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平時(shí)嘴上總叨叨養(yǎng)生的年輕人，這次疫情期間用實(shí)際行動(dòng)證明了自己。

平日里購(gòu)買衣物包包鞋子的所有渠道，如今都是為口罩另辟的蹊徑；堅(jiān)定踐行“大門不出二門不邁”；健身房去不了，健身動(dòng)作不能少；當(dāng)然，還有2月1日凌晨被全網(wǎng)搶購(gòu)一空的雙黃連支配的恐懼。

相比于比雙黃連、板藍(lán)根、藿香正氣液這些“心理作用一流”的藥物，更靠譜、對(duì)一線防疫更有效的其實(shí)是——益生菌。

在國(guó)家衛(wèi)健康委辦公廳2月4日發(fā)布的《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第五版）》中，就有“可使用腸道微生態(tài)調(diào)節(jié)劑，維持腸道微生態(tài)平衡，預(yù)防繼發(fā)細(xì)菌感染”的防疫建議。

在淘寶站內(nèi)搜索中，益生菌超過酵素、膠囊、維生素C成為保健品行業(yè)關(guān)鍵詞熱搜第一

隨著腸道微生物研究的火熱進(jìn)行，益生菌商品潮水般涌入市場(chǎng)。益生菌的行業(yè)應(yīng)用不斷繁榮豐富，至今為止，益生菌的應(yīng)用已經(jīng)涵蓋發(fā)酵食品、膳食補(bǔ)充劑、保健品添加劑、動(dòng)物飼料添加劑等多個(gè)方面。

作為大健康產(chǎn)業(yè)中的一員，益生菌產(chǎn)業(yè)鏈條上哪一環(huán)最搶眼？下一站機(jī)遇幾何？華映資本為您獨(dú)家呈現(xiàn)本期洞察，一起探討益生菌產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。

前世今生，益生菌的出圈之路

「你今日飲咗未？」「今日養(yǎng)樂多了嗎？」

提起乳酸菌飲料，腦海里第一個(gè)蹦出的就是“一個(gè)紅瓶闖天下”的養(yǎng)樂多。1935年，養(yǎng)樂多(Yakult)集團(tuán)創(chuàng)始人代田稔醫(yī)學(xué)博士研發(fā)出世界上第一瓶“活菌型乳酸菌乳飲品”，養(yǎng)樂多由此誕生，現(xiàn)今已成為風(fēng)靡全球的活菌型乳酸菌乳飲品。每天全球約有3500萬不同膚色的人體驗(yàn)養(yǎng)樂多所倡導(dǎo)的益生菌健康法。

前世：益生菌=益生元？并不

“益生菌”的英文是“Probiotics”，來源于希臘語的“pro bios”，它的意思就是For life——也就是終生、益生的意思。根據(jù)世界衛(wèi)生組織和聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的定義，益生菌是當(dāng)攝入足夠數(shù)量時(shí)，對(duì)宿主起有益健康作用的活的微生物。

我們熟悉的養(yǎng)樂多里面的乳酸菌，是最主要的益生菌種類，而人們常說的益生元，則是益生菌的養(yǎng)料，通過促進(jìn)益生菌的生長(zhǎng)繁殖，來對(duì)機(jī)體產(chǎn)生有益影響。

益生菌有調(diào)節(jié)人體穩(wěn)態(tài)、增強(qiáng)機(jī)體免疫功能、維持人體健康的功能，然而過量益生菌亦有風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致腸道內(nèi)菌群失衡。因此，益生菌群比例與人體健康程度高度相關(guān)。

今生：近千億美元全球市場(chǎng)

1935年，乳酸菌飲料養(yǎng)樂多問世，益生菌開始走向產(chǎn)業(yè)化，隨后的數(shù)年間，益生菌的行業(yè)應(yīng)用不斷繁榮豐富。

近幾年來，市場(chǎng)上益生菌商品應(yīng)接不暇地出現(xiàn)，從酸奶到巧克力，從藥品到膳食補(bǔ)充劑，益生菌產(chǎn)品越來越被消費(fèi)者所接受和認(rèn)可——企業(yè)通過布局益生菌產(chǎn)品這顆棋來向大健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍，益生菌市場(chǎng)迅速發(fā)展起來。

從全球益生菌消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模來看，益生菌消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)。2018年全球益生菌消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模為494億美元，預(yù)計(jì)于2023年達(dá)到692億美元，益生菌產(chǎn)業(yè)前景廣闊。

