公司概況

Keep是一個(gè)提供全面的健身解決方案的平臺(tái)，公司在6月21日通過了港交所聆訊，預(yù)計(jì)很快在香港主板上市，成為國內(nèi)“運(yùn)動(dòng)科技第一股”。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2022年的月活躍用戶及用戶完成的鍛煉次數(shù)計(jì)算，Keep是中國最大的健身平臺(tái)，中國健身人群中77.5%的人了解Keep App。2022年，Keep的平均月活躍用戶數(shù)達(dá)到3640萬，在平臺(tái)上進(jìn)行了總共約21億次鍛煉。

Keep已開發(fā)全面的健身解決方案，形成了運(yùn)動(dòng)新生態(tài)。Keep的健身解決方案覆蓋用戶的整個(gè)健身生命周期，從規(guī)劃健身目標(biāo)和訪問健身課程，到選擇健身裝備和健康食品，以及追蹤體重和心率等測(cè)量數(shù)據(jù)。配套的產(chǎn)品包括在線健身內(nèi)容、智能健身設(shè)備和配套運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品。

主要業(yè)務(wù)

Keep的主要業(yè)務(wù)包括自有品牌產(chǎn)品（消費(fèi)品）、會(huì)員訂閱及線上付費(fèi)內(nèi)容、廣告及其他服務(wù)。其中：

1、自有品牌產(chǎn)品（消費(fèi)品）：包括智能健身設(shè)備（如Keep智能單車、手環(huán)、跑步機(jī)和智能秤等）和配套運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品（如健身裝備、服飾和健康食品等），主要通過自營商城和第三方電商平臺(tái)或通過第三方批發(fā)渠道向用戶銷售。

2、會(huì)員訂閱及線上付費(fèi)內(nèi)容：包括直播課、錄播課、虛擬體育賽事等多種形式的在線健身內(nèi)容，用戶可以訂閱會(huì)員資格或單點(diǎn)式購買。

3、廣告及其他服務(wù)：包括展示廣告和其他主要指自Keepland健身中心產(chǎn)生的收入。

財(cái)務(wù)分析

Keep近年來實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的營收增長(zhǎng)和虧損收窄。2020年實(shí)現(xiàn)營收11.07億元，2021年實(shí)現(xiàn)營收16.19億元，2022年實(shí)現(xiàn)營收22.12億元，同比增長(zhǎng)36.6%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，Keep于2019年至2021年的調(diào)整后凈虧損額分別為3.66億元、1.06億元、8.27億元；2022年，Keep調(diào)整后凈虧損額為6.67億元，相比2021年的8.27億元顯著收窄。

從收入構(gòu)成來看，自有品牌產(chǎn)品（消費(fèi)品）是Keep最大的收入來源，占總收入的一半以上，但近三年來占比逐漸下滑；會(huì)員訂閱及付費(fèi)內(nèi)容收入增長(zhǎng)較快，近三年占比分別為30.5%，34.4%，40.4%；2022年，自有品牌產(chǎn)品加上會(huì)員訂閱及線上付費(fèi)內(nèi)容收入占總收入比重已經(jīng)超過90%。

從毛利率來看，公司整體毛利率維持在40%以上，2022年毛利率為40.7%，其中自有品牌產(chǎn)品毛利率28.2%，會(huì)員訂閱毛利率54.2%，廣告及其他毛利率52.8%。

從費(fèi)用來看，Keep的主要費(fèi)用包括研發(fā)費(fèi)用、銷售和市場(chǎng)推廣費(fèi)用、行政開支、履約開支等。其中，銷售和市場(chǎng)推廣費(fèi)用占比最高，近三年分別為27.3%，59.0%，29.2%；研發(fā)費(fèi)用占比在20%左右，行政開支和履約開支占比相對(duì)較少，在10%左右。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

Keep的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)包括：

以用戶為中心的創(chuàng)新文化：Keep始終以用戶需求為導(dǎo)向，不斷推出創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，提供個(gè)性化的健身解決方案。Keep利用人工智能技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析，為用戶提供定制化的訓(xùn)練計(jì)劃和反饋，提高用戶的健身效果和體驗(yàn)。

