首頁(yè) 資訊近三年最高超額收益超10% 首批增強(qiáng)策略ETF表現(xiàn)亮眼

近三年最高超額收益超10% 首批增強(qiáng)策略ETF表現(xiàn)亮眼

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月09日 16:53

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　　今年12月1日起，首批5只增強(qiáng)策略ETF正式設(shè)立陸續(xù)滿三周年，該類產(chǎn)品成立以來(lái)平均超基準(zhǔn)收益率為2.47%，超額收益最高的已超10%，斬獲明顯的超額回報(bào)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，增強(qiáng)策略ETF通過(guò)優(yōu)化選股和量化策略獲取超額收益，整體規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)但內(nèi)部表現(xiàn)分化，業(yè)內(nèi)看好其未來(lái)發(fā)展前景，并建議進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)品線、適度改善投資約束等，為基金公司ETF業(yè)務(wù)提供差異化發(fā)展空間。

　　首批產(chǎn)品最高超額回報(bào)超10%

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，首批5只增強(qiáng)策略ETF成立近三年平均超基準(zhǔn)收益率為2.47%，且全部斬獲超基準(zhǔn)回報(bào)，超額收益最好的華泰柏瑞中證500增強(qiáng)策略ETF，近三年超基準(zhǔn)回報(bào)達(dá)10.41%，展現(xiàn)了不俗的投資能力。

　　在全部增強(qiáng)策略ETF中，產(chǎn)品成立以來(lái)超額收益平均值為4.67%。其中，招商中證1000增強(qiáng)策略ETF成立以來(lái)超額收益達(dá)22.61%，華泰柏瑞中證500增強(qiáng)策略ETF、鵬華上證科創(chuàng)板50成份增強(qiáng)策略ETF等成立以來(lái)超額收益均超10%。

　　談及增強(qiáng)策略ETF整體獲得超額收益的原因，招商基金量化投資部分析，首先，目前A股市場(chǎng)仍處于相對(duì)低效階段，許多股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值存在偏差，通過(guò)超配被低估的股票和低配被高估的股票，一旦市場(chǎng)估值得到修復(fù)，便可實(shí)現(xiàn)超額收益。

　　其次，除了估值因素，增強(qiáng)策略ETF還會(huì)綜合考慮股票的盈利能力、成長(zhǎng)潛力、財(cái)務(wù)健康狀況、分析師預(yù)期，以及事件驅(qū)動(dòng)等因素，通過(guò)多維度量化指標(biāo)進(jìn)行股票篩選，故能獲得更高的超額收益。

　　對(duì)于公司旗下增強(qiáng)策略ETF為何能獲取較多超額收益，招商基金進(jìn)一步表示，主要得益于價(jià)值因子和研發(fā)能力因子的貢獻(xiàn)，以及他們對(duì)Barra市值因子的嚴(yán)格管理，“我們的指數(shù)增強(qiáng)模型會(huì)根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)自動(dòng)調(diào)整，在實(shí)際投資操作中，我們不會(huì)干預(yù)模型的運(yùn)行結(jié)果，確保投資決策的客觀性和模型的有效執(zhí)行?！?/p>

　　華泰柏瑞基金量化與海外投資團(tuán)隊(duì)則直言，受各種市場(chǎng)因素的影響，增強(qiáng)策略ETF平均超額收益的水平并未達(dá)到較好狀態(tài)，未來(lái)這類產(chǎn)品的平均超額收益還有進(jìn)一步提升的空間。

　　該機(jī)構(gòu)稱，對(duì)于增強(qiáng)策略ETF這種產(chǎn)品類型，基金合同對(duì)倉(cāng)位和相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)的偏離都有明確約束，所以基金管理人主要會(huì)在選股上下功夫，部分管理人也會(huì)運(yùn)用輪動(dòng)策略、股指期貨策略等，爭(zhēng)取為投資人帶來(lái)更多的超額收益。

　　“如何爭(zhēng)取中長(zhǎng)期的超額收益是基金管理人各自的絕活?！比A泰柏瑞基金透露，有的公司量化團(tuán)隊(duì)會(huì)主攻基本面選股，并在投資過(guò)程中不斷創(chuàng)新、升級(jí)模型，以更好適應(yīng)千變?nèi)f化的市場(chǎng)環(huán)境。

　　整體規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

　　內(nèi)部表現(xiàn)分化

　　自首批產(chǎn)品設(shè)立三年來(lái)，增強(qiáng)策略ETF產(chǎn)品數(shù)量不斷增加，總體規(guī)模也隨之增長(zhǎng)。截至11月29日，增強(qiáng)策略ETF產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模達(dá)88.32億元，與首批產(chǎn)品65.28億元的募集規(guī)模相比，增幅為53%。

　　不過(guò)，需要關(guān)注的是，如果將最新規(guī)模與初始募集規(guī)模對(duì)比，除了易方達(dá)上證科創(chuàng)板100增強(qiáng)策略ETF、國(guó)泰滬深300增強(qiáng)策略ETF等部分產(chǎn)品外，超九成產(chǎn)品出現(xiàn)了規(guī)?？s水。

