（來源：銀柿財(cái)經(jīng)）

　　 國內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服零售大盤在高基數(shù)與弱復(fù)蘇之間反復(fù)拉扯，但李寧交出了一份穩(wěn)健的答卷。

　　市場(chǎng)越喧囂，越需要回到行業(yè)的本質(zhì)。

　　2025年中期業(yè)績發(fā)布后，李寧（02331.HK）品牌創(chuàng)始人、集團(tuán)董事長李寧表示：“繼續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)基本盤，緊密關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，積極捕捉并把握可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，通過一系列戰(zhàn)略舉措推動(dòng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)增長，致力于成為消費(fèi)者首選的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌。”

　　財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年李寧集團(tuán)收入148.2億元，同比增長3.3%；整體毛利率50.0%，與去年同期基本持平；權(quán)益持有人應(yīng)占溢利17.4億元，凈利率11.7%；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流24.1億元，現(xiàn)金余額191.9億元，較2024年底再增10.5億元。

　　沒有爆炸式增長的喧囂，卻處處透出“糧草先行”的底氣。穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，極大程度增加了市場(chǎng)對(duì)其未來發(fā)展的信心，推動(dòng)李寧股價(jià)在8月22日漲幅超8%，創(chuàng)下了近10個(gè)月以來的新高。

　　穩(wěn)健的銷售管理不是保守，是“先活下去，再活得好”

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2025年1—6月，我國服裝鞋帽針紡織品類零售額為7426億元，同比增長3.1%，但6月單月零售額為1275億元，增速僅為1.9%，顯示出市場(chǎng)需求的微妙變化。

　　國內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服零售大盤在高基數(shù)與弱復(fù)蘇之間反復(fù)拉扯。但李寧依舊交出了一份穩(wěn)健的答卷。

　　首先體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)柵欄的高度。上半年，李寧全渠道庫銷比維持在4個(gè)月，公司庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為61天，同比減少1天，庫齡結(jié)構(gòu)和庫存情況處于行業(yè)領(lǐng)先的健康水平，同時(shí)當(dāng)季新品售罄率也保持在70%～80%中段的優(yōu)秀水平。

　　財(cái)務(wù)情況亦證明了出色的銷售管理：公司現(xiàn)金余額為191.9億元，較2024年底凈增加10.5億元。無有息負(fù)債，財(cái)務(wù)杠桿為零?！案攥F(xiàn)金+低庫存”的組合，讓李寧在渠道商普遍收緊授信的環(huán)境下仍保持議價(jià)能力。

　　“單品牌、多品類、多渠道”——一張藍(lán)圖繪到底

　　李寧的底層戰(zhàn)略沒有變奏，只是把每一個(gè)音符奏得更準(zhǔn)。李寧的品類縱深不斷擴(kuò)張，跑步、綜訓(xùn)實(shí)現(xiàn)“雙15%”增長。

　　今年上半年，李寧的跑步、籃球、綜訓(xùn)三大專業(yè)品類流水占比67%。其中跑步與綜訓(xùn)流水均增長15%。歐睿咨詢指出，中國成人跑鞋市場(chǎng)2021—2024復(fù)合增速9.5%，而李寧跑鞋同期復(fù)合增速超20%，市占率穩(wěn)步抬升。

　　更具象的數(shù)字是：上半年李寧全渠道專業(yè)跑鞋銷量突破1400萬雙，其中“超輕”“赤兔”“飛電”三大核心IP合計(jì)突破526萬雙；“赤兔8 PRO”單款半年賣出230萬雙，拿下天貓等平臺(tái)的競(jìng)訓(xùn)跑鞋榜TOP1。在北京半程馬拉松，90分鐘以內(nèi)完賽跑者鞋履穿著率61.35%來自李寧，這一數(shù)據(jù)被不少跑圈KOL稱為“國貨高光時(shí)刻”。

　　渠道矩陣兩手抓：線下做“深度”，線上做“效率”

　　在渠道方面，李寧積極構(gòu)建多維度的渠道網(wǎng)絡(luò)，系統(tǒng)性推進(jìn)市場(chǎng)覆蓋深化與運(yùn)營效能升級(jí)。不斷優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，截至2025年6月30日，李寧門店（包含李寧品牌及李寧YOUNG）數(shù)量為7534家。

