減肥藥，熱度再起。

《熱辣滾燙》中賈玲減肥成功賺足了眼球，

去健身房之外，減肥藥成為另外一個(gè)選擇。

01

減肥藥進(jìn)入GLP-1時(shí)代

減肥，是無數(shù)人的夙愿。

據(jù)世界肥胖聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球肥胖或超重的人數(shù)為26億人，到2035年該數(shù)字預(yù)計(jì)會超過40億人。

而據(jù)百度百科的數(shù)據(jù)顯示，肥胖通常為導(dǎo)致2型糖尿病、脂肪肝、高血壓、心血管疾病和癌癥等疾病的高危因素，每年全球因此死亡的約30萬人。

不難看出，減肥的潛在需求龐大。

多年以來，減肥藥層出不窮，但并沒有成為資本市場的“寵兒”，直到司美格魯肽面世，才站上了“風(fēng)口”。

丹麥藥企諾和諾德旗下的司美格魯肽是一種GLP-1受體激動(dòng)劑，主要用來治療2型糖尿病的，不承想對控制體重有肉眼可見的效果。

相關(guān)臨床數(shù)據(jù)顯示，超重且無糖尿病人群每周注射2.4 mg司美格魯肽，可使體重下降14.9%，平均體重減輕15.3 kg，平均BMI下降5.54。

陰差陽錯(cuò)之下，減肥藥進(jìn)入了新時(shí)代。

2023年，諾和諾德旗下的司美格魯肽整體銷售收入為1458.11億丹麥克朗，約合212億美元；其中，用于減重領(lǐng)域的銷售收入為313.43億丹麥克朗，約合46億美元。

摩根大通預(yù)計(jì)，到2030年，基于GLP-1受體激動(dòng)劑的減肥藥年銷售額將超過1000億美元，成為全球市場規(guī)模最大的藥品。

此背景下，羅氏、輝瑞、默沙東、阿斯利康等跨國藥企紛紛加碼，意欲挑戰(zhàn)諾和諾德與禮來在GLP-1賽道的“雙寡頭”格局。

跨國藥企“磨刀”，國內(nèi)國藥也未閑著。

中國證券報(bào)表示：“國內(nèi)企業(yè)減肥藥物研發(fā)布局以GLP-1（R）單靶點(diǎn)為主，部分在該領(lǐng)域布局深厚的公司開展雙靶點(diǎn)，甚至三靶點(diǎn)研發(fā)，尋求打造差異化競爭優(yōu)勢?！?/p>

于是乎，資本市場熱捧常山藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、德展健康、金凱生科、爭光股份、華森制藥等減肥概念股，試圖分一杯羹。

02

概念股水很深

然而，資本市場青睞的減肥概念股，不少都拿不出手。

以常山藥業(yè)為例，股價(jià)一度短短在一個(gè)多月之內(nèi)漲幅高達(dá)300%，但業(yè)績卻相當(dāng)難堪，官方預(yù)計(jì)2023年凈利潤虧損10億元~12億元，而去年同期為盈利1751萬元。

常山藥業(yè)解釋了預(yù)虧的緣由：公司肝素制劑產(chǎn)品收入下降、毛利率降低；國際肝素行業(yè)變化，導(dǎo)致公司原料藥出口收入同比大幅度下降；計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的影響。

譬如，常山藥業(yè)主打產(chǎn)品肝素2023年持續(xù)降價(jià)，部分銷售訂單的結(jié)算價(jià)格低于單位結(jié)存成本，預(yù)計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額為5億元至6.5億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致歸母凈利潤減少4.2億元至5.53億元。

更為糟糕的是，常山藥業(yè)沒有拉出“第二曲線”。

據(jù)常山藥業(yè)的半年報(bào)披露，其研發(fā)的艾本那肽屬于GLP-1，臨床三期試驗(yàn)正常推進(jìn)中，預(yù)計(jì)2023年年底前向國家藥監(jiān)局藥審中心進(jìn)行新藥上市許可申請申報(bào)。

問題在于，艾本那肽并非減肥藥，至少短時(shí)間之內(nèi)是這樣。

“艾本那肽臨床試驗(yàn)適應(yīng)癥為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應(yīng)癥，公司尚未開展艾本那肽針對肥胖或減重的臨床試驗(yàn)?！?/p>

“艾本那肽之前的臨床試驗(yàn)和即將向CDE報(bào)批的適應(yīng)癥，均是治療2型糖尿病，不涉及其他適應(yīng)癥?！?/p>

一言以蔽之，常山藥業(yè)純粹是炒概念。

事實(shí)上，國產(chǎn)GLP-1減肥藥，走在前列的反而是關(guān)注度相對較低的華東醫(yī)藥與仁會生物。

譬如，華東醫(yī)藥的利拉魯肽注射液，用于糖尿病適應(yīng)癥、肥胖或超重適應(yīng)癥的雙雙獲批上市，預(yù)計(jì)2023年凈利潤為28.12億元~28.62億元，同比增長12.5%~14.5%；扣非歸母凈利潤為27.35億元~27.83億元，同比增長13.5%~15.5%。

總而言之，炒減肥概念要注意避坑。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

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編輯｜張毅

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