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中泰證券：市場狂熱情緒逐漸下降預(yù)計節(jié)后市場主線或依然是科技股

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月22日 11:56

中泰證券：市場狂熱情緒逐漸下降預(yù)計節(jié)后市場主線或依然是科技股

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中泰證券稱，科技股中建議關(guān)注國產(chǎn)替代密切相關(guān)的：核心軍工、算力、半導(dǎo)體設(shè)備等。

中泰證券發(fā)布研究報告稱，當前市場狂熱情緒逐漸下降。在市場意識到政策框架并未轉(zhuǎn)向，以及財政力度保持定力，財政方向的重點仍在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)科技板塊后，預(yù)計節(jié)后市場的主線或依然是科技股。科技股中建議關(guān)注國產(chǎn)替代密切相關(guān)的：核心軍工、算力、半導(dǎo)體設(shè)備等。出口鏈、創(chuàng)業(yè)板與恒生科技的中期走勢與11月5日美國大選的結(jié)果密切相關(guān)，當前建議觀望。對于長久期投資者，當前可考慮逢低布局紅利類資產(chǎn)與長債。

上周市場呈現(xiàn)震蕩走勢。受節(jié)前市場情緒影響，周二市場主要指數(shù)大幅高開。但是，隨著上周二國新辦會議召開，政策定力顯現(xiàn)，市場節(jié)前所反應(yīng)的政策預(yù)期得到修正，后續(xù)幾天指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩走勢。中泰證券此前強調(diào)，本輪政策的變化是高層及政策重心階段性的變化，而非政策框架的大轉(zhuǎn)向。就后續(xù)的特別國債無論是額度還是投資方向所體現(xiàn)的政策“定力”或依然超預(yù)期。

節(jié)前市場熱度如此高漲是因為預(yù)期本輪政策是類似疫情放開式的“全面反轉(zhuǎn)”，接下來整體經(jīng)濟政策框架將由“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按笏唷?。市場對于后續(xù)財政政策保持較高期待，特別是10月人大常委會的特別國債等財政政策，市場的預(yù)期基準已大幅上升。

中泰證券節(jié)前指出，政治局會議中對于財政政策表述，更多的側(cè)重“三?！钡拿鞔_要求表明本次政策并非“大水漫灌”式的“全面反轉(zhuǎn)”。10月8日國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“系統(tǒng)落實一攬子增量政策，扎實推動經(jīng)濟向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好”有關(guān)情況。本次會議政策基調(diào)中的“高質(zhì)量發(fā)展”、“健康發(fā)展”與“高水平安全”并未改變，市場預(yù)期的“大水漫灌”較難發(fā)生。本次政治局會議的表述為“發(fā)行并用好超長期特別國債”，更加強調(diào)使用的精準和效率，額度或小于市場預(yù)期。

對于特別國債的具體使用方向，《求是》雜志文章表述：“著力做好國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)各項工作。研究安排超長期特別國債資金支持大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用品以舊換新”。也就是說，本次特別國債的主要投資方向依然是：基層保障，債務(wù)風險防范，新質(zhì)生產(chǎn)力等方向，而非市場預(yù)期的乘數(shù)效應(yīng)最強的消費、地產(chǎn)等方向。

中泰證券認為，參考歷史上這類高層級政策重心階段性變化后的市場經(jīng)驗，市場政策預(yù)期修正后，將重新回歸經(jīng)濟基本面。因此，節(jié)前漲幅較大的地產(chǎn)、券商、消費等強刺激預(yù)期推動的順周期板塊不宜過度追高，接下來一個月至一個季度市場上漲斜率或放緩，結(jié)構(gòu)性行情輪動或加速。

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