　　高層級(jí)市場(chǎng)的流水貢獻(xiàn)近60%，核心商業(yè)體的進(jìn)駐率約達(dá)90%，彰顯了在高線市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在新興市場(chǎng)，公司進(jìn)行深度拓展，優(yōu)化渠道層級(jí)布局，以提升市場(chǎng)占有率。通過加強(qiáng)與頂級(jí)商業(yè)體及頭部奧萊項(xiàng)目的戰(zhàn)略協(xié)作，推進(jìn)創(chuàng)新店型的規(guī)劃與布局。目前，超級(jí)奧萊和奧萊大店建設(shè)已完成第一階段，國內(nèi)TOP20項(xiàng)目將于年內(nèi)全部完成擴(kuò)面。

　　李寧YOUNG童裝業(yè)務(wù)整體趨勢(shì)向好，在產(chǎn)品優(yōu)化、渠道建設(shè)、零售提效和品牌營銷等方面穩(wěn)步發(fā)展，著力提升專業(yè)形象和市場(chǎng)份額，上半年實(shí)現(xiàn)線下零售流水同比增長10%～20%低段。

　　在電商運(yùn)營方面，面對(duì)行業(yè)承壓的市場(chǎng)環(huán)境，李寧集團(tuán)秉持穩(wěn)健經(jīng)營戰(zhàn)略，通過線上線下聯(lián)動(dòng)、專屬營銷IP打造和大促節(jié)點(diǎn)精準(zhǔn)布局，持續(xù)推動(dòng)運(yùn)營效能全面提升。電商經(jīng)營指標(biāo)總體符合預(yù)期，線上直營流水提升高單位數(shù)，成為集團(tuán)業(yè)務(wù)增長的重要?jiǎng)恿Α?025年上半年電商渠道營收同比增長7.4%，營收占比較2024年上半年提升1個(gè)百分點(diǎn)至29.0%，為公司貢獻(xiàn)重要增量。

　　科技和資源筑基，構(gòu)筑看不見的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河

　　研發(fā)十年磨一劍。過去十年，李寧研發(fā)投入累計(jì)超38億元，2025上半年研發(fā)費(fèi)用同比增長8.7%，高于收入增速。

　　2024年推出的“超?”科技已應(yīng)用于多款2025新品。跑步品類，“越影5 PRO”作為首款搭載超?科技的慢跑鞋款，中底緩彈比降至10.8%，進(jìn)一步完善了李寧專業(yè)跑鞋矩陣的技術(shù)布局；籃球品類，結(jié)合“超?”科技以及線上銷售渠道推出的籃球鞋“ULTRALIGHT 2025”，抓住籃球輕量化市場(chǎng)，成為全新生意爆品。與國家航天局新聞宣傳中心合作的“航天速干”“航天防曬”面料，則把航天科技轉(zhuǎn)化應(yīng)用，“搬進(jìn)”夏季綜訓(xùn)服，推出瞬吸速干衣、鏡面防曬服，獲得良好的市場(chǎng)反饋。

　　2025—2028年，李寧再度成為“中國奧委會(huì)官方合作伙伴”，鎖定洛杉磯奧運(yùn)、米蘭冬奧等十余項(xiàng)國際大賽。營銷費(fèi)用前置投放，上半年已在全國5200家門店落地“中國榮耀，李寧同行”主題陳列。資源的稀缺性在于排他性——李寧憑借連續(xù)34年服務(wù)中國射擊隊(duì)、33年服務(wù)跳水隊(duì)、25年服務(wù)中國乒乓球隊(duì)的積累，疊加重磅中國奧委會(huì)資源，卡位“官方裝備”心智。

　　真正的品牌韌性，是在別人收縮的時(shí)候還敢為未來下注。當(dāng)行業(yè)還在討論“去庫存”與“價(jià)格戰(zhàn)”時(shí)，李寧已經(jīng)把目光放到2026米蘭冬奧領(lǐng)獎(jiǎng)服上，并計(jì)劃下半年發(fā)布并啟動(dòng)米蘭冬奧主題營銷傳播。

