一、健康元：綜合醫(yī)藥集團的崛起之路

（一）公司創(chuàng)立

1992 年，深圳愛迷爾食品有限公司成立，開啟了健康元的傳奇篇章。1993 年，“太太口服液” 成功上市，這款專為女性打造的保健品迅速走紅，開創(chuàng)了女性保健品時代，當年的銷售額就達到了可觀的數(shù)字。1994 年，公司更名為 “深圳太太保健食品有限公司”，并在央視黃金檔播段投放廣告，當年收獲了 1.6 億元的銷量，奠定了保健品行業(yè)龍頭地位。

（二）公司發(fā)展

2001 年，太太藥業(yè)在上海證券交易所掛牌上市，發(fā)行 7000 萬股，募集資金 17 億，成為當時 A 股上市募集資金領(lǐng)先的民營企業(yè)。2002 年，收購麗珠醫(yī)藥集團，進一步擴大了業(yè)務(wù)版圖。2003 年，更名為健康元藥業(yè)集團股份有限公司，正式開啟了從保健品企業(yè)向綜合醫(yī)藥集團的轉(zhuǎn)型之路。此后，公司不斷布局創(chuàng)新高壁壘復雜制劑研發(fā)平臺，為未來的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

（三）公司現(xiàn)狀

如今，健康元旗下?lián)碛薪】翟?、麗珠醫(yī)藥兩家大型上市公司，20 余家主要控股子公司，現(xiàn)有員工 1.4 余萬人。截至 2022 年底，公司資產(chǎn)總額 357.29 億元，實現(xiàn)營業(yè)收入 171.43 億元。在醫(yī)藥創(chuàng)新方面，健康元加速創(chuàng)新藥、高端復雜制劑研發(fā)，推進全球化進程。2022 年 9 月 2 日，麗康 V-01 經(jīng)國家衛(wèi)生健康委提出建議，國家藥品監(jiān)督管理局組織論證同意納入新型冠狀病毒防疫序貫加強免疫緊急使用。9 月 26 日，集團在瑞士交易所成功上市發(fā)行全球存托憑證（GDR），成為國內(nèi)首家赴瑞發(fā)行 GDR 的生物醫(yī)藥企業(yè)。10 月 15 日，集團首款自主研發(fā)的妥布霉素吸入溶液正式獲批上市，宣告了國內(nèi)乃至全球首個吸入式抗生素的誕生。同時，健康元在 ESG 評級方面也取得了顯著成就，2023 年 11 月 17 日，健康元藥業(yè)集團股份有限公司進入了 2023 年國家醫(yī)保談判競價環(huán)節(jié)，為公司的可持續(xù)發(fā)展注入了新的動力。

二、健康元的主要產(chǎn)品與業(yè)務(wù)

（一）產(chǎn)品種類

健康元的產(chǎn)品種類豐富多樣，涵蓋多個領(lǐng)域。在保健品方面，太太口服液、靜心助眠口服液等產(chǎn)品深受消費者喜愛。其中，太太口服液自上市以來，一直致力于為女性提供美容養(yǎng)顏的解決方案，其獨特的配方和顯著的效果，贏得了廣大女性消費者的信賴。靜心助眠口服液則針對女性睡眠問題，通過天然草本成分，幫助女性緩解壓力，改善睡眠質(zhì)量。此外，公司的保健品還包括鷹牌花旗參茶、含片、膠囊等，以及喜悅牦牛壯骨粉、仁和冰糖燕窩、仁和雪蛤燕窩等，為消費者提供了豐富的選擇。

在化學制劑領(lǐng)域，健康元擁有眾多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。公司不斷加大研發(fā)投入，推出了一系列具有創(chuàng)新性和高壁壘的化學制劑產(chǎn)品，滿足了不同患者的治療需求。

