截至8月9日收盤，醫(yī)藥板塊整體回暖，今日wind醫(yī)療保健指數(shù)上漲1.28%。其中，醫(yī)藥零售板塊表現(xiàn)尤其突出，一心堂、益豐藥房、大參林等紛紛漲停，健之佳、老百姓和漱玉平民也有不錯的漲幅。

此前，醫(yī)藥零售板塊回調明顯，市場對于醫(yī)藥零售的擔憂主要在于去年疫情帶來高基數(shù)增長，當疫情逐步得到控制后，人們生活恢復正常，患者回流醫(yī)院，零售藥店的預期增長率會受到影響。

但這一輪估值回調后的補漲，說明市場對后疫情時代的零售藥店的長期穩(wěn)健發(fā)展仍具備信心。近幾年，醫(yī)藥零售股在資本市場上也經歷數(shù)次回調，但很多主流行業(yè)研究機構仍將其視為“未來健康產業(yè)增長最確定的優(yōu)質賽道”。在行業(yè)頭部效應愈加明顯趨勢下，未來隨著板塊中長期景氣度回升，頭部零售藥企的高確定性以及成長潛力將進一步加強。

截至今年上半年，全國零售藥店市場規(guī)模仍然保持增長。據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)顯示，雖然收到集采和局部地區(qū)疫情相關品類限購的影響，2021年上半年，全國零售藥店銷售規(guī)模累計高達2403億元，同比增長2.9%。其中，藥品銷售額1885億元，同比增長16.5%，非藥品銷售額519億元，下降27.9%。非藥品銷售規(guī)模大幅度下降主要和口罩，體溫計，消殺產品等和防疫相關的品類下降導致。

數(shù)據(jù)來源：中康CMH

頭部上市零售藥企近期的中報業(yè)績也頻頻報喜，一心堂發(fā)布業(yè)績預告稱，2021年1-6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入67.02億元，較去年同期增長11.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.24 億元，同比增長 25.82%。截止今年二季度，公司擁有直營連鎖門店8053家，較上季度末增加516家，增幅達6.41%。

而在后疫情時代，醫(yī)藥零售在恢復平穩(wěn)發(fā)展之后，行業(yè)未來的發(fā)展后勁在哪里？我們可以分別從行業(yè)中長期的核心驅動因素以及長期競爭格局、市場規(guī)模來看。

1、中長期：“雙通道”推動下，下半年有望迎來高確定性恢復

中信證券最新研報顯示，2021Q1藥店收入增長環(huán)比回落，主要由于去年同期防疫物資銷售旺盛致基數(shù)較高、新開店節(jié)奏稍有波動、部分省市感冒藥下架等階段性影響。

市場預計2021Q3起行業(yè)將逐季恢復，下半年重回符合市場預期的快速長軌道。全年看國疫情消退后，創(chuàng)新藥、中藥、慢病處方藥品等銷售旺盛，同時渠道議價能力加強，保障較高同店銷售增速及盈利能力，全年業(yè)績確定性強。同時在醫(yī)保局規(guī)范院市場藥品營銷、專利藥和高端仿制藥營銷方式已率先變革的趨勢下，我們長期看好院外零售市場景氣度提升。

醫(yī)保談判藥品“雙通道”管理，渠道價值進一步凸顯。國家醫(yī)保局5月10日發(fā)布《關于建立完善國家醫(yī)保談判藥品“雙通道”管理機制的指導意見》，明確將臨床價值高、需求迫切、費用高、替代性不高的藥品納入“雙通道”，同時從國家層面明確將定點零售藥店納入供應保障范圍(醫(yī)保支付標準與醫(yī)療機統(tǒng)一)。

預計全國推行后有望解決此前部分藥品進院難的難題，大大鼓勵市場化競爭。我們預計率先對接處方流轉平臺、具備專業(yè)化服務能力的龍頭企業(yè)有望與上游工業(yè)合作空間加大，在品類和渠道方面實現(xiàn)全方位、專業(yè)化的深化合作，DTP、特慢病藥房等多元化業(yè)態(tài)有望迎來蓬勃發(fā)展。

2、長期：行業(yè)競爭格局更清晰，頭部效應凸顯

醫(yī)藥零售未來十年的主旋律是處方外流與行業(yè)集中度提升，從大市場格局看，連鎖藥店還有很大的市場增長空間。

2019年，全國藥品終端市場總規(guī)模達到1.82萬億，其中，以等級醫(yī)院為主體的醫(yī)療機構1.44萬億，占全終端銷售額約79%；而零售終端（含電商）銷售額3772億，占全終端銷售額約21%。隨著各地對處方外流的探索及院外渠道處方藥承載能力的提升，我們預計未來五年處方外流比例將達到5%-10%，也就是零售終端藥品銷售額的轉移增量約725億-1450億。

圖表2：2016-2020年醫(yī)藥終端市場規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：中康CMH

另外，從行業(yè)集中度看，現(xiàn)階段我國醫(yī)藥零售的行業(yè)集中度極低，以京東健康、阿里健康等醫(yī)藥電商，以及零售藥店的頭部連鎖藥店營收額計算，行業(yè)CR20的比例不足30%，遠低于日本、歐美成熟國家的比例。如果預計五年后行業(yè)CR20達到40%，那么留給頭部企業(yè)的增量市場也可以超過500億。

本文由“健康號”用戶上傳、授權發(fā)布，以上內容（含文字、圖片、視頻）不代表健康界立場?！敖】堤枴毕敌畔l(fā)布平臺，僅提供信息存儲服務，如有轉載、侵權等任何問題，請聯(lián)系健康界（jkh@hmkx.cn）處理。

相關知識

漲停雷達：低市凈率+百貨零售+醫(yī)療健康+老字號 大東方觸及漲停
瑞麗醫(yī)美業(yè)績下滑股價反漲？醫(yī)美賽道擁擠 能者留之
后疫情時代，飲食健康成趨勢
漲停雷達：創(chuàng)新藥+減肥藥+重組蛋白 德展健康觸及漲停
健康風吹熱千億輕食市場 新品牌傳統(tǒng)餐飲紛紛涌入賽道
“減肥神藥”變革食品行業(yè)：酸奶更暢銷，食品巨頭紛紛布局健康食品
新股消息丨健康之路靠醫(yī)藥零售赴香港上市
碧生源新零售玩轉直播帶貨
突然大跌，醫(yī)藥板塊反彈還能持續(xù)嗎？
中國藥品零售電商市場在后疫情時代迎來強勁增長

網(wǎng)址: ?醫(yī)藥零售股紛紛漲停，后疫情時代“優(yōu)質賽道”觸底反彈？ http://www.u1s5d6.cn/newsview646049.html