2024-04-21 07:20:05 和訊  廣發(fā)證券劉雪峰/李婉云

23 年利潤增速亮眼，24 年業(yè)績表現(xiàn)有望進一步復(fù)蘇。23 年公司的營業(yè)收入為31.6 億元，同比增長2.3%。盡管外部監(jiān)管活動對于行業(yè)訂單的釋放產(chǎn)生了一定影響，但是公司新簽訂單金額同比仍呈現(xiàn)積極的趨勢。在利潤端，公司歸母凈利潤3.6 億元，同比增長229.5%，主要因為去年同期公司利潤基數(shù)較小，同時23 年公司不斷優(yōu)化組織機制，加強銷售、管理費用控制。此前的監(jiān)管使得行業(yè)進一步規(guī)范化，公司作為龍頭企業(yè)在招投標中具有明顯優(yōu)勢，隨著外部監(jiān)管負面影響逐漸淡化，行業(yè)需求進一步回暖，我們認為公司業(yè)績表現(xiàn)將進一步復(fù)蘇。
打造多個標桿客戶，24 年將進入WiNEX 批量化推廣階段。2023 年公司在智慧醫(yī)院及醫(yī)院平臺、醫(yī)共體/醫(yī)聯(lián)體、基層衛(wèi)生等領(lǐng)域新增60 余個千萬級項目。公司W(wǎng)iNEX 產(chǎn)品從之前的局部迭代升級為全面拓展，公司梳理出了面向云化交付的方法，24 年將進入批量推廣階段。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)持續(xù)推進，積極布局AI+醫(yī)療領(lǐng)域。2023 年納里健康凈利潤為-2311 萬元，減虧37.1%；環(huán)耀衛(wèi)寧凈利潤為-5928 萬元，減虧64.2%；衛(wèi)寧科技凈利潤為-2.0 億元，減虧44.6%。在AI 探索上，2023 年公司發(fā)布WiNGPT，并以WiNEX Copilot 的形態(tài)內(nèi)置于產(chǎn)品中，賦能輔助診斷、內(nèi)容生成、信息抽取、內(nèi)涵質(zhì)控等醫(yī)學(xué)場景。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2024-2026 年公司歸母凈利分別為5.2/6.8/8.2 億元，對應(yīng)EPS 分別為每股0.24/0.32/0.38 元。考慮到公司2024 有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長，可給予公司2024 年合理估值倍數(shù)35倍PE，合理價值8.49 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。行業(yè)需求修復(fù)不及預(yù)期風險；相關(guān)政策落地不及預(yù)期；AI 等新技術(shù)的應(yīng)用不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)不及預(yù)期
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（責任編輯：王丹 ）

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