近2周一直在梳理 小市值、創(chuàng)新藥管線價(jià)值估值、后3年彈性大的一些創(chuàng)新藥。因?qū)?chuàng)新藥很多知識(shí)面不熟悉，只能夠借助一些大模型工具幫分析了。分析內(nèi)容供參考，辨證去看

1、昂拉地韋片（ZSP1273）：作為全球首個(gè)獲批的甲型流感病毒 RNA 聚合酶 PB2 抑制劑，其 III 期臨床數(shù)據(jù)顯示癥狀緩解時(shí)間較奧司他韋縮短近 10%，且對(duì)奧司他韋耐藥株、瑪巴洛沙韋耐藥株及禽流感病毒均有效，活性為奧司他韋的 1000 倍以上1。2025 年 5 月上市后，預(yù)計(jì)當(dāng)年貢獻(xiàn)收入 3-5 億元，2026 年隨著兒童顆粒劑型上市及流感季需求釋放，收入有望突破 10 億元。

2、來瑞特韋片：國(guó)內(nèi)首款 3CL 單藥口服抗新冠病毒藥，已納入醫(yī)保目錄，2025 年 Q1 銷售顯著增長(zhǎng)。盡管新冠疫情常態(tài)化，但其作為儲(chǔ)備用藥仍具長(zhǎng)期需求，預(yù)計(jì)年銷售額穩(wěn)定在 5-8 億元。

3、代謝疾病重磅品種：GLP-1/GIP 雙靶點(diǎn)減肥藥 RAY1225

臨床進(jìn)展與差異化優(yōu)勢(shì)：RAY1225 在 II 期臨床中表現(xiàn)優(yōu)異，6mg 組 24 周減重 12.97%（安慰劑校正后），減重達(dá)標(biāo)率達(dá) 95.1%，優(yōu)于替爾泊肽同類數(shù)據(jù)34。目前國(guó)內(nèi) III 期臨床試驗(yàn)已啟動(dòng)，預(yù)計(jì) 2027 年上市；美國(guó) II 期臨床同步推進(jìn)，若進(jìn)展順利，有望通過中美雙報(bào)打開全球市場(chǎng)。

市場(chǎng)空間測(cè)算：國(guó)內(nèi) GLP-1 類藥物市場(chǎng)增速超 50%，2025 年全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破 600 億美元。RAY1225 憑借更高的減重效果和兩周一次的給藥優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì) 2028 年國(guó)內(nèi)銷售額達(dá) 15-20 億元，海外市場(chǎng)貢獻(xiàn) 5-8 億元。

4、NASH 藥物 ZSP1601：填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的潛在重磅

市場(chǎng)潛力與競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi) NASH 患者約 4830 萬人（2030 年預(yù)測(cè)），市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá) 365 億元2021。ZSP1601 作為國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批臨床的泛磷酸二酯酶（PDE）抑制劑，IIb 期臨床試驗(yàn)入組完成，若成功上市，有望成為國(guó)內(nèi)首款 NASH 治療藥物，預(yù)計(jì) 2028 年銷售額達(dá) 8-12 億元

核心產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

復(fù)方血栓通系列：在眼科內(nèi)服中成藥領(lǐng)域連續(xù)多年市占率第一，2022 年銷售額超 10 億元，2023 年集采中標(biāo)后通過 “以價(jià)換量” 維持市場(chǎng)份額，2024 年?duì)I收占比仍達(dá) 53.42%。

腦栓通膠囊、眾生丸：在腦血管疾病和清熱解毒領(lǐng)域具有品牌優(yōu)勢(shì)，2022 年銷售額均破億元，受益于基層醫(yī)療市場(chǎng)放量。

中藥政策紅利
中藥創(chuàng)新藥審批加速、經(jīng)典名方開發(fā)等政策支持下，公司通過產(chǎn)品升級(jí)（如復(fù)方血栓通軟膠囊）和大健康產(chǎn)品拓展（藥食同源），進(jìn)一步鞏固中藥基本盤

2025年：市值看至160億（現(xiàn)價(jià)143億），驅(qū)動(dòng)因素為昂拉地韋放量 + RAY1225臨床進(jìn)展；

2026年：若III期數(shù)據(jù)積極，市值突破310億（較現(xiàn)價(jià)+117%）；

2027年：RAY1225提交NDA，疊加創(chuàng)新藥管線兌現(xiàn)，市值有望沖擊500億（較現(xiàn)價(jià)+250%）