廣泛、專業(yè)及一流的健身內(nèi)容：Keep擁有豐富多樣的健身內(nèi)容，涵蓋不同的健身類別、難度、時(shí)長(zhǎng)和目標(biāo)。Keep的健身內(nèi)容由專業(yè)的健身教練、運(yùn)動(dòng)員和明星導(dǎo)師制作或參與，保證了內(nèi)容的質(zhì)量和權(quán)威性。Keep還通過直播課、虛擬體育賽事等形式，增加了內(nèi)容的互動(dòng)性和趣味性。

物理與數(shù)字領(lǐng)域的無縫連接：Keep通過自有品牌產(chǎn)品（消費(fèi)品）和會(huì)員訂閱及線上付費(fèi)內(nèi)容兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)了物理與數(shù)字領(lǐng)域的無縫連接。Keep的智能健身設(shè)備和配套運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品可以與Keep App無縫對(duì)接，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)同步和反饋。Keep App可以為用戶提供適合其設(shè)備和產(chǎn)品的在線健身內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)軟硬件交互。

強(qiáng)大的品牌影響力和用戶忠誠度：Keep憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，建立了強(qiáng)大的品牌影響力和用戶忠誠度。2022年，Keep平均月活躍用戶為3640萬，是中國最大的健身平臺(tái)。2019年、2020年、2021年及2022年，Keep的平均月會(huì)員留存率分別為70.8%、73.3%、71.7%及65.3%。

行業(yè)前景

根據(jù)招股書，中國的健身市場(chǎng)規(guī)模龐大，但發(fā)展及服務(wù)水平偏低，存在巨大的增長(zhǎng)潛力。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年中國的健身人群為3.74億，預(yù)期到2027年將達(dá)到4.635億；同時(shí)，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年中國健身人群的平均年支出為每人2518元，遠(yuǎn)低于美國的16425元。得益于互聯(lián)網(wǎng)普及率提高及健身行業(yè)數(shù)字化，中國的在線健身市場(chǎng)一直在快速增長(zhǎng)。灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，中國在線健身市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從2022年的4556億元增長(zhǎng)到2027年的12854億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.1%。

推動(dòng)中國線上健身市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要因素包括：

健康意識(shí)的提升：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活水平的提高，中國人越來越重視健康和生活質(zhì)量，健身成為了一種時(shí)尚和生活方式。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年中國健身人群中有約77.9%的人表示健身是為了保持或提高健康水平。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷創(chuàng)新和普及，為在線健身提供了強(qiáng)大的支撐和推動(dòng)力。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)達(dá)10.29億，滲透率約為73%。同時(shí)，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶平均每日于手機(jī)應(yīng)用上所花費(fèi)的時(shí)間亦超逾250分鐘，其中約70%的時(shí)間花費(fèi)在瀏覽手機(jī)應(yīng)用中的在線內(nèi)容?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)可以為用戶提供便捷、高效、個(gè)性化的在線健身服務(wù)，滿足用戶多樣化的健身需求和喜好。

新冠疫情的影響：新冠疫情的爆發(fā)和持續(xù)，對(duì)傳統(tǒng)的線下健身行業(yè)造成了嚴(yán)重的沖擊和挑戰(zhàn)，同時(shí)也催生了在線健身的需求和機(jī)遇。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年中國線上健身人群為1.55億，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到2.71億；同時(shí)，2022年中國線上健身人群滲透率為41.3%，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到58.4%。在線健身可以為用戶提供更安全、更靈活、更經(jīng)濟(jì)的健身選擇，適應(yīng)疫情期間和后疫情時(shí)代的社會(huì)環(huán)境和消費(fèi)習(xí)慣。

綜上所述，Keep作為中國最大的在線健身平臺(tái)，擁有強(qiáng)大的創(chuàng)新能力、專業(yè)的健身內(nèi)容、無縫的物理與數(shù)字連接、以及高度的品牌影響力和用戶忠誠度。Keep在中國龐大而潛力巨大的健身市場(chǎng)中，占據(jù)了領(lǐng)先的地位和優(yōu)勢(shì)，在未來有望實(shí)現(xiàn)更快速的發(fā)展和增長(zhǎng)。同時(shí)，Keep近年來實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的營收增長(zhǎng)和虧損收窄，展現(xiàn)了良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和成長(zhǎng)潛力。Keep在港交所上市，將為其提供更多的資金和資源，支持其進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模、提升技術(shù)、增加內(nèi)容、強(qiáng)化品牌、拓展市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大其市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

$KEEP(臨時(shí))(KEEPAPP)$ 

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