本報(bào)記者 吳曉璐

　　史上最嚴(yán)減持新規(guī)正式落地！5月24日，為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)(試行)》，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《減持辦法》)及相關(guān)配套規(guī)則。

　　股東減持牽涉利益主體多，備受投資者關(guān)注，更關(guān)系市場(chǎng)秩序和公平，影響交易預(yù)期，進(jìn)一步完善減持制度具有重要意義。

　　從規(guī)則等級(jí)來(lái)看，此次《減持辦法》升級(jí)為部門(mén)規(guī)章，法律層級(jí)提升。從修訂內(nèi)容來(lái)看，一方面，新規(guī)進(jìn)一步規(guī)范大股東特別是控股股東、實(shí)際控制人的減持行為，督促其專(zhuān)注公司發(fā)展和經(jīng)營(yíng)、關(guān)注投資者回報(bào)水平，減少減持套利空間；另一方面，新規(guī)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，全面封堵可能存在的規(guī)則漏洞，嚴(yán)格防范各類(lèi)繞道減持行為，織密減持制度網(wǎng)。此外，新規(guī)細(xì)化違規(guī)行為，明確了違規(guī)減持相應(yīng)監(jiān)管措施，明確市場(chǎng)預(yù)期。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，《減持辦法》圍繞近一段時(shí)間以來(lái)市場(chǎng)反映的突出問(wèn)題，進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整完善，體現(xiàn)了著眼于“公”、立足于“嚴(yán)”的基調(diào)，將有效維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則，遏制違規(guī)減持行為，同時(shí)釋放政策暖意和利好，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，呵護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提振投資者信心，有助于夯實(shí)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　嚴(yán)格規(guī)范大股東減持

　　此次修改完善后，資本市場(chǎng)減持規(guī)則有兩大鮮明特點(diǎn)：首先，《減持辦法》以規(guī)章的形式亮相，法律位階提升，權(quán)威性、約束力增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期更加明確。

　　其次，減持規(guī)則體系更加清晰有層次。在證監(jiān)會(huì)層面，規(guī)章作為基本要求和一般規(guī)定；本次同步修訂的《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，以及本次未修改的創(chuàng)投基金減持反向掛鉤規(guī)定，作為特別規(guī)定，共同構(gòu)成了“1+2”的制度架構(gòu)。

　　《減持辦法》發(fā)布當(dāng)日，交易所層面對(duì)減持指引和詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓指引進(jìn)行同步修改，與證監(jiān)會(huì)規(guī)定進(jìn)行銜接，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)要求。

　　從修訂內(nèi)容來(lái)看，為了維護(hù)市場(chǎng)各方交易預(yù)期的穩(wěn)定，《減持辦法》與原《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》框架基本相同，保留了大股東減持預(yù)披露要求以及“爬行”減持、首發(fā)前股份的減持比例限制等實(shí)踐中運(yùn)行較為成熟的核心條款。

　　在此基礎(chǔ)上，《減持辦法》對(duì)大股東減持繼續(xù)嚴(yán)格規(guī)范，從三方面進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)大股東減持的限制。一是增加大股東通過(guò)大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)，二是明確控股股東、實(shí)際控制人二級(jí)市場(chǎng)減持與上市公司股價(jià)表現(xiàn)、分紅情況掛鉤，強(qiáng)化減持約束，避免損害投資者利益；三是要求大股東在重大違法情形下不得減持，增強(qiáng)對(duì)違法違規(guī)行為的約束。

　　自去年8月份以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)就對(duì)控股股東、實(shí)際控制人減持行為進(jìn)行規(guī)范。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月24日，今年以來(lái)上市公司重要股東減持規(guī)模432.43億元，同比下降77.88%。

　　“監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)減持行為的監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范大股東減持行為，是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升監(jiān)管效能的重要措施，對(duì)于保護(hù)投資者權(quán)益、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，也有助于引導(dǎo)市場(chǎng)參與者遵循規(guī)則，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　封堵各類(lèi)繞道減持

　　針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的繞道減持行為，《減持辦法》全面封堵各類(lèi)繞道減持通道。隨著減持制度日益完善,繞道減持的可能性不斷降低，針對(duì)去年市場(chǎng)出現(xiàn)的“技術(shù)性離婚”減持、轉(zhuǎn)融通式減持等新問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)及時(shí)出手、堵住漏洞。

　　在此基礎(chǔ)上，《減持辦法》從股東身份、交易方式、各類(lèi)工具等角度對(duì)可能存在的繞道減持做了系統(tǒng)梳理，進(jìn)行全面規(guī)范。同時(shí)，還設(shè)置了“兜底”條款，明確大股東不得通過(guò)任何方式規(guī)避減持限制。

