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研判錢景｜減肥藥概念股暴漲背后：健康需求依托科技進(jìn)步，機(jī)構(gòu)在賽道中掘金

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月11日 21:04

最近“減肥板塊”在二級(jí)市場(chǎng)上一枝獨(dú)秀，賺足眼球。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，近兩個(gè)月減肥藥指數(shù)的漲幅超過18%，區(qū)間振幅近31%，成交量達(dá)到208億元。

這背后，全球三甲中的兩家藥企“暗暗較勁”發(fā)布亮眼三季報(bào)，努力印證“全球抗肥胖癥藥物的市場(chǎng)規(guī)?？赡軙?huì)增長(zhǎng)到約1000億美元”的預(yù)測(cè)。

毋庸置疑的是，科技的進(jìn)步正在影響人們的生活條件，為此，投資機(jī)構(gòu)深入研究，他們認(rèn)為醫(yī)療健康賽道仍有“撿金子”的機(jī)會(huì)。

兩大制藥巨頭引爆減肥藥風(fēng)口

減肥藥概念近日在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)活躍，或源于兩家醫(yī)藥巨頭（禮來、諾和諾德）的新動(dòng)作。7月底，禮來公布其葡萄糖依賴性促胰島素多肽（GIP）和胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體雙重激動(dòng)劑tirzepatide（替爾泊肽）在兩項(xiàng)3期試驗(yàn)SURMOUNT-3和SURMOUNT-4中的積極結(jié)果。分析顯示，tirzepatide在兩項(xiàng)試驗(yàn)中達(dá)到所有主要和關(guān)鍵次要終點(diǎn)。肥胖或超重成人患者（伴有不包含2型糖尿病的體重相關(guān)共?。┰趶?qiáng)化生活方式干預(yù)并接續(xù)使用tirzepatide治療后，平均體重下降達(dá)26.6%。

與此同時(shí)，因減肥藥大賣，在歐洲市值飆至第二的諾和諾德在德國(guó)推出其備受歡迎的減肥藥Wegovy，零售價(jià)格預(yù)計(jì)在每月170至300歐元（合1346元至2613元）之間。

后來，高盛發(fā)布研報(bào)稱，慢性體重管理市場(chǎng)正在經(jīng)歷一個(gè)拐點(diǎn)，未來將有穩(wěn)健的增長(zhǎng)空間和高峰機(jī)會(huì)，最終可能會(huì)產(chǎn)生一些有史以來銷售額最高的藥物。到2030年，全球抗肥胖癥藥物的市場(chǎng)規(guī)?？赡軙?huì)增長(zhǎng)到約1000億美元（今年年初的年銷售額約為60億美元）。這一預(yù)測(cè)基于2030年大約1500萬美國(guó)成年人接受減肥藥物治療進(jìn)行慢性減肥管理，而美國(guó)約有1.05億肥胖或超重的成年人。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日，上述兩家醫(yī)藥巨頭公布了大超預(yù)期的業(yè)績(jī)。諾和諾德前三季度總營(yíng)收1663.98億丹麥克朗（約1734.7億人民幣），同比增長(zhǎng)29%。其中，用于長(zhǎng)期體重管理的司美格魯肽注射劑Wegovy銷售217.29億丹麥克朗（約226.5億人民幣），同比增長(zhǎng)481%。單季度來看，Wegovy第三季度的銷售額為96.48億丹麥克朗（約100.6億人民幣），同比大增734%。

另一邊，禮來三季度營(yíng)收為95億美元，同比漲超37%，超過預(yù)期的90.2億美元。禮來的明星“減肥藥”替爾泊肽（商品名為Mounjaro）收入首次突破10億美元大關(guān)，環(huán)比上漲44%，占禮來營(yíng)收的比重達(dá)到近15%。

減肥藥背后蘊(yùn)含大生意

受上述消息影響，11月3日，A股減肥藥概念股出現(xiàn)異動(dòng)，翰宇藥業(yè)一度封板，康鵬科技、愛美客、美迪西、圣諾生物等個(gè)股跟漲。

近兩個(gè)月，A股多家公司在“減肥藥概念”大火的時(shí)間，公開了相關(guān)動(dòng)向。百誠(chéng)醫(yī)藥回復(fù)投資者表示，目前在研的減肥類產(chǎn)品處于早期研究階段。泓博醫(yī)藥在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者“公司是否能在減肥藥領(lǐng)域提供服務(wù)”的提問時(shí)表示，公司團(tuán)隊(duì)具備液相多肽合成（LPPS）及固相多肽合成（SPPS）能力。普洛藥業(yè)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，多肽業(yè)務(wù)公司一直非常關(guān)注，現(xiàn)在兩方面業(yè)務(wù)都在布局。

