全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資整體企穩(wěn)，國內(nèi)仍處于磨底階段

   2024 年全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額整體企穩(wěn)，全球投融資略有回暖態(tài)勢，各月份之間波動(dòng)較大，全球top30 藥企平均研發(fā)投入整體穩(wěn)健增長。2024 年以來國內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資仍處于底部位置，暫未看到明顯復(fù)蘇信號。

    　　11 月國內(nèi)及國外超5 億美金的重磅BD 交易分別有7/12 起

   2024 年11 月，國內(nèi)及國外超5 億美金的重磅BD 交易分別有7/12 起。國內(nèi)管線授權(quán)主要聚焦在抗體類藥物，包括雙抗、三抗、雙抗ADC 等；國外管線授權(quán)主要有化藥、CAR-T、siRNA 等。

    　　中國化學(xué)原料藥行業(yè)整體呈現(xiàn)量升價(jià)穩(wěn)的趨勢，抗生素產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好

   近些年原油現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，工業(yè)原料現(xiàn)貨指數(shù)逐步穩(wěn)定，化學(xué)原料藥行業(yè)上游原材料價(jià)格基本趨于穩(wěn)定。人民幣匯率持續(xù)貶值，有望增強(qiáng)原料藥出口競爭力。

    　　中國化學(xué)原料藥行業(yè)PPI 指數(shù)近兩年持續(xù)下行，2024 年3 季度呈現(xiàn)顯著回升趨勢，原料藥行業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格處于底部回升階段。受環(huán)保、成本、政策等因素影響，抗生素上游中間體價(jià)格近些年逐步上漲，其中6-APA、青霉素工業(yè)鹽及硫氰酸紅霉素價(jià)格漲幅較大， 7-ADCA 等頭孢類中間體價(jià)格有所回升；受上游成本推動(dòng)及下游需求旺盛影響，阿奇霉素、克拉霉素原料藥價(jià)格持續(xù)上漲，且仍處于價(jià)格高位；受行業(yè)供給過剩及下游需求疲弱影響，近些年動(dòng)保原料藥價(jià)格持續(xù)下行，氟苯尼考均價(jià)從400-700 元/kg 的區(qū)間下降到近期的100-200 元/kg 區(qū)間，強(qiáng)力霉素價(jià)格也下降到歷史底部區(qū)間，部分企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)虧損，行業(yè)出清加速，動(dòng)保原料藥價(jià)格有望迎來周期性回升。

    　　肝素及碘造影劑原料藥處于周期底部

    　　肝素原料藥行業(yè)經(jīng)歷2019-2021 年高潮階段，整體處于供過于求的狀態(tài)。2023年肝素原料藥價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢，其中2023Q4 價(jià)格呈現(xiàn)急速下降，主要受非規(guī)范市場價(jià)格下跌影響。2024 年肝素API 價(jià)格基本處于企穩(wěn)階段。從2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影響，碘原料供給端出現(xiàn)明顯收縮，碘原料價(jià)格經(jīng)歷快速上漲，2022-2023 年處于價(jià)格周期頂點(diǎn)。受其他行業(yè)需求旺盛拉動(dòng)（電子行業(yè)），2024 年碘原料價(jià)格有所回升。

    　　推薦標(biāo)的

    　　推薦標(biāo)的：制藥及生物制品：諾誠健華、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、苑東生物、九典制藥、百洋醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥、澤璟制藥；中藥：悅康藥業(yè)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、羚銳制藥；原料藥：華海藥業(yè)、普洛藥業(yè)、奧銳特；醫(yī)療器械：奧泰生物、萬孚生物、可孚醫(yī)療、康拓醫(yī)療；CXO：藥明生物、藥明康德、陽光諾和、博騰股份、藥石科技；科研服務(wù)：畢得醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥、奧浦邁、百普賽斯；醫(yī)療服務(wù)：海吉亞醫(yī)療、通策醫(yī)療；零售藥店：益豐藥房。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新藥放量不及預(yù)期、藥物潛在安全性風(fēng)險(xiǎn)等。

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