而在創(chuàng)新藥品方面，健康元的吸入式抗生素健可妥 ?（妥布霉素吸入溶液）備受關(guān)注。該產(chǎn)品于 2023 年 10 月獲批上市，是全球首個治療支氣管擴張癥的吸入藥物，也是國內(nèi)首個吸入式抗生素。它通過改變給藥途徑，由靜脈注射變?yōu)殪F化吸入，在提高肺部局部有效藥物濃度的同時降低了全身毒性，顯著降低耐藥風險，適用于長期維持治療，為支氣管擴張癥患者提供了更多的支持，改善了患者生活質(zhì)量。此外，公司還推出了新型小分子糖皮質(zhì)激素新藥，針對慢阻肺、支氣管哮喘和鼻炎等呼吸疾病，通過激活特定受體活性，為患者提供更有效的治療方案。數(shù)據(jù)顯示，在小鼠 OVA 哮喘模型體內(nèi)該藥物展現(xiàn)出的藥效是現(xiàn)有臨床使用的糖皮質(zhì)激素的 3 倍以上，顯示出成為 Best in Class 藥物的潛力。

（二）業(yè)務(wù)布局

健康元實施創(chuàng)新藥和高壁壘復雜制劑技術(shù)平臺雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，積極布局多個創(chuàng)新高壁壘復雜制劑研發(fā)平臺。在創(chuàng)新藥研發(fā)方面，公司聚焦呼吸系統(tǒng)疾病、消化系統(tǒng)疾病等重點治療領(lǐng)域，通過自主研發(fā)、外部引進、合作開發(fā)相結(jié)合的研發(fā)模式，不斷擴充企業(yè)優(yōu)勢領(lǐng)域產(chǎn)品線和研發(fā)管線。例如，公司引進的流感抗病毒新藥 TG - 1000，是一種新型帽依賴性核酸內(nèi)切酶抑制劑，適用于 12 周歲及以上單純性甲型和乙型流感急性感染無并發(fā)癥的患者。該藥物具有起效快、抑制病毒時間長、耐受性好、口服不受食物影響的特點，能夠同時有效抑制甲型、乙型流感病毒。目前，TG - 1000 膠囊多中心 Ⅲ 期臨床試驗達到主要研究終點，公司將于近期就該藥物治療流感的上市申請向國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心進行溝通，推進藥物上市進程。

在高壁壘復雜制劑技術(shù)平臺方面，健康元在吸入制劑領(lǐng)域取得了顯著成就。自 2013 年設(shè)立上海方予進入吸入制劑領(lǐng)域以來，公司成為國內(nèi)較早布局吸入制劑的公司之一。2019 年，公司首款產(chǎn)品（舒坦琳）上市，這也是國內(nèi)首個通過一致性評價的呼吸系統(tǒng)吸入制劑，打破了跨國藥企的壟斷局面。隨后，公司的呼吸系統(tǒng)業(yè)務(wù)迎來業(yè)績的收獲期，2020 年呼吸系統(tǒng)收入不足 1 個億，2021 年 - 2023 年的收入分別 5.77 億、11.74 億、17.41 億，分別同比增長 658%、103%、48%。

在拓展國內(nèi)外市場方面，健康元積極開展國際合作，引進先進技術(shù)和產(chǎn)品，提升公司的國際競爭力。同時，公司不斷加強國內(nèi)市場的開拓，通過參加各類醫(yī)藥展會、學術(shù)交流活動等，提高公司產(chǎn)品的知名度和市場占有率。目前，公司的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)全部省份及全球超 80 個國家和地區(qū)，注重學術(shù)營銷及證據(jù)，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。

三、健康元的企業(yè)競爭力

（一）研發(fā)創(chuàng)新

健康元始終堅持 “創(chuàng)新藥 + 高壁壘復雜制劑” 雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，展現(xiàn)出強大的研發(fā)創(chuàng)新實力。在研發(fā)投入方面，公司毫不吝嗇，持續(xù)加大資金投入。例如，2024 年上半年研發(fā)投入 7.81 億元，占總營收 9.48%，為創(chuàng)新藥和高壁壘復雜制劑的研發(fā)提供了堅實的資金保障。

