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成立來漲238%的國泰大健康股票基金，二季度出現(xiàn)風(fēng)格漂移

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月31日 11:47

　　德林社文 | 劉振濤

　　國泰基金旗下一只長期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金，二季度基金持倉存在風(fēng)格漂移現(xiàn)象。

　　近期，基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)濟(jì)安金信公布了2023年二季度基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)報(bào)告。報(bào)告顯示，二季度滿足評(píng)級(jí)年限并獲得濟(jì)安金信基金評(píng)級(jí)的公募基金產(chǎn)品共 5643 只，其中混合型及純債型基金新增數(shù)量分別為124只和93只；指數(shù)型基金增加40只（基金產(chǎn)品數(shù)量統(tǒng)計(jì) A/C 份額合并計(jì)算）。

　　不過，也有208只公募基金產(chǎn)品，二季度濟(jì)安金信未給予評(píng)級(jí)，未給予評(píng)級(jí)的原因包括：特殊類型基金，可能因巨額贖回等原因造成凈值異常變動(dòng)的產(chǎn)品，以及出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象。

　　觀察208只二季度未給與評(píng)級(jí)的基金，我們發(fā)現(xiàn)，國泰基金旗下的一只基金——國泰大健康股票，因?yàn)槎径蕊L(fēng)格漂移未給予評(píng)級(jí)。

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　　資料顯示，國泰大健康股票成立于2016年2月3日，距今成立7年半時(shí)間之久，現(xiàn)任基金經(jīng)理為徐治彪。

　　從基金規(guī)模上來看，截至2023年二季度末，國泰大健康股票A份額和C份額合計(jì)資產(chǎn)達(dá)37.63億元，與2023年一季度末相比，基金資產(chǎn)規(guī)模減少了10.48億元。

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　　從基金的漲幅收益來看，國泰大健康股票長期業(yè)績回報(bào)表現(xiàn)良好，以設(shè)立時(shí)間比較久的A份額為例，自2016年2月成立以來，國泰大健康股票累計(jì)漲幅達(dá)238.98%。

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　　不過短期來看，國泰大健康股票近年來業(yè)績表現(xiàn)較為一般。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月9日，2023年以來國泰大健康下跌1.5%，近1年來累計(jì)下跌14.98%，近2年來累計(jì)下跌12.27%，近3年來累計(jì)下跌10.20%。

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　　近年來基金短期表現(xiàn)一般，也使得基金累計(jì)回報(bào)收益回撤明顯。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國泰大健康股票A份額在2022年1月份累計(jì)回報(bào)曾高達(dá)320%，如今基金累計(jì)回報(bào)已經(jīng)回撤到238.98%。

　　再來看國泰大健康股票的基金持倉。根據(jù)基金合同，大健康主題的范圍包括：醫(yī)藥生產(chǎn)制造、醫(yī)藥銷售流通、醫(yī)療服務(wù)、健康保險(xiǎn)、健康食品、環(huán)保防疫及養(yǎng)老服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。同時(shí)，基金合同中還規(guī)定，基金投資于大健康主題的資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于 80%。

　　（來源：基金合同公告）

　　然而，觀察國泰大健康股票2023年二季度持倉，基金實(shí)際持倉與合同中的規(guī)定投資范圍有偏離。

　　根據(jù)基金二季報(bào)，國泰大健康股票的前十大重倉個(gè)股為：金博股份(21.970, -0.33, -1.48%)、比音勒芬(20.560, 0.20, 0.98%)、新泉股份(43.480, 0.04, 0.09%)、應(yīng)流股份(14.440, 0.24, 1.69%)、朗新科技(12.760, 0.02, 0.16%)、三花智控(24.190, -0.38, -1.55%)、國藥股份(34.730, 0.02, 0.06%)、老百姓(17.220, -0.17, -0.98%)、康德萊(7.330, -0.09, -1.21%)、聯(lián)贏激光(16.460, -0.28, -1.67%)。

　　（來源：基金二季報(bào)）

　　跟大健康主題吻合的個(gè)股只有國藥股份、老百姓、康德萊，其他的7只個(gè)股與大健康主題有較大差異。比如，第一重倉股金博股份屬于光伏設(shè)備行業(yè)，新泉股份是汽車零部件制造等。

　　從基金前十大重倉股來看，前十大重倉股占到基金資產(chǎn)凈值的74.61%，而大健康主題個(gè)股在二季度占比僅16.91%，其他7只個(gè)股占比達(dá)57.7%。

　　這顯然和合同中約定的投資范圍和資產(chǎn)限制有偏離。國泰大健康股票在2023年二季度基金持倉出現(xiàn)了風(fēng)格漂移現(xiàn)象。

　　而我們觀察該基金過去的持倉情況，2023年一季度國泰大健康股票也存在基金持倉風(fēng)格漂移的現(xiàn)象。2023年一季度，基金前十大重倉股幾乎與二季度持倉一樣。

　　并且，在基金一季報(bào)中，基金經(jīng)理提到，2023年一季度，國泰大健康股票集中在醫(yī)藥消費(fèi)、tmt、新能源等方向。tmt和新能源行業(yè)跟基金合同中約定的大健康主題存在偏離。

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　　資料顯示，國泰大健康股票的基金經(jīng)理徐治彪是國泰基金的知名基金經(jīng)理，擔(dān)任基金經(jīng)理超過7年時(shí)間，二季度末在管基金規(guī)模為116.37億元，在管基金數(shù)量為7只（多種份額合并計(jì)算）。

　　其中，有兩只健康類主題的基金：國泰大健康股票和國泰醫(yī)藥健康股票。我們觀察發(fā)現(xiàn)，國泰醫(yī)藥健康股票沒有出現(xiàn)風(fēng)格漂移的現(xiàn)象，基金持倉都是在醫(yī)藥健康領(lǐng)域，唯獨(dú)國泰大健康股票基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象。

　　濟(jì)安金信在基金不予評(píng)級(jí)說明中提到，當(dāng)產(chǎn)品的實(shí)際投資風(fēng)格與基金合同約定的投資風(fēng)格發(fā)生偏離的時(shí)候，可能會(huì)對(duì)基金合約保持信任的投資者造成額外的損失，因此出現(xiàn)風(fēng)格嚴(yán)重不符時(shí)，將不給予評(píng)級(jí)。