酸奶、牙膏到面膜，承包你的吃喝用

酸奶、乳酸菌飲料、膠囊、嬰兒輔食、巧克力、糖果餅干……各種類型的益生菌功能性食品、膳食補(bǔ)充劑充斥線上線下不同渠道，光是超市貨架上五花八門的酸奶，一眼看過去就讓人眼花繚亂，近些年消費(fèi)風(fēng)向圍繞養(yǎng)生健康食品、益生菌功能性飲品已經(jīng)轉(zhuǎn)了好幾圈。消費(fèi)端的偏好反應(yīng)在產(chǎn)業(yè)端，越來越多的益生菌應(yīng)用品類應(yīng)勢(shì)而生。

從應(yīng)用角度出發(fā)，益生菌產(chǎn)業(yè)下游產(chǎn)品主要可分為三大類:

由益生菌參與發(fā)酵的、后期添加活性益生菌的功能性食品。包括酸奶、乳酸菌飲料、益生菌溶豆、軟糖等。這是整個(gè)益生菌市場(chǎng)占比最大的品類。

膳食補(bǔ)充劑。包括整腸產(chǎn)品、促消化藥物等。

動(dòng)物飼料、果蔬發(fā)酵液等原料。

除三大類產(chǎn)品外，日化用品亦分化發(fā)展出多種產(chǎn)品形態(tài)。如護(hù)膚品和漱口水等。功能性食品和日化用品是創(chuàng)投企業(yè)涉足較多的產(chǎn)品類別，在這一部分我們將詳細(xì)盤點(diǎn)其發(fā)展新趨勢(shì)。

益生菌功能性飲品食品：細(xì)分、專業(yè)、混搭

隨著益生菌相關(guān)的科學(xué)研究不斷突破，益生菌在其優(yōu)勢(shì)菌株選育以及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用方面的技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)了益生菌在乳制品、傳統(tǒng)食品以及保健食品中的廣泛應(yīng)用，區(qū)別于傳統(tǒng)飲品食品市場(chǎng)主要關(guān)注腸道健康和免疫功能提升，如今益生菌功能性食品發(fā)展呈現(xiàn)出兩大趨勢(shì)。

一是功效上的專業(yè)化：消費(fèi)者最早消費(fèi)乳酸菌飲料，后來發(fā)展為消費(fèi)發(fā)酵乳等，益生菌功效(濃度)逐漸增強(qiáng)；

二是功能上的細(xì)分化：益生菌功能最早為調(diào)節(jié)腸道，后來發(fā)展為調(diào)節(jié)體重、治療牙周炎、改善花粉癥、美容等多種功能。

以明治公司為代表的食品企業(yè)在不斷地豐富其產(chǎn)品概念及功能以滿足消費(fèi)需求。如明治R-1系列酸奶，自發(fā)售起一直備受消費(fèi)者青睞，滿足人們美肌、預(yù)防流感及風(fēng)濕的需求；PA-3益生菌酸奶，添加了具有“和嘌呤斗爭(zhēng)的乳酸菌”的PA-3，定位于潛在痛風(fēng)消費(fèi)群體，可幫助降低尿酸數(shù)值，緩解痛風(fēng)癥狀；又如明治的LG21系列酸奶，在抑制幽門螺桿菌，保護(hù)胃黏膜，減少癌癥患病率方面很有效果。這些在功能上具有特定性的酸奶一經(jīng)推出，就受到消費(fèi)者的廣泛追捧。

不同細(xì)分功能的功能性酸奶

人們對(duì)人體健康的關(guān)注度增加，功能性零食也在不斷擴(kuò)大領(lǐng)域。除了酸奶之外，國(guó)際益生菌功能性食品呈現(xiàn)多樣發(fā)展，從黑巧、蔬菜片到烘焙類產(chǎn)品無所不包。如Qwrkee泡芙在成分中添加了益生菌，由豌豆蛋白、蠶豆和高粱三種主要成分制成，每100克“泡芙”中含有50億益生菌；Bouchard Belgian的黑巧克力每塊含10億活益生菌，保質(zhì)期比益生菌酸奶更長(zhǎng)，支持免疫系統(tǒng)，富含天然抗氧化劑。

國(guó)際益生菌功能性食品一覽

益生菌日化用品：上升中的藍(lán)海新寵

近些年來“益生菌護(hù)膚”“皮膚微生態(tài)”概念興起。據(jù)Hexa Research的市場(chǎng)報(bào)告顯示，2017年全球益生菌化妝品市場(chǎng)規(guī)模為2100萬美元，按預(yù)期8%的復(fù)合增長(zhǎng)率發(fā)展，2025年將突破2630萬美元。