在呼吸領(lǐng)域，健康元布局多款創(chuàng)新藥，致力于打破國外壟斷。以特發(fā)性肺纖維化為例，公司研發(fā)的改良型新藥 XYP-001 吸入制劑，在 IPF 適應(yīng)癥開發(fā)領(lǐng)域?qū)儆谛聶C制 / 靶點藥物，目前 I 期臨床研究已順利啟動。若成功研發(fā)，將為 IPF 患者提供全新的、安全性更高的用藥選擇。

在鎮(zhèn)痛領(lǐng)域，健康元獲得鎮(zhèn)痛新藥 FZ008 - 145 在大中華區(qū)的獨家許可授權(quán)，該藥物是一款高選擇性第二代 Nav1.8 抑制劑，具有強效、非成癮性鎮(zhèn)痛的優(yōu)勢。

在消化系統(tǒng)領(lǐng)域，控股子公司麗珠集團的創(chuàng)新鉀離子競爭性酸阻滯劑（P - CAB）于今年 2 月順利獲得臨床試驗批件，目前正穩(wěn)步推進臨床試驗工作。

（二）品牌建設(shè)

健康元持續(xù)鞏固數(shù)字營銷體系，借助自媒體平臺擴大品牌影響力。在內(nèi)容營銷創(chuàng)新方面，公司基于社交媒體的多維度內(nèi)容營銷策略，通過與多位 KOL 的合作，重點布局抖音、小紅書和微信，利用圖文、短視頻和直播、自播等方式，實現(xiàn)品牌和產(chǎn)品推廣的持續(xù)升級，并極大提升了品牌在年輕人群體中的滲透率。

例如，鷹牌與 gaga 的跨界聯(lián)名合作進行人群破圈，并通過短視頻、直播等多樣化形式進行推廣，大幅提升了品牌曝光度。同時，健康元還探索出如意可貼開拓的抖音短劇營銷模式，既有效提升了品牌知名度，也為用戶帶來了易于理解的保健科普知識。

在呼吸用藥領(lǐng)域，健康元打造 “呼吸專家說” 平臺，全方位提高公眾對呼吸系統(tǒng)疾病的關(guān)注與規(guī)范化管理水平。截至今年 6 月，該平臺已開展超過 500 場直播，觀看人次累計超過 3000 萬，全國聯(lián)合參與醫(yī)院超 500 家。通過 “呼吸專家說” 平臺，健康元成功地將品牌、醫(yī)生、患者和社會公眾連接在一起，形成了一個完整的健康管理閉環(huán)。

（三）市場拓展

健康元的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)全部省份及全球超 80 個國家和地區(qū)，顯示出優(yōu)秀的商業(yè)化能力。公司積極開展國際合作，引進先進技術(shù)和產(chǎn)品，提升公司的國際競爭力。同時，公司不斷加強國內(nèi)市場的開拓，通過參加各類醫(yī)藥展會、學術(shù)交流活動等，提高公司產(chǎn)品的知名度和市場占有率。

在國內(nèi)市場，健康元連續(xù)六年登榜中國化藥企業(yè) TOP10，充分證明了其在市場拓展方面的卓越成就。公司構(gòu)建了以用戶為核心驅(qū)動的數(shù)字營銷體系，以品牌建設(shè)推動業(yè)績穩(wěn)步增長。同時，積極關(guān)注并推動旗下產(chǎn)品進入醫(yī)保談判工作，提高藥物普及程度，惠及更多患者。

四、健康元的未來發(fā)展前景

（一）創(chuàng)新藥研發(fā)

抗流感新藥 TG-1000 報產(chǎn)將迎上市，有望成為公司創(chuàng)新藥研發(fā)戰(zhàn)略中的重要里程碑。TG-1000 作為創(chuàng)新的 PA 核酸內(nèi)切酶抑制劑，具有起效快、抑制病毒時間長、耐受性好、口服不受食物影響且不易產(chǎn)生耐藥的優(yōu)點。根據(jù)世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)，流感每年導致 300 萬到 500 萬人患上重病，抗流感藥物有著巨大的市場需求。TG-1000 膠囊的 Ⅲ 期臨床試驗已達到主要研究終點，顯示了良好的療效和安全性，為申請上市提供了重要依據(jù)。若成功上市，相較奧司他韋，TG-1000 膠囊因抑制病毒時間長的優(yōu)勢，只需服用一次即可，這將為產(chǎn)品帶來巨大的市場潛力。