從IND（新藥臨床研究審核）申報(bào)數(shù)量來看， GLP-1類藥物近三年臨床申報(bào)已處于爆發(fā)期。截至2023年6月14日，國(guó)內(nèi)已經(jīng)申請(qǐng)臨床及以上的GLP-1類藥物一共99個(gè)，已經(jīng)批準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥10個(gè)，生物類似藥僅有華東醫(yī)藥的利拉魯肽。除了禮來、諾和諾德等國(guó)外巨頭進(jìn)軍國(guó)內(nèi)GLP-1市場(chǎng)外，國(guó)內(nèi)藥企也搶灘登陸持續(xù)發(fā)力，目前華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥在GLP-1類新藥數(shù)量上領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)藥企。

據(jù)了解，GLP-1是一種天然存在于人體的腸促胰島素，通過中樞神經(jīng)和胃腸道發(fā)揮減肥作用。天風(fēng)國(guó)際介紹，針對(duì)GLP-1受體（GLP-1R）為靶點(diǎn)的藥物開發(fā)已成為減肥藥臨床研究的明星，目前世界范圍內(nèi)共有162項(xiàng)臨床試驗(yàn)涉及該靶點(diǎn)，占所有臨床試驗(yàn)靶點(diǎn)的32.7%。

德邦證券認(rèn)為，美國(guó)資本市場(chǎng)高度認(rèn)可GLP-1，諾和諾德司美格魯肽和禮來替爾泊肽爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年分別超200億美元和40億美元，在銷量超預(yù)期和臨床數(shù)據(jù)超預(yù)期的催化下，助力禮來5000億美元市值，諾和諾德4000億美元市值，成為全球市值前三大藥企。

科技引領(lǐng)改變醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展

供給源于需求?！吨袊?guó)居民肥胖防治專家共識(shí)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)成年人中超重及肥胖人群占比過半，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)人群超6億人。肥胖對(duì)個(gè)人健康造成嚴(yán)重威脅，和高血壓、糖尿病、高血脂等多種慢性疾病呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，為健康的“萬惡之源”。

此外，肥胖既是獨(dú)立疾病，又是心腦血管疾病、多種癌癥（如子宮內(nèi)膜癌癥、乳腺癌等）、II型糖尿病，高血壓等多種慢性病的重要誘因，被世界衛(wèi)生組織列為導(dǎo)致疾病負(fù)擔(dān)的六大危險(xiǎn)因素之一，目前肥胖已成為公共衛(wèi)生焦點(diǎn)問題。

易凱資本稱，隨著人們對(duì)健康的需求更廣泛和深入，科技技術(shù)產(chǎn)品的快速發(fā)展，以及疫情期間人們健康意識(shí)被激發(fā)，消費(fèi)性服務(wù)呈現(xiàn)出供需同時(shí)增長(zhǎng)的明顯趨勢(shì)。

易凱資本認(rèn)為，科技和信息技術(shù)的快速進(jìn)步將會(huì)在未來10年間引領(lǐng)改變當(dāng)前醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展。醫(yī)療健康一直是受到科技技術(shù)進(jìn)步變革影響最大的領(lǐng)域之一，ChatGPT為代表的新一代人工智能，醫(yī)療機(jī)器人，大數(shù)據(jù)技術(shù)，材料科學(xué)，生命科學(xué)技術(shù)等的快速迭代發(fā)展和相互交融，把醫(yī)療健康從當(dāng)前以診斷治療結(jié)果為主要目標(biāo)快速帶入到健康監(jiān)測(cè)，早期預(yù)防，亞健康干預(yù)，更精準(zhǔn)安全高效地實(shí)現(xiàn)治療的新時(shí)代。

中泰證券表示，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)變化或使中藥、OTC、家用醫(yī)療器械等需求中期持續(xù)向上。人口結(jié)構(gòu)是消費(fèi)中最為重要的宏觀變量，65后是我國(guó)人口總數(shù)和高凈值人群最多的“世代”，未來5-10年，這部分人群將進(jìn)入60歲以上的老齡化階段，而疫情、甲流的多發(fā)將使其意識(shí)到健康需求的重要性，在此基礎(chǔ)上：中藥、OTC、家用醫(yī)療器械等需求將迎來持續(xù)向上的趨勢(shì)。

不過，業(yè)內(nèi)人士也提到，產(chǎn)品研發(fā)存在研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)性不足、研發(fā)失敗或無法產(chǎn)業(yè)化等風(fēng)險(xiǎn)。大健康行業(yè)為技術(shù)密集型、創(chuàng)新密集型的多學(xué)科交叉行業(yè)，對(duì)前沿技術(shù)的探索和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的應(yīng)用要求相對(duì)較高，如果企業(yè)無法對(duì)新技術(shù)、新應(yīng)用場(chǎng)景的發(fā)展趨勢(shì)做出正確判斷與回應(yīng)，將會(huì)出現(xiàn)技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)占有率。同時(shí)，受國(guó)家政策要求和市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)變的雙重驅(qū)動(dòng)，企業(yè)往往需要投入大量資源進(jìn)行研發(fā)，如果研發(fā)失敗或研制成品不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同樣會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與占有率。

潘宇靜/文

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