消費(fèi)升級(jí)帶來了消費(fèi)者對健康的認(rèn)知和行為上的變化，給予了重服務(wù)且需要患者主動(dòng)參與的運(yùn)動(dòng)康復(fù)較大的潛在發(fā)展空間。我國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)與運(yùn)動(dòng)康復(fù)相比較歐美發(fā)達(dá)地區(qū)起步較晚，2020年中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模超過30億，運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場規(guī)模理論上應(yīng)該達(dá)到百億。但實(shí)際上，兩個(gè)行業(yè)都仍然處于早期發(fā)展階段。

來源：華醫(yī)研究院作者：楊林 編輯：太白

我國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)與運(yùn)動(dòng)康復(fù)相比較歐美發(fā)達(dá)地區(qū)起步較晚，2020年中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模超過30億，運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場規(guī)模理論上應(yīng)該達(dá)到百億。但實(shí)際上，兩個(gè)行業(yè)都仍然處于早期發(fā)展階段。運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場幾乎被外資壟斷，國產(chǎn)替代空間巨大。運(yùn)動(dòng)康復(fù)行業(yè)也仍然收到一些制約因素影響，未迎來行業(yè)拐點(diǎn)。相信在未來的5-10年，這兩個(gè)與運(yùn)動(dòng)相關(guān)的醫(yī)療行業(yè)將迎來行業(yè)的爆發(fā)點(diǎn)。

01｜運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)的定義與起源

運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)是一門醫(yī)學(xué)與體育運(yùn)動(dòng)高度相關(guān)的醫(yī)學(xué)學(xué)科，主要以研究與體育運(yùn)動(dòng)相關(guān)的醫(yī)學(xué)問題，運(yùn)用醫(yī)學(xué)知識(shí)與技術(shù)診治與運(yùn)動(dòng)有關(guān)或影響運(yùn)動(dòng)的骨與關(guān)節(jié)、肌肉、肌腱、韌 帶、軟骨、滑膜等損傷，與骨科、康復(fù)醫(yī)學(xué)、運(yùn)動(dòng)學(xué)、材料科學(xué)、生物力 學(xué)和內(nèi)鏡微創(chuàng)技術(shù)等。

20世紀(jì)中葉，世界運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)迅速普及并發(fā)展。歐美國家開始廣泛建立運(yùn)動(dòng) 醫(yī)學(xué)研究中心，高校及科研院所也相繼組織運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)相關(guān)研究。以此為標(biāo)志和助推力，世界運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)欣欣向榮，中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)發(fā)展至今已有近 65年歷史。我國的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)起源于五十年代。

02｜運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)與傳統(tǒng)手術(shù)治療的差別

運(yùn)動(dòng)損傷患者的愿望主要以恢復(fù)運(yùn)動(dòng)功能以及最大程度恢復(fù)運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為主。所以運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)與傳統(tǒng)骨科手術(shù)的區(qū)別主要是目標(biāo)以最小的創(chuàng)傷實(shí)現(xiàn)最大的功能修復(fù)，產(chǎn)品主要用于治療骨與骨之間的軟組織。在運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)中，常見的運(yùn)動(dòng)損傷類型主要有肩部、膝關(guān)節(jié)、髖關(guān)節(jié)、肘部、手腕、手指和腳部以及踝關(guān)節(jié)。目前主要的治療方法分為非手術(shù)治療與手術(shù)治療。

雖然運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)屬于骨科范圍，但其關(guān)注點(diǎn)更多的在于軟組織。大部分需要全關(guān)節(jié)鏡或關(guān)節(jié)鏡輔助下進(jìn)行對韌帶、關(guān)節(jié)囊、肌膜等組織的形態(tài)進(jìn)行修復(fù)，并盡量重建其功能。在手術(shù)中，關(guān)節(jié)鏡設(shè)備作為基礎(chǔ)設(shè)備，通常包括清理的刨削系統(tǒng)和射頻系統(tǒng)，瞄準(zhǔn)器、鉆導(dǎo)引架等手術(shù)工具，調(diào)整病人體位的固定支架等。除此以外，在修復(fù)軟組織，韌帶等手術(shù)中通常需要植入物固定，植入物通常涉及到縫線，帶絆鈦板以及界面螺釘。