同時，多款創(chuàng)新藥管線陸續(xù)進入 Ⅱ 期，為公司未來發(fā)展提供動力。例如，治療哮喘雙靶點新藥 DBM-1152A、治療哮喘口服新藥 N91115 均已進入 Ⅰ 期臨床研究，拜耳小分子藥物正在準備 IND 申報資料。這些創(chuàng)新藥的研發(fā)，將進一步豐富健康元在呼吸、消化系統(tǒng)等領(lǐng)域的產(chǎn)品線，滿足不同患者的治療需求。

（二）市場拓展

隨著產(chǎn)品的不斷獲批上市和納入醫(yī)保目錄，公司將加快市場拓展步伐，提高產(chǎn)品市場占有率，為患者提供更多的支持。以健可妥 ?（妥布霉素吸入溶液）為例，自 2023 年 12 月被納入國家醫(yī)保藥品目錄以來，有望在 2024 年實現(xiàn) 7 至 8 億元的銷售額，未來 3 至 5 年內(nèi)銷售峰值可達 20 億元。沙美特羅替卡松吸入粉霧劑成功獲批上市并在積極推進省份掛網(wǎng)、入院等前期銷售準備工作；丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液獲得注冊批件；美洛昔康納米晶注射液正在開展 Ⅲ 期臨床試驗。這些產(chǎn)品的上市和推廣，將為公司帶來新的業(yè)績增長點。

此外，健康元構(gòu)建了以用戶為核心驅(qū)動的數(shù)字營銷體系，通過分析患者用藥反饋、聚焦呼吸疾病公益科普等方式，給患者提供從知疾到治疾的全流程服務(wù)，提高了品牌的知名度和影響力。同時，積極關(guān)注并推動旗下產(chǎn)品進入醫(yī)保談判工作，2023 年末，健康元及其下屬子公司共有 210 個產(chǎn)品納入《醫(yī)保目錄》，提高了藥物普及程度，惠及更多患者。

（三）國際化戰(zhàn)略

積極推進國際化戰(zhàn)略，加速公司在產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展、投融資等層面的國際化進程，增強全球市場競爭力和影響力。中東市場目前處于石油經(jīng)濟到未來經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型過程中，具有很大的發(fā)展?jié)摿Γ⒉歼_比投資局也是公司的重要股東，健康元將會密切關(guān)注，擇時而進。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，健康元通過引進許可交易（license-in）為公司擴充呼吸系統(tǒng)疾病產(chǎn)品管線，進一步豐富了健康元在呼吸領(lǐng)域研發(fā)管線和產(chǎn)品品種的布局。3 月 20 日，健康元藥業(yè)與拜耳就一項小分子抑制劑在國內(nèi)的開發(fā)、商業(yè)化和生產(chǎn)的獨家許可簽署協(xié)議，這也是健康元首次從全球領(lǐng)先的跨國公司引進呼吸領(lǐng)域的創(chuàng)新藥管線。

在市場拓展方面，健康元的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)全部省份及全球超 80 個國家和地區(qū)。公司積極開展國際合作，引進先進技術(shù)和產(chǎn)品，提升公司的國際競爭力。同時，不斷加強國內(nèi)市場的開拓，通過參加各類醫(yī)藥展會、學術(shù)交流活動等，提高公司產(chǎn)品的知名度和市場占有率。

在投融資方面，健康元積極響應(yīng)國家政策，加大在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投入?！度湕l支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》和《關(guān)于建設(shè)具有全球競爭力的科技創(chuàng)新開放環(huán)境的若干意見》的出臺，為健康元與麗珠集團的國際化發(fā)展提供了重要支持。健康元與麗珠集團通過設(shè)立海外研發(fā)機構(gòu)、參與國際臨床試驗等方式，積極融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，提升國際化水平。