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【雞蛋半年報】逐漸進入旺季蛋價有上漲預(yù)期

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月16日 00:36

　　來源：銀河農(nóng)產(chǎn)品及衍生品

　　第一部分摘要

　　2024年上半年國內(nèi)外行情回顧：

　　上半年雞蛋(3976, -26.00, -0.65%)現(xiàn)貨價格先跌后漲，由于在產(chǎn)存欄的持續(xù)增加使得今年雞蛋整體供應(yīng)情況較為充裕，疊加前期飼料成本的表現(xiàn)較為一般使得蛋價重心較低，開年主產(chǎn)區(qū)蛋價跌至階段性低位3.18元/斤附近，之后伴隨著市場需求表現(xiàn)尚可蛋價略有回升后維持穩(wěn)定，近期由于前期淘雞量增加對雞蛋供應(yīng)有所緩解以及伴隨著需求情況表現(xiàn)較好并且市場對飼料成本有一定上漲預(yù)期使得雞蛋現(xiàn)貨價格有上漲趨勢，隨著6月梅雨季的到來市場對蛋價有下跌預(yù)期。

　　上半年雞蛋期貨合約表現(xiàn)先跌后漲，在雞蛋供應(yīng)寬松的背景下雞蛋需求表現(xiàn)較為一般雞蛋期貨合約持續(xù)下跌至最低3315附近，年后需求情況改善較為有限，期貨價格基本以區(qū)間震蕩為主，之后隨著進入5月小旺季，需求情況有所改善以及對后市飼料成本價格有一定預(yù)期使得雞蛋期貨價格有上漲趨勢，最高漲至3990后開始震蕩。

　　行情展望：

　　預(yù)計下半年雞蛋供應(yīng)情況仍較為寬松，考慮到7月下旬是雞蛋消費旺季，且目前利潤情況尚可，雞蛋現(xiàn)貨價格在中秋節(jié)前大概率有上漲預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)市場淘雞量較少，結(jié)合之前補欄情況來看預(yù)計下半年在產(chǎn)蛋雞存欄繼續(xù)維持高位；需求端今年整體來看需求表現(xiàn)一般，尤其是食品廠消費表現(xiàn)差于去年，且目前正處于梅雨季以及學(xué)校放假周期，預(yù)計短期需求情況較差，中秋節(jié)前雖有備貨但可能出現(xiàn)旺季不旺的表現(xiàn)。飼料成本端來看目前價格仍處于低位，預(yù)計短期豆粕(3111, 18.00, 0.58%)、玉米(2388, 9.00, 0.38%)價格上漲預(yù)期不強，對雞蛋支撐作用不大。目前來看，雞蛋現(xiàn)貨價格預(yù)計處于往年同期偏低的情況，但是也不排除未來豬肉價格大漲而帶動雞蛋價格上漲的可能性。

　　期貨方面預(yù)計未來半年現(xiàn)貨表現(xiàn)相對偏弱，期貨合約大概率也表現(xiàn)不佳，未來再沒有出現(xiàn)大幅淘汰以及需求情況無明顯提升的背景下，雞蛋期貨合約走勢大概率維持震蕩走勢甚至在供應(yīng)充足需求不佳的情況下有走弱的可能性，可考慮逢高空。

　　風(fēng)險提示：動物疫病、宏觀風(fēng)險、疫情、氣象災(zāi)害等。

　　策略推薦：

　　在未來再沒有出現(xiàn)大幅淘汰以及需求情況無明顯提升的背景下，雞蛋期貨合約走勢大概率維持震蕩走勢甚至在供應(yīng)充足需求不佳的情況下有走弱的可能性，可考慮逢高空。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）

　　1、市場概況

　　現(xiàn)貨方面：上半年雞蛋現(xiàn)貨先跌后漲，直至6月梅雨季到來導(dǎo)致游高價接受度有限，拿貨相對謹慎，各環(huán)節(jié)多以庫存去化為主，價格有穩(wěn)定跡象。上半年庫存天數(shù)持續(xù)處于低位。價格方面主產(chǎn)區(qū)價格年初開始至新年開始從4.2元/斤附近下跌至最低3.18元/斤附近（跌幅約24.3%）后開始有回升跡象，隨著5月小旺季的到來，市場尤其是北方市場下游需求開始有一定改善使得現(xiàn)貨價格開始回升至最高4元/斤附近（漲幅約25.9%）后開始震蕩；主銷區(qū)均價從4.47元/斤附近跌至最低3.39元/斤附近（跌幅約24.2%）后回升至4.23元/斤附近（漲幅約24.8%）。

