京東健康（6618.HK）拋出了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療電商的首份半年報。

8月16日，京東健康（6618.HK）發(fā)布了半年報，2024年上半年收入、凈利潤分別為288.04億元、20.37億元，分別同比增長了6.04%、30.48%。

這是京東健康上市后半年報的收入增速首度出現(xiàn)個位數(shù)的情況。

8月16日收盤，京東健康的漲幅仍然達(dá)到8.22%。

在這背后，京東健康的利潤率有了顯著提升。按照非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，2024年上半年京東健康的利潤率達(dá)到9.18%，創(chuàng)下上市以來半年度表現(xiàn)的新高。

這或許離不開持續(xù)加碼客單價較高的創(chuàng)新藥，以及擴(kuò)大第三方賣家的規(guī)模等舉措。

下一步，京東健康計劃繼續(xù)加碼線上、線下全渠道的布局，以擴(kuò)大覆蓋范圍。

增速首現(xiàn)個位數(shù)

經(jīng)過多年高速增長后，京東健康的成長節(jié)奏開始放緩。

2024年上半年，京東健康的收入為288.04億元，同比增長了6.04%，較2023年同期滑落了27.2個百分點(diǎn)。

這是京東健康上市以來半年報首度出現(xiàn)收入增速跌至個位數(shù)的情況。

主因在于扛起京東健康收入大旗的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品增速有所下降。

該部分業(yè)務(wù)2024年上半年創(chuàng)收239.1億元，同比增長了3.2%，增速同比滑落了29.32個百分點(diǎn)。

增速放緩似乎是必然的結(jié)局。

京東健康2020年末上市，彼時受到疫情等因素的影響，市場的線上購藥需求強(qiáng)烈，京東健康也在2020年至2022年迎來高速增長。

但隨著線下人流的回歸，京東健康等一眾互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥平臺或許都面臨著新的增長瓶頸。

事實(shí)上，2023年京東健康的收入降速的苗頭就已經(jīng)出現(xiàn)，當(dāng)期創(chuàng)收537.24億元，同比增幅為14.75%，較2022年下滑了37.17個百分點(diǎn)。

但京東健康的利潤率有所提升。2024年上半年非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則盈利金額為26.44億元，同比增長了8.54%；同期利潤率為9.18%，同比提升了0.21個百分點(diǎn)。

這和京東健康優(yōu)化產(chǎn)品組合和擴(kuò)大第三方合作有關(guān)。

一方面，京東健康通過與大藥企的合作，引入客單價較高的創(chuàng)新藥，以此提升了整體盈利水平。

2024年上半年，京東健康的多款新特藥在京東大藥房實(shí)現(xiàn)首發(fā)上線，包括興齊眼藥（300573.SZ）的0.01%硫酸阿托品滴眼液、賽諾菲的新藥旨立達(dá)等。

“藥品方面，京東健康與全球多家醫(yī)藥企業(yè)全面深化合作，在新特藥首發(fā)、藥品全渠道拓展和數(shù)字化營銷等方面充分賦能品牌。報告期內(nèi)，多款新特藥在京東大藥房實(shí)現(xiàn)首發(fā)上線?！本〇|健康表示。

不過爭取創(chuàng)新藥首發(fā)權(quán)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商們之間的重要打法。

2023年，阿里健康（0241.HK）線上首發(fā)了華東醫(yī)藥（000963.SZ）的GLP-1藥物利拉魯肽注射液、輝瑞的斑禿藥物樂復(fù)諾等；美團(tuán)（3690.HK）同樣線上首發(fā)了美林退熱貼、輝瑞旗下治療偏頭痛的樂泰可等。

另一方面，京東健康的第三方賣家規(guī)模正在擴(kuò)大。

截至2024年6月末，京東健康平臺上的第三方商家數(shù)量達(dá)8萬家，同比增長了122.22%。

今年3月，京東健康在合作伙伴大會上也明確指出2024年堅持自營與開放平臺并重的策略，尤其加大對第三方商家伙伴的扶持力度。

發(fā)力全渠道

隨著醫(yī)保線上支付改革的落地，京東健康的收入增長空間有望打開。

為推進(jìn)藥品線上支付試點(diǎn)工作，今年7月1日開始北京市參保人員可在京東、美團(tuán)等線上平臺，使用醫(yī)保個人賬戶在300家醫(yī)保定點(diǎn)零售藥店購買OTC藥品。

京東健康半年報顯示，截至2024年6月末，超350家醫(yī)保定點(diǎn)零售藥店已接入京東健康的平臺，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋北京所有行政區(qū)。

京東健康表示將積極響應(yīng)民眾需求和政策指導(dǎo)，在北京、上海及東莞開通醫(yī)保線上支付服務(wù)。

這或許會成為京東健康的收入增長的潛力。

由于目前北京僅開放OTC藥品，處方外流的醫(yī)保支付市場尚未被打開，因此這能給京東健康的業(yè)績增長帶來多大空間，還是未知數(shù)。

與之對應(yīng)的是，接入醫(yī)保支付也意味著京東健康的藥品價格將會受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管。

京東健康正計劃進(jìn)行線上、線下全渠道布局。

“京東健康通過建設(shè)和完善線上及線下一體化的服務(wù)體系，不斷實(shí)現(xiàn)零售模式的效率提升。”京東健康指出。

2023年，京東健康組建即時零售部門，通過布局線下自營大藥房與線上合作藥房的方式擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模以及提升配送的效率——截至2024年6月末，京東健康的服務(wù)覆蓋超490個城市，合作藥房超15萬家。

“報告期內(nèi)，我們加快招商并擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，同時通過提升自營門店效率，實(shí)現(xiàn)‘京東買藥秒送’服務(wù)提速至‘平均28分鐘、最快 9分鐘’送達(dá)?！本〇|健康指出。

自營門店方面，京東健康暫未披露具體數(shù)據(jù)。但據(jù)公開報道援引京東健康即時零售部門負(fù)責(zé)人王一婷所說，京東健康已經(jīng)開設(shè)150多家線下自營藥房。

不過京東健康既當(dāng)“裁判”又當(dāng)“選手”的做法，可能會給其拓展第三方零售藥房帶來一定的壓力。

目前線下大型連鎖藥房也在加碼自身的線上渠道建設(shè)。2023年，連鎖藥房老百姓（603883.SH）的線上渠道銷售額為20億元，同比增長了38%。

與京東健康相比，美團(tuán)則強(qiáng)調(diào)無意自建藥房。

“美團(tuán)醫(yī)藥不開線下藥店，從客觀的經(jīng)營角度講，我們并不擅長開藥店、管理藥店，但我們始終對醫(yī)藥行業(yè)的專業(yè)性保持敬畏心。我們更希望去做平臺生態(tài)建設(shè)。”美團(tuán)醫(yī)藥事業(yè)部總經(jīng)理李錦飛指出。

今年上半年，京東健康自營的兩家線下聽力中心已經(jīng)開業(yè)；年初京東健康還收購了唐山市中心醫(yī)院，這是京東健康控制的第一家線下三級大型綜合性醫(yī)院。

持續(xù)加碼線下的“重資產(chǎn)”運(yùn)作方式，或許會給京東健康的利潤水平帶來一定的壓力。

全渠道布局的模式，能否給京東健康帶來更多增量空間，市場正在持續(xù)觀察。

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