（以下內(nèi)容從中國(guó)銀河《美年健康2024年三季報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：Q3收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期》研報(bào)附件原文摘錄）
美年健康(002044)
摘要：
事件：2024年10月30日，公司發(fā)布2024年三季度報(bào)告，2024年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入71.41億元(-1.96%)，歸母凈利潤(rùn)0.25億元(-88.96%)；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.08億元(-96.43%)；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-3.03億元。2024Q3單季度營(yíng)業(yè)收入29.35億元(+3.63%)，歸母凈利潤(rùn)2.40億元(+10.33%)，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.33億元(+3.68%)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2.89億元。
24Q3業(yè)績(jī)逐步釋放，收入利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。2024Q3單季度公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)3.6%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.3%，收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)主要系下半年體檢行業(yè)進(jìn)入旺季，由于公司上半年體檢訂單量良好穩(wěn)定，在到檢節(jié)奏影響下公司業(yè)績(jī)自三季度開(kāi)始逐步釋放。近年來(lái)公眾健康意識(shí)提升帶動(dòng)主動(dòng)健康管理消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，疊加人口老齡化帶來(lái)的消費(fèi)需求升級(jí)，在經(jīng)營(yíng)策略層面，公司由原先提供單一體檢業(yè)務(wù)逐漸向推動(dòng)可持續(xù)健康消費(fèi)轉(zhuǎn)變，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
宏觀環(huán)境下加大對(duì)團(tuán)檢大客戶戰(zhàn)略投入。公司團(tuán)檢業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，加大對(duì)銀行、通訊、公安、能源、電力、教育六大系統(tǒng)客戶投入，提供大客戶定制及企業(yè)級(jí)健康管理服務(wù)，快速拓展優(yōu)質(zhì)客戶。個(gè)檢業(yè)務(wù)繼續(xù)加強(qiáng)天貓、京東、拼多多、美團(tuán)、支付寶、抖音、快手等平臺(tái)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)面向C端客戶運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)，加大健康社群營(yíng)銷(xiāo)力度，制定個(gè)性化專(zhuān)業(yè)健康解決方案，推動(dòng)客戶復(fù)購(gòu)與轉(zhuǎn)化。
推進(jìn)數(shù)智化營(yíng)銷(xiāo)，深化AI戰(zhàn)略賦能。公司持續(xù)推進(jìn)數(shù)智化營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，在美年數(shù)智化平臺(tái)為團(tuán)檢公域持續(xù)導(dǎo)入流量，為個(gè)檢私域留存慢病健康管理方案，形成閉環(huán)體系構(gòu)建美年大生態(tài)圈，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在AI賦能領(lǐng)域，公司不斷深化AI技術(shù)賦能醫(yī)療服務(wù)戰(zhàn)略，重點(diǎn)推廣“AI智能血糖管理”、“健康小美”、“中醫(yī)智能體檢”、“肺結(jié)寧”、“腦睿佳”等AI服務(wù)項(xiàng)目，提高客單價(jià)與品牌勢(shì)能。
投資建議：美年健康經(jīng)過(guò)多年的投入和積淀，在精細(xì)化管理上開(kāi)始初見(jiàn)成效，品質(zhì)提升、口碑回升。當(dāng)前體檢行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，整體進(jìn)入依靠品質(zhì)提升來(lái)推動(dòng)價(jià)格上漲的良性循環(huán)周期?？紤]宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)體檢需求端的影響，我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年的營(yíng)業(yè)收入分別為110.57/123.02/136.19億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.27/7.69/10.12億元，EPS為0.11/0.20/0.26元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為40/22/17倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：體檢質(zhì)量事件影響對(duì)公司品牌的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)使得企業(yè)體檢福利收縮的風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)門(mén)店經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期致商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

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