　　2、供應(yīng)端

　　根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù) 5 月份全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為 12.44億只，較上月增加 0.04億只，同比增加 5.5%，與之前預(yù)期 12.52 億只低0.08億只。5月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量（約占全國 50%）為4454 萬羽，環(huán)比減少2.8%，同比減少 0.2%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補欄數(shù)據(jù)可推測出 2024 年 6月、7 月、8 月、9 月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為 12.55 億只、12.6 億只、12.61 億只、12.58 億只。從雞蛋的大中小碼蛋占比情況來看，上半年大中小碼蛋占比情況來看，大碼蛋目前處于歷年同期中低位置，中碼蛋持續(xù)處于高位，小碼蛋處于歷年同期中高位置。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，目前大碼蛋占比42%（歷年同期低位），中碼蛋占比44%（歷年同期高位），小碼蛋占比14%（歷年同期中高位）。

　　產(chǎn)蛋率方面，上半年產(chǎn)蛋率逐步增加，目前產(chǎn)蛋率約為92.48%，結(jié)合歷年同期數(shù)據(jù)來看處于中高位，預(yù)計下半年隨著在產(chǎn)存欄量的持續(xù)增加，產(chǎn)蛋率大概率繼續(xù)上漲，并且考慮到上半年補欄量的增加，市場小碼蛋數(shù)量占比可能會繼續(xù)增加。

　　補欄：5月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量（約占全國 50%）為 4454 萬羽，環(huán)比減少2.8%，同比減少 0.2%。

　　目前雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)較為寬松，前期由于雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌使得淘雞數(shù)量增加明顯，但近期隨著雞蛋價格的回升淘雞數(shù)量相對有限，預(yù)計未來供應(yīng)大概率繼續(xù)增加。雞苗價格方面，上半年雞苗價格來看處于中等位置，當前中國市場蛋雞苗周度市場價為2.95元/羽，較上月均值2.99元/羽減少0.04元/羽。

　　淘雞：

　　上半年前期由于蛋價較低，養(yǎng)殖利潤情況有明顯虧損以及雞蛋銷量情況表現(xiàn)一般使得淘雞量增加，市場延淘情況有所緩解，但之后隨著蛋價的持續(xù)上漲養(yǎng)殖利潤情況有所回升疊加前期淘汰量的增加使得市場當前可淘雞數(shù)量有限，因此5月淘雞量較低，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，當前淘雞量處于歷年同期中低位置，預(yù)計對未來蛋雞在產(chǎn)影響不大，目前淘雞價在5.29元/斤附近。

　　根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，6月份全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞出欄量分別為1610萬只、1397萬只、1193萬只以及1124萬只。目前淘雞日齡有所增加，截至6月20日淘汰雞日齡漲至509天附近。

　　目前來看盡管6月梅雨季的到來雞蛋價格大概率下跌，但考慮近期雞蛋現(xiàn)貨大漲且持續(xù)位于高位，養(yǎng)殖企業(yè)利潤情況表現(xiàn)較好，市場對后市存在一定信心，并且下半年8、9月是雞蛋消費旺季，因此即使雞蛋價格下跌預(yù)計短期內(nèi)市場集中淘汰的可能性較低。

　　3、需求端

　　上半年前期雞蛋需求情況表現(xiàn)一般，隨著5月開始，雞蛋需求情況開始有所改善，五一節(jié)后備貨需求表現(xiàn)尚可，疊加北方市場到貨情況較少以及端午節(jié)前備貨銷量處于歷年同期的高位，在受情緒影響下蛋價上漲較明顯，但南方市場來看東莞倉庫連續(xù)爆倉使得各環(huán)節(jié)開始對高價接受程度有限，開始出現(xiàn)風(fēng)控避險情緒，拿貨偏謹慎，雞蛋價格上漲空間相對有限，價格開始有穩(wěn)定跡象。

　　考慮到6月梅雨季結(jié)束后開始進入雞蛋傳統(tǒng)的需求旺季，預(yù)計未來各環(huán)節(jié)存在一定的備貨意愿，不排除梅雨季結(jié)束后7月開始隨著暑假的到來以及未來中秋備貨的影響對雞蛋需求形成一定利多的影響。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2024年5月份，社會消費品零售總額39211億元，同比增長3.7%，其中除汽車以外的消費品零售額35336億元，增長4.7%，5月餐飲收入絕對量為4274億元，同比增長5%；1-5月累計餐飲收入為21634億元，同比增加8.4%。

