互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)盈利模式與估值分析

阿里健康

平安好醫(yī)生

微醫(yī)

京東健康

衛(wèi)寧健康

創(chuàng)業(yè)慧康2024/8/15

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的盈利模型與估值方式我們分析不同領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司主營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、發(fā)展策略分析思路：以阿里健康、平安好醫(yī)生、微醫(yī)、衛(wèi)寧健康等為例，分析互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)業(yè)務(wù)與估值2024/8/15

目錄CONTENTSPART01阿里健康PART01平安好醫(yī)生PART03微醫(yī)PART04京東健康PART05衛(wèi)寧健康PART06創(chuàng)業(yè)慧康PART07分析總結(jié)2024/8/15

01阿里健康2024/8/15

阿里健康業(yè)務(wù)概覽：以電商(1P、3P)為起點(diǎn)，全面布局智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史：阿里健康是阿里巴巴集團(tuán)在大健康戰(zhàn)略布局中的旗艦平臺(tái)，2014年1月阿里巴巴和云峰基金通過收購港股上市公司中信21世紀(jì)，并在2014年10月將其改名阿里健康財(cái)務(wù)表現(xiàn)：阿里健康收入高速增長，F(xiàn)Y17-20財(cái)年，收入從4.7億人民幣快速擴(kuò)張至96億人民幣，CAGR172%.毛利率由于業(yè)務(wù)多元化，由39.4%下降至23.3%。阿里健康自營業(yè)務(wù)占比最大，收入為81.3億，占比85%；平臺(tái)業(yè)務(wù)收入11.7億，占比12%商業(yè)模式：專注于醫(yī)藥電商變現(xiàn)（FY20收入中97%來自醫(yī)藥電商板塊），并逐漸拓展消費(fèi)醫(yī)療及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等創(chuàng)新業(yè)務(wù)2024/8/15

阿里健康醫(yī)藥電商業(yè)務(wù):自營業(yè)務(wù)(1P)貢獻(xiàn)主要收入醫(yī)藥電商自營業(yè)務(wù)（1P業(yè)務(wù)）商業(yè)模式：自主經(jīng)營的B2C醫(yī)藥健康產(chǎn)品零售（阿里健康大藥房及阿里健康海外旗艦店）、廣告業(yè)務(wù)和B2B集采分銷業(yè)務(wù)收入模式：將用戶在阿里健康大藥房及阿里健康海外旗艦店的成交金額全部計(jì)為收入自營業(yè)務(wù)高速增長，貢獻(xiàn)主要收入：FY18、FY19、FY20自營業(yè)務(wù)收入分別為22.1、42.3及81.3億元，占總收入的90%、83%及85%FY20阿里健康的自營業(yè)務(wù)年度活躍消費(fèi)者（AAU）超4,800萬，未來有望進(jìn)一步從支付寶及淘寶中轉(zhuǎn)化更多用戶流量2024/8/15

阿里健康醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)：護(hù)城河與增長邏輯護(hù)城河：1P和3P業(yè)務(wù)護(hù)城河核心是規(guī)模效應(yīng)，通過淘寶和支付寶的用戶導(dǎo)流，平臺(tái)用戶規(guī)?？焖僭鲩L從而帶動(dòng)收入不斷高速增長。在規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)后，公司毛利率持續(xù)保持穩(wěn)定或上升，而履約費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、行政費(fèi)用率及產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用率將逐步下降，從而實(shí)現(xiàn)利潤率逐步提高收入增長動(dòng)力：Takerate（交易傭金率）提高：目前阿里健康平臺(tái)業(yè)務(wù)takerate只有1-2%，整個(gè)天貓平臺(tái)takerate達(dá)到5%，相比其他電商平臺(tái)，阿里健康的takerate較低，提升空間大。用戶增長：阿里健康自營醫(yī)藥業(yè)務(wù)年度活躍用戶僅為4800萬，而淘寶和支付寶用戶已經(jīng)分別超過7億及9億。阿里健康的自營平臺(tái)未來將有望受益于支付寶和淘寶龐大用戶流量的導(dǎo)流。2024/8/15

阿里健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)布局：增加線上線下協(xié)同效應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)模式：阿里健康簽約第三方醫(yī)生等專業(yè)人員，為來自淘寶、天貓、支付寶等終端的用戶提供在線健康咨詢、掛號(hào)、慢性病患者復(fù)診、處方在線流轉(zhuǎn)、醫(yī)保在線支付等服務(wù)政策利好推動(dòng)試點(diǎn)落地，一站式服務(wù)提升慢病管理效率：2019年1月公司與螞蟻金服共同投資的浙江扁鵲承建浙江省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái);截止2020年3月底，超過400家醫(yī)療機(jī)構(gòu)入駐浙江互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)；2019年10月，公司和衢州市醫(yī)保局共同搭建全國首個(gè)慢性病管理在線醫(yī)保支付平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)復(fù)診+處方在線流轉(zhuǎn)+醫(yī)保在線支付+藥品配送到家”一站式服務(wù)2024/8/15

阿里健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資布局：線下藥店打破屬地化約束阿里健康在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的投資布局主要是集中在線下及線上醫(yī)藥零售領(lǐng)域，希望通過收購線下藥店打破醫(yī)保屬地化的約束并探索O2O新零售2024/8/15

阿里健康估值1：DCF3,014億人民幣2024/8/15

阿里健康估值2：GMV/年度活躍消費(fèi)者估值法交叉檢驗(yàn)我們對(duì)比阿里健康與阿里巴巴每個(gè)活躍用戶年度消費(fèi)金額的比例與兩者直接的市值比例，來交叉檢驗(yàn)阿里健康估值的合理性從FY20財(cái)年來看，阿里健康現(xiàn)在每個(gè)活躍消費(fèi)者年度消費(fèi)金額（僅440元）占阿里巴巴活躍消費(fèi)者年度消費(fèi)金額（9076元）的比例僅為5%，該比例意味著國內(nèi)消費(fèi)者在線上醫(yī)療的開支相比其線上其他消費(fèi)開支比例目前還是很低（參考2019年全國居民人均消費(fèi)支出中已經(jīng)有9%的比例是在醫(yī)療保健項(xiàng)目）從估值層面來看，目前阿里健康/阿里巴巴的市值比例為6%，與兩者的每個(gè)活躍消費(fèi)者年度消費(fèi)金額的比例5%接近。假設(shè)到)

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?阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生，互聯(lián)網(wǎng)三巨頭的醫(yī)療生意怎么做?
好不容易盈利的阿里健康又虧了？為啥互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賺錢這么難？

網(wǎng)址: 20年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)盈利模式與估值分析 (阿里健康、平安好醫(yī)生、微醫(yī)【51頁】.pptx http://www.u1s5d6.cn/newsview1184235.html