表1：運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)主要癥狀治療方法

信息來源：公開資料整理、華醫(yī)研究院

03｜運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模

在亞太區(qū)域中，中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模約占亞太地區(qū)的 1/4，且增速快于亞太地區(qū)平均增速。盡管與歐美國家相比，中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模尚小，但隨著運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)在中國的不斷滲透、發(fā)展和普及并且全球運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場的影響力正在逐漸增強(qiáng)。

中國市場得益于政府全民健身方案的實(shí)施，中國成功舉辦多項(xiàng)國際知名體育賽事，中國醫(yī)療器械市場不斷成長擴(kuò)容等，中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)正中將持續(xù)受益蓄勢待發(fā)，未來增長想象空間大。 

在國內(nèi)市場中，2018 年中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模為2億美元，2019年中國運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場規(guī)模接近27億人民幣，增速約23%，2019-2026年復(fù)合增長率為9.3%?？梢哉f是骨科市場增長最快的細(xì)分領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2023年市場規(guī)模將超過50億人民幣。

04｜運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)行業(yè)市場競爭格局

國內(nèi)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域起步較晚，目前涉足的國產(chǎn)企業(yè)較少，均處于產(chǎn)品 線布局階段。運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)植入產(chǎn)品領(lǐng)先的海外生產(chǎn)企業(yè)有 Arthrex(銳適 醫(yī)療-美國)、Stryker(史塞克-美國)、Depuy Synthes(強(qiáng)生旗下公司 -美國)、Smith & Nephew(施樂輝-英國)、Zimmer Biomet(捷邁邦 美-美國)等。在國內(nèi)，市場由外資占據(jù)主導(dǎo)地位，其中施樂輝、 Arthrex、史賽克、強(qiáng)生和康美五 家合計(jì)占據(jù)86%的市場份額。

圖1：運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場競爭格局

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理、華醫(yī)研究院

05｜運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)的行業(yè)未來潛力與挑戰(zhàn)

全球運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)市場總規(guī)模在2019年為66.29億美元；預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到91億美元，復(fù)合增長率為6.5%。運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)作為骨科重要的細(xì)分部分，可以說是未來骨科市場增產(chǎn)最快的細(xì)分領(lǐng)域之一。

目前國內(nèi)的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)尚處于起步發(fā)展階段，我國的運(yùn)動(dòng)損傷率卻遠(yuǎn)高于美國和英國但是我國的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)發(fā)展卻滯后于運(yùn)動(dòng)人群的增長。如今，銳適（Arthrex）施樂輝（Smith & Nephew）、強(qiáng)生骨科（DePuy Synthes）、以及史塞克（Stryker）這四家公司把持著全球運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)的主要市場，除此之外，一些大型公司都建立了龐大的產(chǎn)品組合，并且在所有主要國家都建立了自己的業(yè)務(wù)。此外，通過一系列的收購整合，產(chǎn)品升級(jí)更新?lián)Q代、并且建立強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)來提高市場份額，增強(qiáng)市場地位。

國內(nèi)的市場雖然發(fā)展迅速，但是還是被進(jìn)口品牌壟斷，即使國產(chǎn)品牌已經(jīng)逐步發(fā)力，但依舊發(fā)展緩慢，究其原因還是受到技術(shù)堡壘；在產(chǎn)業(yè)鏈中游，即使一些國內(nèi)品牌例如凱利泰已經(jīng)開始全運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)的市場布局，但其他企業(yè)依舊受限于產(chǎn)品注冊周期長、對市場認(rèn)知不足等因素。隨著國家大力發(fā)展國產(chǎn)醫(yī)療器械，在骨科領(lǐng)域國產(chǎn)品牌產(chǎn)品逐漸擠壓進(jìn)口品牌市場的可能性逐漸增大，這也許也為運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)未來的發(fā)展給予了一定的希望和發(fā)展空間。