　　以科技創(chuàng)新為根基，深度借勢(shì)球星效應(yīng)，李寧持續(xù)穩(wěn)固在籃球市場(chǎng)的影響力。李寧簽約的球員楊瀚森，是第三位在美國職業(yè)籃球聯(lián)賽（NBA）選秀大會(huì)上首輪被選中的中國球員。李寧已打造融合東方美學(xué)的運(yùn)動(dòng)員個(gè)人專屬標(biāo)識(shí)，將繼續(xù)陪伴楊瀚森征戰(zhàn)國際頂級(jí)賽場(chǎng)。

　　“穩(wěn)”字當(dāng)頭、奉行長期主義，李寧為健康中國戰(zhàn)略保駕護(hù)航

　　隨著社會(huì)生產(chǎn)力的不斷提升，快節(jié)奏生活的當(dāng)下，人們對(duì)健康的重視程度不斷提升。國家層面同樣將國民健康視為工作重點(diǎn)。

　　2025年3月9日，國家衛(wèi)健委表示，將持續(xù)推進(jìn)“體重管理年”三年行動(dòng)，明確提出“健康體重是全民健康的核心指標(biāo)”，并將體重管理納入慢性病防治的核心策略。自2024年起，國家衛(wèi)生健康委會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)實(shí)施“體重管理年”活動(dòng)，就是為了提升全民體重管理意識(shí)和技能，預(yù)防控制超重肥胖，推動(dòng)慢性病防治關(guān)口前移。這一行動(dòng)不僅覆蓋全年齡段，更強(qiáng)調(diào)家庭作為健康管理的最小單元，需承擔(dān)主體責(zé)任。

　　據(jù)國家體育總局，“十四五”時(shí)期，全國體育系統(tǒng)立足高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化改革創(chuàng)新，體育強(qiáng)國建設(shè)奮斗目標(biāo)更加清晰，治理能力提升，多元價(jià)值和功能日益彰顯，體育在為強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興提供凝心聚氣的精神力量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。截至2024年，全國體育場(chǎng)地面積達(dá)到42.3億平方米，經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)的比例超過38.5%。跑步、戶外、匹克球等新興運(yùn)動(dòng)滲透率快速提升。此外，冰雪經(jīng)濟(jì)、戶外運(yùn)動(dòng)等政策，推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模近五年年均增速超10%，產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景向好。

　　在這樣的行業(yè)趨勢(shì)下，李寧積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，將企業(yè)發(fā)展與全民健康深度融合。通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，加大對(duì)跑步鞋、戶外裝備等細(xì)分品類的研發(fā)投入，滿足消費(fèi)者多樣化的運(yùn)動(dòng)需求。同時(shí)，品牌借助線上線下渠道的協(xié)同發(fā)力，讓優(yōu)質(zhì)的體育用品和專業(yè)的運(yùn)動(dòng)指導(dǎo)更便捷地觸達(dá)大眾，鼓勵(lì)更多人參與到體育鍛煉中，以實(shí)際行動(dòng)踐行“健康中國”的理念，在推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，為提升全民健康水平貢獻(xiàn)力量。

　　李寧的策略可以歸納為：用“穩(wěn)健經(jīng)營”穩(wěn)住基本盤——現(xiàn)金流、庫存、渠道健康度；用“科技+資源”打開天花板——跑步、綜訓(xùn)品類高增速驗(yàn)證產(chǎn)品力；用“單品牌”聚焦資源——避免多品牌稀釋，把每一分錢花在“李寧”兩個(gè)字上。

　　體育用品從來不是短跑，而是馬拉松。李寧的故事更像是一場(chǎng)漫長的體能訓(xùn)練——把配速壓進(jìn)心率區(qū)間，把補(bǔ)給算到毫升，把每一次邁步都寫進(jìn)肌肉記憶。

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中國寧波網(wǎng)2012年08月30日新聞匯總

網(wǎng)址: 李寧的“穩(wěn)”與“進(jìn)”——在波動(dòng)周期里為中國體育用品寫下注腳 http://www.u1s5d6.cn/newsview1732901.html