疫情導(dǎo)致Q2業(yè)績暫緩，積累訂單有望將旺季提前至Q3，維持“買入”評級7月14日，公司發(fā)布2022年半年報預(yù)告:2022H1預(yù)計實現(xiàn)營收28.5-30.0億元(同比下降11.36-15.79%)，歸母凈利潤虧損6.3-6.8億元(2021H1為虧損4.3億元)，扣非凈利潤虧損6.5-7.0億元(2021H1為虧損3.76億元);基本EPS虧損0.16-0.17元/股。同時,公司發(fā)布公告稱2022年1月擬收購吉林昌邑美年43.2403%的股權(quán)已于上半年完成收購，取得對吉林昌邑美年的控制。在提升醫(yī)質(zhì)及服務(wù)、精細化管理能力加強、數(shù)字化全方位助力、創(chuàng)新引領(lǐng)等因素下，公司已經(jīng)進入量、價、質(zhì)三重提升的拐點期，我們維持之前的盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.00、4.87、6.07億元，EPS分別為0.10/0.12/0.15元，當前股價對應(yīng)P/E分別為48.7/40.0/32.1倍，維持“買入”評級。

疫情導(dǎo)致Q2業(yè)績暫緩，積累訂單有望將旺季提前至Q32022Q2預(yù)計收入14.98-16.48億元（下降19.50-26.83%)，歸母凈利潤虧損1.99-2.49億元(2021Q2為虧損0.01 億元)，扣非凈利潤虧損2.04-2.54億元(2021Q2為盈利0.14億元)。收入端，疫情影響部分門店停業(yè)、限流，導(dǎo)致Q2收入同比下降。利潤端，雖然整體收入下滑，但公司的房租、折舊、攤銷、人員工資等固定成本相對固定或者僅小幅下降，同時確認了4200多萬元員工持股計劃費用，導(dǎo)致Q2利潤虧損加大。展望下半年，由于上半年體檢訂單比較穩(wěn)定，因為疫情干擾延遲到檢，預(yù)計業(yè)務(wù)旺季將提前到三季度，且6月中旬以來，隨著上海及全國各地的疫情管控形勢向好，公司的主營業(yè)務(wù)有望快速恢復(fù)。

精細化管理成效持續(xù)顯現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型快速推進公司積極推動精細化管理，提升醫(yī)質(zhì)，帶動客單價提升，1-2月到檢人數(shù)同比增長5%，客單價同比增長12%，3月起，華東、東北、華北等多個大中城市持續(xù)封控限流，導(dǎo)致2022H1|到檢人數(shù)同比下降約17%，但整體客單價提升4%，表明公司“醫(yī)療導(dǎo)向，品質(zhì)驅(qū)動”的戰(zhàn)略方針仍較有成效。

風險提示:精細化管理能力提升不及預(yù)期;體檢中心擴張過程中的管理風險。

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