06｜運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)行業(yè)投資建議

運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)行業(yè)目前即將迎來行業(yè)拐點(diǎn)，具有布局價(jià)值。投資建議如下：

第一，研發(fā)團(tuán)隊(duì)是運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)中游企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢的重要來源，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)投入、專利數(shù)量、已獲注冊證或在研產(chǎn)品數(shù)量，以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員背景等相關(guān)指標(biāo)。

第二，產(chǎn)品數(shù)量相對齊全且質(zhì)量過關(guān)的企業(yè)具有國產(chǎn)替代的可行性，例如上市龍頭企業(yè)凱利泰的S- wave縫合線和德美醫(yī)療的高強(qiáng)度運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)專業(yè)縫合線。

第三，對于未上市國產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)獲得融資值得關(guān)注；例如德美醫(yī)療和北京瑞朗泰科醫(yī)療器械有限公司。此類企業(yè)已經(jīng)獲得資本青睞，側(cè)面反應(yīng)了資本市場對其發(fā)展方向和發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。

運(yùn)動(dòng)康復(fù)與運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)的聯(lián)系

通常來說，發(fā)生了運(yùn)動(dòng)損傷之后需要進(jìn)行運(yùn)醫(yī)學(xué)的手術(shù)或非手術(shù)治療之后進(jìn)行相對應(yīng)的醫(yī)學(xué)術(shù)后評估，確定合適的運(yùn)動(dòng)康復(fù)計(jì)劃以確保患者能夠達(dá)到最佳運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。

01｜運(yùn)動(dòng)康復(fù)的定義和組成

運(yùn)動(dòng)康復(fù)是新興的體育、健康和醫(yī)學(xué)交叉結(jié)合的前沿學(xué)科，運(yùn)動(dòng)康復(fù)通過運(yùn)動(dòng)”與醫(yī)療結(jié)合。以手法等方式促進(jìn)組織修復(fù)，恢復(fù)運(yùn)動(dòng)功能，預(yù)防運(yùn)動(dòng)損傷。主要針對人群為運(yùn)動(dòng)損傷患者、骨骼肌肉損傷患者、骨科術(shù)后患者等。

02｜運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場規(guī)模

《2009-2014健身行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模》顯示經(jīng)常運(yùn)動(dòng)的人運(yùn)動(dòng)損傷率達(dá)到85%以上，結(jié)合國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)全國經(jīng)常參加運(yùn)動(dòng)人口數(shù)量占37.2%可得出2020年中國運(yùn)動(dòng)人口達(dá)到約5億。由此可推算2020年，運(yùn)動(dòng)損傷的人群理論上可達(dá)4.43億。以目前國內(nèi)人均康復(fù)支出32元并以三線城市運(yùn)動(dòng)康復(fù)機(jī)構(gòu)最低單次費(fèi)用600元觀察，我國運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場可至少超過百億規(guī)模。

我國運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場規(guī)模較大，但發(fā)展處于初期階段，市場空白較大，有待發(fā)掘，與美國成熟的運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場規(guī)模（330億美元）仍然存在巨大差距。

縱觀全球康復(fù)行業(yè)的發(fā)展，主流趨勢是以小型診所/中心/門診為主要業(yè)態(tài)，這也應(yīng)該是中國未來的運(yùn)動(dòng)康復(fù)行業(yè)發(fā)展方向。與歐美成熟的運(yùn)動(dòng)康復(fù)行業(yè)相比，中國當(dāng)從目前的機(jī)構(gòu)數(shù)量而言相距甚遠(yuǎn)，目前國內(nèi)還未出現(xiàn)行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，引領(lǐng)行業(yè)，未來存在巨大成長空間。