益生菌可以對(duì)皮膚上的各種有害物質(zhì)形成屏障，對(duì)皮膚表面正常生理狀況進(jìn)行維持，有效促進(jìn)基底細(xì)胞更新，保持肌膚的活力和彈性。

1982年雅詩(shī)蘭黛推出的小棕瓶精華，第一次采用雙歧桿菌培育出來益生菌作為其主要成分之一；如今，眾多小品牌和國(guó)際大牌入局。全球最大消費(fèi)品私募基金 L Catterton 在17年領(lǐng)投完成美國(guó)益生菌護(hù)膚品牌Tula的 A 輪 800 萬美元融資，匈牙利品牌Eminence、韓國(guó)品牌荷諾等也將益生菌作為產(chǎn)品賣點(diǎn)，建立了潔面、面膜、面霜、精華、防曬等完整產(chǎn)品線。

部分益生菌護(hù)膚品一覽

除了護(hù)膚領(lǐng)域，益生菌同樣被應(yīng)用在口腔領(lǐng)域，通過益生菌可去除口腔異味菌，有效抑制有害菌滋生，恢復(fù)口腔菌群微生態(tài)平衡。2018年，云南白藥牙膏創(chuàng)新性地推出首款益生菌兒童牙膏；AvecMoi、參半、如沐等新國(guó)貨品牌也紛紛推出了益生菌牙膏和漱口水等口腔護(hù)理產(chǎn)品。

但總體而言，益生菌日化用品市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，品牌偏新、產(chǎn)品認(rèn)知度不高，是一片等待開墾的藍(lán)海。

益生菌產(chǎn)品形態(tài)持續(xù)創(chuàng)新、品類不斷豐富，市場(chǎng)多元化發(fā)展，從各電商和內(nèi)容平臺(tái)的帶貨情況中也有直接反映。

在抖音平臺(tái)上，從品牌屬地來看，國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)半壁江山，海外品牌中，美國(guó)和澳大利亞最受歡迎；從人群受眾來看，兒童及母嬰用戶占比最高；從在售產(chǎn)品來看，益生菌補(bǔ)劑占比最高，包括滴劑、粉劑和膠囊；其次為益生菌食品，尤其是針對(duì)嬰幼兒的輔食產(chǎn)品，再次為口腔護(hù)理產(chǎn)品，最后為面部護(hù)理產(chǎn)品；從價(jià)格帶分布來看，百元以內(nèi)仍為主流價(jià)格帶。相較于抖音平臺(tái)益生菌推廣產(chǎn)品的多元性，快手平臺(tái)的益生菌產(chǎn)品較為單一，以普通的粉劑產(chǎn)品為主，其次為口腔護(hù)理和面部護(hù)理產(chǎn)品，價(jià)格分布以 50 元以內(nèi)為主。

棋局初開，益生菌市場(chǎng)創(chuàng)投機(jī)會(huì)幾何

我國(guó)益生菌行業(yè)正處于快速上升階段，在大健康產(chǎn)業(yè)中屬于消費(fèi)群體增長(zhǎng)速度較快的行業(yè)。益生菌的消費(fèi)群體從嬰兒、兒童、老年人逐漸向年輕人擴(kuò)展，消費(fèi)品類也從飲品向食品日化用品延伸，需求空間仍在擴(kuò)大。

從全球市場(chǎng)范圍對(duì)比來看，我國(guó)益生菌消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模CAGR高于全球水平，2012年-2016年為17%，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)益生菌市場(chǎng)容量將達(dá)到879億元。

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，益生菌產(chǎn)業(yè)上游具備研發(fā)能力的原料供應(yīng)企業(yè)毛利與下游益生菌品牌方毛利最高，其次為中游加工生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈條的價(jià)值分布遵循微笑曲線的走勢(shì)規(guī)律，一端向科技化、生物化發(fā)展，一端向品牌化、零售化邁進(jìn)。

從一級(jí)市場(chǎng)投融資角度而言，上游獲投企業(yè)多數(shù)具備菌株自主培育能力以及整套解決方案輸出能力；下游獲投企業(yè)仍以保健食品與藥品居多，多數(shù)擁有自己的產(chǎn)品品牌；時(shí)間上18 年至今的獲投企業(yè)占比最多，輪次上天使輪和A 輪獲投企業(yè)占比最多，其次為戰(zhàn)略融資，資本的加持將進(jìn)一步助推行業(yè)發(fā)展。接下來，我們從上下游分別來看。

