宜華健康:轉(zhuǎn)型成功,養(yǎng)老醫(yī)療行業(yè)業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)

事件:宜華健康于7月14日發(fā)布2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同向下降,本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9-12億元,同期增長(zhǎng)70.42%-127.22%。歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9,000萬(wàn)元-12,000萬(wàn)元,同比下降87.15%-90.36%。

    報(bào)告期內(nèi),公司業(yè)務(wù)范圍從醫(yī)療綜合后勤、醫(yī)療工程拓展至養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資及運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療器械銷(xiāo)售,上述各版塊的業(yè)績(jī)?cè)诮衲臧肽甓染休^快增長(zhǎng)?；谝陨显?公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均來(lái)自于醫(yī)療版塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,今年與去年相比大幅下降的主要原因是去年一季度轉(zhuǎn)讓廣東宜華股權(quán)帶來(lái)了大額投資收益。

    轉(zhuǎn)型成功,業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司原主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn),2015年開(kāi)始向醫(yī)療健康行業(yè)轉(zhuǎn)型,2016年通過(guò)出售資產(chǎn)和轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等方式徹底剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù),順利完成全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,確立以醫(yī)療產(chǎn)業(yè)服務(wù)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)為主的兩大業(yè)務(wù)方向。

    外延內(nèi)生進(jìn)展迅速,養(yǎng)老醫(yī)療行業(yè)龍頭地位初顯。公司通過(guò)一系列外延并購(gòu)和內(nèi)生發(fā)展,迅速確立起在養(yǎng)老醫(yī)療行業(yè)中的地位,目前公司正在打造體系完整、協(xié)同高效的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。公司具體開(kāi)展的業(yè)務(wù)分為6項(xiàng),其中達(dá)孜賽勒康負(fù)責(zé)醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù),親和源集團(tuán)負(fù)責(zé)養(yǎng)老社區(qū)投資及運(yùn)營(yíng),眾安康統(tǒng)籌醫(yī)療后勤服務(wù)和醫(yī)療專(zhuān)業(yè)工程的發(fā)展,愛(ài)奧樂(lè)進(jìn)行慢病及健康管理,天津上線(xiàn)科技有限公司負(fù)責(zé)開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。未來(lái)公司有望將這些分項(xiàng)業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合起來(lái),在客戶(hù)群體、供應(yīng)鏈管理等方面進(jìn)行資源整合,在子公司業(yè)績(jī)承諾和員工持股計(jì)劃的激勵(lì)下實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng),將公司發(fā)展成為醫(yī)療養(yǎng)老全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭標(biāo)的。

    盈利預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí):公司已經(jīng)徹底剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù),向養(yǎng)老醫(yī)療行業(yè)順利轉(zhuǎn)型。作為醫(yī)療養(yǎng)老全產(chǎn)業(yè)鏈布局的稀有標(biāo)的,我們看好公司資源整合帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)以及在大健康產(chǎn)業(yè)鏈上的進(jìn)一步延伸,未來(lái)業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為0.63/0.78/0.89元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE為41/33/29倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

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