03｜行業(yè)競爭分析

目前為止，運(yùn)動(dòng)康復(fù)行業(yè)呈現(xiàn)中小企業(yè)林立的局面，企業(yè)數(shù)量不斷增加，但是市場集中度不高，以一二線城市布局為主，企業(yè)的人力物力在當(dāng)?shù)叵鄬?，客戶群也多集中周邊地區(qū)，這也導(dǎo)致了運(yùn)動(dòng)康復(fù)行業(yè)形成了一定的區(qū)域割據(jù)市場格局，同時(shí)降低了外地企業(yè)在當(dāng)?shù)赝卣箻I(yè)務(wù)的積極性，也使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在研發(fā)、技術(shù)上投入缺乏動(dòng)力。

國內(nèi)企業(yè)大部分以仿制為主，尚未形成優(yōu)勢品牌和創(chuàng)新優(yōu)勢。專業(yè)的運(yùn)動(dòng)康復(fù)機(jī)構(gòu)還在初期階段，連鎖的龍頭品牌尚未形成。據(jù)運(yùn)動(dòng)健康產(chǎn)業(yè)白皮書披露，從2016-2020年，運(yùn)動(dòng)康復(fù)領(lǐng)域共發(fā)生超過10起融資事件，總?cè)谫Y金額約近2億人民幣，且多以天使輪或A輪為主。

表2：運(yùn)動(dòng)康復(fù)領(lǐng)域融資事件  

信息來源：公開資料整理、診鎖界  

雖然國內(nèi)的運(yùn)動(dòng)康復(fù)市場潛力大，但是由于康復(fù)醫(yī)療服務(wù)能力不足，目前我國綜合醫(yī)院康復(fù)醫(yī)學(xué)科以及康復(fù)專科醫(yī)院的康復(fù)床位嚴(yán)重不足，導(dǎo)致系統(tǒng)、完備的康復(fù)醫(yī)療體系長期處于未定型狀態(tài)。

人均康復(fù)支出低：據(jù)《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》分析，2017年中國人均康復(fù)醫(yī)療花費(fèi)約為5.5美元，遠(yuǎn)低于同年美國人均康復(fù)花費(fèi)54美元，這一定程度上顯示出我國康復(fù)醫(yī)療支出與美國為代表的發(fā)達(dá)國家存在巨大差距。

康復(fù)醫(yī)療人才短缺：目前我國康復(fù)治療師平均10萬人僅3.6名，這與國際標(biāo)準(zhǔn)（康復(fù)醫(yī)療師占人口比例50/10萬人）存在10多倍的巨大差距?？祻?fù)醫(yī)療人才供給不足也將嚴(yán)重制約行業(yè)發(fā)展。

04｜投資建議

運(yùn)動(dòng)康復(fù)行業(yè)雖然理論上行業(yè)發(fā)展空間巨大，但由于各種制約因素導(dǎo)致行業(yè)還未迎來發(fā)展的拐點(diǎn)，短期似乎未到投資時(shí)機(jī)，謹(jǐn)慎觀望為主。

從長期來看，若支付手段增加，此行業(yè)將有較好的投資前景。目前最主要的制約因素為單一的支付方式（顧客只能選擇自費(fèi)進(jìn)行運(yùn)動(dòng)康復(fù)且康復(fù)周期長），此因素嚴(yán)重制約了行業(yè)的需求。

若將來能夠有醫(yī)?；虻谌奖ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)大幅度覆蓋運(yùn)動(dòng)康復(fù)項(xiàng)目或其中幾項(xiàng)重要服務(wù)項(xiàng)目，那么行業(yè)將迎來重大拐點(diǎn)，此時(shí)點(diǎn)具有投資價(jià)值。

END 

本文來源：華醫(yī)研究院

作者：楊林

編輯：太白

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