上游領(lǐng)域：研發(fā)為王，寡頭壟斷

全球益生菌原料供應(yīng)市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)，國(guó)際益生菌專利申請(qǐng)集中于美、日、俄傳統(tǒng)研發(fā)強(qiáng)國(guó)，美國(guó)杜邦和丹麥科漢森壟斷了國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)市場(chǎng)85%的份額，但依舊涌現(xiàn)出了江蘇微康，科拓恒通等具備自主研發(fā)培育能力的國(guó)內(nèi)企業(yè)。

對(duì)于益生菌研發(fā)廠商而言，菌株的鑒定、篩選和分離均為成熟技術(shù)。然而其壁壘在于定向菌株的培育以及菌株庫(kù)的持續(xù)構(gòu)建。一只具備健字號(hào)的菌株，其一個(gè)功能的申請(qǐng)需要投入上百萬的資金和三年左右的申請(qǐng)周期，藥字號(hào)菌株的臨床試驗(yàn)則更久。因此，能夠持續(xù)培育具備特定功能及廣泛用途的明星菌株的上游企業(yè)，將更容易受到資本的青睞。

益生菌產(chǎn)品加工流程圖

上游獲投企業(yè)多數(shù)具備菌株自主培育能力以及整套解決方案輸出能力。由于益生菌研發(fā)技術(shù)壁壘高、菌株研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)、投入巨大，當(dāng)前國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)供應(yīng)主要被美國(guó)杜邦和丹麥科漢森兩大巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)整個(gè)行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，因此相比VC，更適合PE投資及相關(guān)上下游企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資源的協(xié)同互補(bǔ)。

下游領(lǐng)域：品類豐富，市場(chǎng)分散

我國(guó)益生菌乳制品消費(fèi)規(guī)模占益生菌整體市場(chǎng)的78.4%，低溫酸奶和活性乳酸菌飲料是益生菌乳制品領(lǐng)域中最主要的細(xì)分市場(chǎng)。在補(bǔ)充劑品類方面，我國(guó)益生菌補(bǔ)充劑零售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)且增速較快，但是行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)不明顯，競(jìng)爭(zhēng)格局分散。

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)益生菌消費(fèi)仍處于起步階段，頭部企業(yè)如湯臣倍健，合生元等通過海外并購(gòu)或合作，主打海外品牌概念；另一方面，市場(chǎng)的主力人群為母嬰群體，絕大多數(shù)消費(fèi)者仍存在相當(dāng)?shù)慕逃臻g。

在益生菌產(chǎn)業(yè)鏈下游領(lǐng)域，具備以下三類特征的企業(yè)將會(huì)在國(guó)內(nèi)分散的競(jìng)爭(zhēng)格局中脫引而出：

能夠?qū)⒁嫔拍罨虍a(chǎn)品大眾化普適化，借助已經(jīng)被大眾熟知的產(chǎn)品形態(tài)，如酸奶塊，乳酸菌飲料等，做大眾人群的收割;

能夠從消費(fèi)者角度定義終端產(chǎn)品，包括功能開發(fā)，產(chǎn)品包裝以及使用方式等方面的創(chuàng)新，從而抓住新興消費(fèi)者人群;

能夠發(fā)掘流量洼地，精準(zhǔn)連接消費(fèi)者需求。從站內(nèi)投放來看，目前益生菌品類沒有太多競(jìng)價(jià)，且CPS不高，具備一定的投放紅利。

在政策、資本以及消費(fèi)端用腳投票的共同推動(dòng)下，整個(gè)益生菌市場(chǎng)教育和普及率提高都有很大進(jìn)展，可預(yù)見的未來，中國(guó)的益生菌產(chǎn)業(yè)將會(huì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

在日新月異的市場(chǎng)中，想要把握住大健康的消費(fèi)趨勢(shì)，形成高附加值的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，擺脫食品飲料行業(yè)的同質(zhì)化增長(zhǎng)困境，細(xì)分垂直的益生菌產(chǎn)業(yè)或許是出口之一。隨著大量企業(yè)布局，益生菌市場(chǎng)容量將會(huì)進(jìn)一步爆發(fā)，大健康產(chǎn)業(yè)紅利隨之進(jìn)一步釋放。

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