　　“這些新增減持限制，旨在防范和打擊繞道減持行為，確保市場(chǎng)的公平性和透明度?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這些措施有助于防止市場(chǎng)參與者通過(guò)變更身份或交易方式來(lái)規(guī)避減持規(guī)則，從而保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場(chǎng)秩序。同時(shí)，通過(guò)禁止大股東等參與以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易等措施，可以防止利用復(fù)雜金融工具進(jìn)行不當(dāng)減持行為，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司內(nèi)部人員的監(jiān)管，提升公司治理水平。

　　加大力度打擊違規(guī)行為

　　行政執(zhí)法層面，一方面，《減持辦法》明確了相應(yīng)監(jiān)管措施，特別是加大責(zé)令改正行政監(jiān)管措施運(yùn)用力度，可以責(zé)令當(dāng)事人一定期限內(nèi)購(gòu)回違規(guī)減持股份，并向上市公司上繳價(jià)差。

　　今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)違規(guī)減持行為的監(jiān)管力度，上市公司股東違規(guī)減持被責(zé)令購(gòu)回或者行政處罰的案例不斷增多。年內(nèi)已有來(lái)伊份、萬(wàn)業(yè)企業(yè)等10余家上市公司發(fā)布公告稱(chēng)相關(guān)股東購(gòu)回違規(guī)減持股份，并承諾將購(gòu)回股票產(chǎn)生的收益全部上繳，歸上市公司所有。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，責(zé)令購(gòu)回行政監(jiān)管措施有多方面優(yōu)點(diǎn)：首先，能夠迅速執(zhí)行，起到及時(shí)矯正違規(guī)行為的效果，避免傳統(tǒng)懲處手段相對(duì)較長(zhǎng)的等待時(shí)間；其次，能夠使違規(guī)主體不僅無(wú)法獲益，反而可能付出更大成本和代價(jià)；再次，增強(qiáng)了監(jiān)管措施的實(shí)效，當(dāng)事人需要拿出真金白銀，起到了事前預(yù)防威懾的作用；最后，上繳價(jià)差能夠讓中小股東得到補(bǔ)償，公司亦能受益。

　　另一方面，《減持辦法》細(xì)化應(yīng)予行政處罰的違規(guī)行為情形，有利于股東充分認(rèn)識(shí)違規(guī)的類(lèi)型，也便利監(jiān)管執(zhí)法，體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管的理念。對(duì)拒不及時(shí)糾正或情節(jié)嚴(yán)重的，將依法懲處。加上交易所的自律監(jiān)管措施，未來(lái)，違規(guī)減持監(jiān)管執(zhí)法將形成多層次懲治體系。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，與此前相比，新規(guī)對(duì)違規(guī)減持情形進(jìn)行更加詳細(xì)、嚴(yán)格的規(guī)定；在處罰方面，新規(guī)也對(duì)違規(guī)主體給出了更有針對(duì)性和更加具體的處罰措施。相信在嚴(yán)監(jiān)管下，未來(lái)違規(guī)減持現(xiàn)象會(huì)減少。

　　田利輝表示，在嚴(yán)監(jiān)管的背景下，違規(guī)減持行為預(yù)計(jì)將會(huì)減少。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持股份并向上市公司上繳價(jià)差，以及對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)行為作出行政處罰，將切實(shí)提高違規(guī)成本，增強(qiáng)新規(guī)的威懾力，助力塑造良好的市場(chǎng)生態(tài)。

相關(guān)知識(shí)

關(guān)于如何保持良好心態(tài)的作文(嚴(yán)選25篇)
眼睛散光柱鏡大于=2.25D嚴(yán)重嗎
關(guān)于減肥的健康方法史上最科學(xué).doc
我國(guó)針灸針大國(guó)地位正在丟失?制造落后于日韓
現(xiàn)在新冠疫情嚴(yán)重嗎？多地處于新冠病例散發(fā)狀態(tài)
今日大寒，養(yǎng)生著眼于藏！
衛(wèi)生健康委關(guān)于印發(fā)嚴(yán)重精神障礙管理治療工作規(guī)范（2018年版）的通知　　嚴(yán)重精神障礙管理治療工作規(guī)范（2018年版）
中國(guó)過(guò)敏患病率正處于上升期
清河人醫(yī)史立信：要做好慢病管理，就不能“畢其功于一役”
深扒史上最健康正確的減肥方法

網(wǎng)址: 著眼于“公”、立足于“嚴(yán)” 史上最嚴(yán)減持新規(guī)正式落地 http://www.u1s5d6.cn/newsview455584.html