　　國(guó)泰基金對(duì)此表示，以增強(qiáng)策略ETF為代表的主動(dòng)管理型ETF，盡管在海外發(fā)展迅猛，但在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)尚屬于創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　“參考境外主動(dòng)管理型ETF發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)管理型ETF對(duì)管理人、流動(dòng)性服務(wù)提供商、投資人等市場(chǎng)參與者有更高的要求。”該機(jī)構(gòu)表示，主動(dòng)管理型ETF是金融市場(chǎng)尤其是ETF市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。

　　“增強(qiáng)策略ETF屬于主動(dòng)管理ETF，在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)尚屬于比較新的產(chǎn)品形式。在過(guò)去三年中，盡管產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模有一定的增長(zhǎng)，但基本上屬于早期萌芽發(fā)展階段?！比A泰柏瑞基金也表示。

　　一家基金公司也認(rèn)為，增強(qiáng)策略ETF產(chǎn)品整體規(guī)模逐漸擴(kuò)容，主要在于該類產(chǎn)品結(jié)合了ETF和增強(qiáng)基金的優(yōu)勢(shì)，一方面作為ETF具有費(fèi)率低、持倉(cāng)透明、交易便捷等特點(diǎn)，另一方面可以通過(guò)量化增強(qiáng)的方式追求跟蹤誤差基礎(chǔ)上的超額收益?！半S著投資者越來(lái)越關(guān)注該類產(chǎn)品，基金管理人對(duì)于增強(qiáng)策略ETF的布局力度也有所增加?！?/p>

　　看好增強(qiáng)策略ETF發(fā)展前景

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，增強(qiáng)策略ETF既是主動(dòng)管理投資產(chǎn)品，可以為投資人帶來(lái)相應(yīng)超額收益，又具備ETF產(chǎn)品特征。隨著投資者資產(chǎn)配置需求的增強(qiáng)，這類增強(qiáng)ETF發(fā)展空間仍然較大。

　　華泰柏瑞基金量化與海外投資團(tuán)隊(duì)表示，從產(chǎn)品線來(lái)看，目前已有的增強(qiáng)策略ETF覆蓋的基準(zhǔn)指數(shù)仍較為有限，主要集中在中證500、中證1000和中證2000指數(shù)。相較之下，被動(dòng)指數(shù)ETF覆蓋的基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)量巨大、品種繁多，因此增強(qiáng)策略ETF在產(chǎn)品跟蹤的基準(zhǔn)指數(shù)方面或許還有較大的擴(kuò)展空間。

　　該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，不同管理人管理的被動(dòng)管理ETF產(chǎn)品基本是同質(zhì)的，各產(chǎn)品間差別比較細(xì)微；而不同管理人管理的增強(qiáng)ETF的超額收益大概率取決于管理人的超額收益創(chuàng)造能力，在投資收益和主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)暴露上或許會(huì)有較大的區(qū)別。未來(lái)，不同管理人發(fā)行的同一比較基準(zhǔn)的增強(qiáng)ETF的表現(xiàn)也可以有很大不同，產(chǎn)品的多樣性可以為該類產(chǎn)品提供更大的發(fā)展空間。

　　從基金公司角度，北京一位公募人士指出，當(dāng)前我國(guó)ETF市場(chǎng)中寬基ETF規(guī)模領(lǐng)先，增強(qiáng)策略ETF可以作為ETF藍(lán)海中的差異化競(jìng)爭(zhēng)布局，在跟蹤寬基指數(shù)的基礎(chǔ)上做出超額收益，為基金公司提供差異化發(fā)展空間。

　　從投資者角度，國(guó)泰基金指出，隨著上市公司越來(lái)越多，個(gè)股的選擇越來(lái)越難，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品可以幫助投資者降低選股難度，且ETF運(yùn)作機(jī)制成熟透明、交易便捷、費(fèi)率更低，增強(qiáng)策略ETF在國(guó)內(nèi)的前景值得看好。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，可以在一些細(xì)節(jié)上適當(dāng)改善投資約束，提高投資人的獲得感。

　　“從交易規(guī)則來(lái)看，一是增強(qiáng)策略ETF通常同時(shí)受基準(zhǔn)指數(shù)成份股比例高于80%和單個(gè)股票持倉(cāng)比例低于10%兩個(gè)限制；二是增強(qiáng)策略ETF持有股指期貨比例上限一定程度限制了基金運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套期保值。這些限制的適度放寬，或許可以幫助增強(qiáng)策略ETF在更好控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，爭(zhēng)取更多的超額收益。”華泰柏瑞基金量化與海外投資團(tuán)隊(duì)談道。

　　上述團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，從創(chuàng)新方向上看，未來(lái)可以發(fā)展“半透明”的增強(qiáng)ETF，管理人不必對(duì)所有人公開(kāi)持倉(cāng)，這樣可以防止市場(chǎng)上免費(fèi)復(fù)制管理人投資組合的情況發(fā)生，管理人可以憑自身的投研能力為投資人爭(zhēng)取更好的超額收益，保護(hù)管理人開(kāi)發(fā)增強(qiáng)ETF的積極性。