　　庫存：上半年庫存天數(shù)情況來看，前期蛋價大幅下跌導(dǎo)致市場走貨意愿較強，新年開市后由于需求情況表現(xiàn)一般使得市場多以庫存去化為主，但5月隨著蛋價上漲各環(huán)節(jié)有一定拿貨意愿使得庫存天數(shù)有所增加，但目前庫存水平較往年同期相比仍處于較低位置，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)現(xiàn)實，6月份最新流通環(huán)節(jié)雞蛋庫存量為1.11天，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的雞蛋庫存量在1.15天。

　　4、成本以及養(yǎng)殖利潤

　　上半年飼料成本走勢下跌后震蕩，其主要受豆粕價格下跌影響。當前玉米價格較年初下跌160元/噸至2334元/噸；而豆粕價格較年初相比下跌504元/噸至3458元/噸。當前綜合飼料成本約在2671元/噸附近較，對應(yīng)一斤雞蛋的飼料成本2.93元/斤附近，較年初3.2元/斤相比下跌0.08元/斤。目前來看玉米價、豆粕價格變化較穩(wěn)定，預(yù)計未來飼料成本大概率繼續(xù)維持震蕩，對雞蛋現(xiàn)貨的支撐較為有限。

　　從利潤方面來看，考慮到近幾年雞蛋利潤情況尚可，雖然上半年3、4月份利潤情況由于供應(yīng)寬松需求表現(xiàn)一般并且飼料成本持續(xù)下跌使得雞蛋價格重心較低，利潤情況表現(xiàn)不佳，持續(xù)處于虧損狀態(tài)，但之后隨著5月需求端走貨開始有所改善市場拿貨積極性增加雞蛋價格上漲明顯，市場有一定延淘情緒，因此下半年雞蛋供應(yīng)量繼續(xù)維持寬松狀態(tài)，在供應(yīng)寬松的背景下可能出現(xiàn)旺季不旺的可能性預(yù)，未來利潤情況大概率表現(xiàn)不佳，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 20 日，雞蛋每斤周度平均盈利為 0.24 元/斤，較前一周減少0.32元/斤；6月 21 日，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤為 16.91 元/羽，較上一周價格上漲0.28 元 /斤。

　　5、替代品

　　上半年年前蔬菜價格持續(xù)上漲至歷年同期高位，之后伴隨著氣候回溫市場蔬菜供應(yīng)量逐漸開始增加，6月蔬菜總指數(shù)跌至階段性低位后開始有企穩(wěn)跡象，當前壽光蔬菜價格總指仍處于歷年同期較低位置；豬肉價格近期有上漲跡象，目前市場豬肉批發(fā)價來看有上漲趨勢，截至6月7日價格為24.17元/公斤附近，受蔬菜價格低位影響預(yù)計對雞蛋替代需求不大，但最近豬肉價格有上漲趨勢，后期需關(guān)注豬肉價格變化，不排除豬肉價格上漲從而帶動雞蛋替代需求有所上升。

　　第三部分后市展望及策略推薦

　　現(xiàn)貨：預(yù)計下半年雞蛋供應(yīng)情況仍較為寬松，考慮到7月下旬是雞蛋消費旺季，且目前利潤情況尚可，雞蛋現(xiàn)貨價格在中秋節(jié)前大概率有上漲預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)市場淘雞量較少，結(jié)合之前補欄情況來看預(yù)計下半年在產(chǎn)蛋雞存欄繼續(xù)維持高位；需求端今年整體來看需求表現(xiàn)一般，尤其是食品廠消費表現(xiàn)差于去年，且目前正處于梅雨季以及學(xué)校放假周期，預(yù)計短期需求情況較差，中秋節(jié)前雖有備貨但可能出現(xiàn)旺季不旺的表現(xiàn)。飼料成本端來看目前價格仍處于低位，預(yù)計短期豆粕、玉米價格上漲預(yù)期不強，對雞蛋支撐作用不大。目前來看，雞蛋現(xiàn)貨價格預(yù)計處于往年同期偏低的情況，但是也不排除未來豬肉價格大漲而帶動雞蛋價格上漲的可能性。

　　期貨：期貨方面預(yù)計未來半年現(xiàn)貨表現(xiàn)相對偏弱，期貨合約大概率也表現(xiàn)不佳，未來再沒有出現(xiàn)大幅淘汰以及需求情況無明顯提升的背景下，雞蛋期貨合約走勢大概率維持震蕩走勢甚至在供應(yīng)充足需求不佳的情況下有走弱的可能性，可考慮逢高空。

　　策略推薦：

　　本人具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨從業(yè)資格證書，本人承諾以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。

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