華夏時報記者葉青 北京報道

　　11月4日早盤，雞蛋(3976, -26.00, -0.65%)期貨大幅拉升，一度沖至3646元/500千克，創(chuàng)出近1個月新高。截至當日收盤，雞蛋主力2501合約報收于3594元/500千克，漲幅達2.48%。據東方財富Choice數據統(tǒng)計，雞蛋2501合約增倉上行，多空持倉排名前20席中，多空雙方均呈進場態(tài)勢，多頭進場意愿強于空頭。

　　“雞蛋期貨2501合約大幅上漲，從基本面上看，與剛剛公布的10月存欄數據有關，在產蛋雞存欄的小幅回落，表明當前雞蛋供應壓力較前期有所緩解，期貨價格在持續(xù)低位運行后，出現(xiàn)向上的反彈修復。”中信期貨研究所高級研究員李藝華接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　雞苗補欄量明顯增長

　　據了解，回顧今年雞蛋期貨價格走勢，總體呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，自2024年1月3日至2024年8月13日期貨價格下跌了10%，8月13日后仍維持區(qū)間震蕩走勢，直到11月4日才出現(xiàn)大幅拉升。對此，李藝華表示，由于今年在產蛋雞存欄量同比偏高，供應壓力下，一、二季度雞蛋期貨價格震蕩下跌。

　　“自三季度以來，蛋雞苗補欄量明顯增長，進一步增加了遠月的雞蛋供應增量預期，期貨價格偏弱運行。近期雞蛋現(xiàn)貨價格在9月下旬持續(xù)下跌后，10月中下旬以來蛋價出現(xiàn)小幅反彈，但是因為需求進入淡季，反彈幅度相對有限。歷史情況來看，雞蛋期現(xiàn)貨價格走勢之間具有一定相關性，雞蛋現(xiàn)貨價格止跌，對期貨價格形成一定支撐?！崩钏嚾A稱。

　　對此，南華期貨農產品分析師王一帆也表示，近期雞蛋現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上下震蕩走勢，一方面受制于雞蛋供應過多影響；另一方面消費需求仍在支撐，導致蛋價區(qū)間震蕩尋找新的契機。雖然期貨盤面較現(xiàn)貨有較大貼水，但近月合約與現(xiàn)貨價格走勢基本一致，而遠月合約在盤面提前注入后續(xù)交易預期。

　　不過，李藝華也表示，盡管當前屬于雞蛋消費淡季，雞蛋主銷區(qū)的銷量相較于9月旺季下降約7%，不過下游庫存經過10月以來的持續(xù)消化，下游也出現(xiàn)一定的補庫需求，過去一周雞蛋主銷區(qū)銷量已經環(huán)比出現(xiàn)小幅回暖。整體來看，當前上游生產環(huán)節(jié)蛋源整體充足，但是受到中游貿易商囤貨影響，下游采購端反饋雞蛋略有緊俏。

　　貿易商囤貨惜售情緒濃

　　值得關注的是，相較于往年，今年雞蛋的整體消費并沒有明顯增長。李藝華表示，2024年8—9月受到替代品蔬菜價格上漲的刺激，雞蛋需求出現(xiàn)階段性增加，但是從全年情況來看，2024年1—10月的雞蛋主銷區(qū)銷量同比下降約5%，餐飲、家庭消費需求沒有出現(xiàn)明顯改善。

　　據了解，上周末南北方蛋價窄幅波動，短期內雙十一備貨對情緒面有支撐。 不過，有業(yè)內人士表示，由于下游食品廠需求可能依然不佳，而且后續(xù)隨著蔬菜價格不斷下跌將減弱雞蛋的替代用量。此外，還需要關注電商平臺需求的階段性回落。從整體情況來看，目前市場需求存在分歧，但旺季結束后的需求大概率將轉弱。

　　“從供給端上看，6月雞苗銷量所代表的育雛雞補欄環(huán)比下降，對應10月新增開產蛋雞量出現(xiàn)下降，短期供給對蛋價的利空作用減弱。7—9月，育雛雞補欄量持續(xù)回升，由此推斷，春節(jié)前在產蛋雞存欄增加預期不變。雖然目前雞蛋現(xiàn)貨走貨正常，但飼料端玉米(2388, 9.00, 0.38%)和豆粕(3111, 18.00, 0.58%)期貨價格低位震蕩，蔬菜價格回落，對蛋價形成拖累?！比A東某雞蛋現(xiàn)貨貿易商梁先生接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　對于產蛋雞存欄情況，李藝華表示，據三方機構（鋼聯(lián)）監(jiān)測，10月養(yǎng)殖場在產蛋雞存欄量12.041億只，環(huán)比變化-0.17%，同比變化5.15%，存欄水平位于歷史同期高位。從庫存數據方面，截至11月第一周，雞蛋生產環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)庫存環(huán)比、同比均偏高，但是據下游采購方反饋，庫存向下游流通目前存在一定難度，存在中游貿易商囤貨惜售的情況。

　　供需失衡壓制價格

　　隨著雞蛋價格持續(xù)波動，李藝華稱，接下來影響雞蛋價格的走勢因素主要與產蛋率、淘汰雞的節(jié)奏以及旺季需求幅度有關。從產蛋率來看，今年8月以來，蛋雞的產蛋率同比下滑明顯，影響市場雞蛋供應量，夏季炎熱天氣結束后，產蛋率緩慢恢復，但是相較于往年仍有差距。

　　此外，李藝華表示，從淘汰雞的情況來看，三季度以來蛋雞養(yǎng)殖利潤較高，養(yǎng)殖戶延遲淘汰雞的數量較多，這些產能可能會在年底淘汰，淘汰的時間節(jié)奏會對雞蛋的供應能力產生影響。從需求來看，年底是雞蛋的備貨旺季。因此，今年年底的消費季節(jié)性表現(xiàn)，也會影響雞蛋的供需關系。

　　對于目前雞蛋價格，梁先生表示，目前雖然雞蛋價格低于近五年平均水平，但是養(yǎng)殖成本也同樣偏低，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)仍有不錯的利潤，也刺激了養(yǎng)殖企業(yè)的補欄意愿。從三季度來看，蛋雞養(yǎng)殖利潤有30%，蛋禽類上市公司的業(yè)績在三季度表現(xiàn)較好。

　　針對雞蛋期貨后期走勢，王一帆表示，接下來11月中旬前，蔬菜的繼續(xù)上市會削弱雞蛋的消費需求，高產能的壓制會使得雞蛋價格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，但11月中旬后對應5月前雞苗補欄不多，即使維持前期淘汰節(jié)奏，產能壓力在本月壓力增長有限，疊加蔬菜中下旬的季節(jié)性反彈，蛋價或仍有上漲機會。不過，從長趨勢來看，明年蛋雞存欄或仍將繼續(xù)上行，壓制始終存在，尋找反彈布空機會。

　　李藝華也表示，從四季度來看，由于前期補欄的雞苗量較多，后續(xù)在產產能依舊存在增長的預期，這期間可能會受庫存數據升與降的短期影響，但是整體后備產能充足，雞蛋供應較難出現(xiàn)持續(xù)性缺口。隨著產能兌現(xiàn)，雞蛋價格仍面臨供應增加帶來的回調壓力，接下來雞蛋期貨建議把握反彈后的套保機會。

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責任編輯：張靖笛

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