(guó)資背景。其中，生物醫(yī)藥專項(xiàng)母基金隸屬?gòu)V州產(chǎn)投集團(tuán)，白云金控由廣州市白云區(qū)財(cái)政局控股。從這一方面來看，這一產(chǎn)業(yè)基金或是國(guó)資企業(yè)與芭薇股份共同布局的結(jié)果。

根據(jù)規(guī)劃，該基金將重點(diǎn)投資生物醫(yī)藥、美麗健康、合成生物、化學(xué)創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械等前沿科技與高成長(zhǎng)性領(lǐng)域的項(xiàng)目。

業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，大手筆投資不斷

今年以來，美妝行業(yè)增長(zhǎng)整體緩慢，頭部效應(yīng)明顯，尤其是中小品牌們承受的壓力越來越多，而這些市場(chǎng)壓力也一定程度上反饋在美妝代工廠的業(yè)績(jī)中，不少企業(yè)出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。

不過，從一眾美妝代工廠的近期業(yè)績(jī)來看，芭薇股份的表現(xiàn)的確較為亮眼，營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，芭薇股份營(yíng)收首次突破5億大關(guān)，錄得6.94億，同比增長(zhǎng)48.27%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.45億，同比增長(zhǎng)10.28%；2025年上半年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.71億元，同比增長(zhǎng)39.30%，已連續(xù)五年上半年保持增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)達(dá)1694.36萬元，同比增長(zhǎng)14.95%。

而這，或許也是芭薇股份在如此市場(chǎng)環(huán)境之下，依舊能夠進(jìn)行大手筆投資的原因之一。

事實(shí)上，在不錯(cuò)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，芭薇股份的對(duì)外投資一直不斷，且大多集中于技術(shù)研發(fā)類企業(yè)。例如，早在2023年，芭薇股份就以300萬元天使輪投資，入股廣東菁萃生物科技有限公司，后者專注于純天然植物表面活性劑的研發(fā)，其產(chǎn)品目前已應(yīng)用于貝泰妮(41.800, 0.07, 0.17%)、水羊集團(tuán)等企業(yè)。

在2024年3月發(fā)布的招股書中，芭薇股份也明確提出，計(jì)劃搭建合成生物學(xué)技術(shù)平臺(tái)，借助生物合成技術(shù)推進(jìn)多個(gè)研發(fā)課題，加強(qiáng)自主功效原料的開發(fā)能力。從目前來看，芭薇股份的對(duì)外投資的確延續(xù)了這一長(zhǎng)期規(guī)劃。

另?yè)?jù)據(jù)國(guó)家企業(yè)信息信息公示系統(tǒng)顯示，今年1月，芭薇股份出資500萬投資了安德普泰（天津）醫(yī)療科技有限公司（下稱安德普泰）。目前，芭薇股份在安德普泰所持股份比例為62.5%，是其第一大股東。

公開資料顯示，安德普泰成立于2020年6月，是一家以從事科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍包含化妝品批發(fā)零售、醫(yī)療器械生產(chǎn)與銷售、日用化學(xué)產(chǎn)品銷售等，旗下?lián)碛薪?0條化妝品注冊(cè)備案，包括防曬、美白精華、防脫洗發(fā)水、祛痘精華液等。

在芭薇股份入股后，該公司經(jīng)營(yíng)范圍又增加了專用化學(xué)產(chǎn)品銷售與制造，且其企業(yè)名稱也變更為天津芭薇生物科技股份有限公司?？梢钥闯?，股權(quán)投資正是當(dāng)下芭薇股份深化化妝品研發(fā)領(lǐng)域的重要方式。

今年5月，芭薇股份參與廣州市合成生物學(xué)與生物制造創(chuàng)新中心企業(yè)聯(lián)盟討論會(huì)，并表示將深度參與政產(chǎn)學(xué)研資源對(duì)接，攜手中山大學(xué)、華南理工大學(xué)、暨南大學(xué)等G10高校研究所聯(lián)盟，配合開展廣州市生物制造產(chǎn)業(yè)需求梳理工作，共同推進(jìn)創(chuàng)新中心建設(shè)，并聚焦美妝領(lǐng)域高附加值技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化落地。

總覽芭薇股份近兩年的投資動(dòng)態(tài)，不難看出，此次投資基金的布局，是芭薇股份與廣州地區(qū)美麗大健康產(chǎn)業(yè)建設(shè)合作的進(jìn)一步深化，同時(shí)也是芭薇股份對(duì)于合成生物、醫(yī)療企業(yè)等高增長(zhǎng)大健康產(chǎn)業(yè)的延伸規(guī)劃。

頭部企業(yè)爭(zhēng)當(dāng)投資人

芭薇股份的此次投資，其實(shí)也是當(dāng)下美妝企業(yè)們行業(yè)布局的縮影，越來越多的美妝企業(yè)們正在以投資者的身份，主動(dòng)布局上下游相關(guān)領(lǐng)域，以此作為對(duì)自身業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，以及對(duì)其他高增長(zhǎng)領(lǐng)域的提前布局。

2025年以來，據(jù)青眼不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)國(guó)內(nèi)化妝品領(lǐng)域已發(fā)生至少14起主動(dòng)投資事件，形式涵蓋產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資、收購(gòu)等，覆蓋品牌、生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈。

從參與主體來看，投資方日趨多元化。品牌方、運(yùn)營(yíng)商及美妝工廠均以投資者身份入場(chǎng)下場(chǎng)投資，尋求與自身業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同。芭薇股份是其典型代表，既直接投資研發(fā)公司，又設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。

同時(shí)，投融資正成為企業(yè)構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵舉措。各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)通過投資與并購(gòu)不斷拓展賽道邊界。例如，巨子生物攜手孩子王(9.870, -0.02, -0.20%)以16.5億元聯(lián)合收購(gòu)頭發(fā)健康企業(yè)絲域?qū)崢I(yè)，從皮膚護(hù)理擴(kuò)展至頭皮護(hù)理領(lǐng)域；貝泰妮入股身體護(hù)理品牌浴見；水羊股份(19.080, -0.21, -1.09%)以近億元戰(zhàn)略投資純凈美妝品牌朱枝，均在為企業(yè)補(bǔ)足細(xì)分賽道中的關(guān)鍵拼圖。

尤為引人注目的是，向上游核心技術(shù)領(lǐng)域延伸是2025年最顯著的投資主線，吸引多項(xiàng)大額資金集中注入。例如，養(yǎng)生堂以34億元戰(zhàn)略投資重組膠原蛋白企業(yè)錦波生物(0.000, 0.00, 0.00%)，助力其研發(fā)的膠原蛋白生物新材料在護(hù)膚品、食品、藥品等領(lǐng)域的應(yīng)用轉(zhuǎn)化以及規(guī)?；a(chǎn)；華熙生物(49.610, 0.74, 1.51%)旗下子公司以1.38億港元投資專注于RNA療法的國(guó)際生物制藥公司圣諾醫(yī)藥，推進(jìn)小核酸技術(shù)在醫(yī)美領(lǐng)域的應(yīng)用。

從技術(shù)方向來看，合成生物仍是當(dāng)前最熱門的投資方向之一。錦波生物、未名時(shí)光等頭部企業(yè)獲得超億元融資，投資者中不僅包括創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也涌現(xiàn)出越來越多美妝產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的知名企業(yè)。

以上種種投資動(dòng)態(tài)也意味著，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境之下，企業(yè)們正在不斷通過投資并購(gòu)，擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)范圍、強(qiáng)化技術(shù)領(lǐng)域的籌碼與壁壘，以此強(qiáng)化品牌的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。