首頁資訊阿里瘦身再切割！銀泰“試驗田”十年沉?。合乱粋€被拋售的是誰

阿里瘦身再切割！銀泰“試驗田”十年沉?。合乱粋€被拋售的是誰

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月23日 22:39

　　華夏時報記者盧曉北京報道

　　有著將近20萬員工、總市值近1.6萬億港元的阿里巴巴（下稱“阿里”），近年來一直在持續(xù)瘦身。

　　最新的一樁是12月17日，阿里宣布，其與另一名少數(shù)股東同意將銀泰100%的股權(quán)向由雅戈爾（600177）集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售，據(jù)悉，阿里巴巴目前持有銀泰約99%的股權(quán)。

　　從阿里現(xiàn)任最高管理層去年9月上任以來，如何在阿里龐大的業(yè)務中聚焦主業(yè)做出取舍，一直被外界所關(guān)注。繼銀泰之后，阿里下一個被放下的業(yè)務又會是誰？12月17日，阿里巴巴股價收于83.4港元，跌1.13%，市盈率（TTM）為16.7倍。

　　出售銀泰落地

　　阿里出售銀泰的傳聞終于落地。據(jù)阿里公告，其就銀泰出售的所得款項總額約為74億元，預計因出售銀泰而錄得的虧損約為93億元。

　　這其中的虧損與阿里當初高溢價收購銀泰有一定關(guān)系。

　　2014年阿里首次以53.7億港元入股在港股上市的銀泰商業(yè)，2017年初，阿里連同銀泰商業(yè)創(chuàng)始人沈國軍相關(guān)公司一起對銀泰商業(yè)發(fā)出私有化要約。據(jù)記者了解，阿里等收購方當時開出了198億港元（約合177億元人民幣）的價格，相較銀泰港股停牌前最后一個交易日的股價溢價超過40%。當年5月，銀泰正式退出港交所。

　　當年這樁高溢價收購，源于銀泰在阿里當時戰(zhàn)略的重要地位。

　　阿里創(chuàng)始人馬云在這場收購稍早前的一場演講，透露了阿里對于這場收購的些許考量。他在2016年10月舉行的云棲大會上發(fā)言稱，純電商時代很快會結(jié)束，未來的十年、二十年，沒有電子商務這一說，只有新零售這一說，也就是說線上線下（300959）和物流必須結(jié)合在一起，才能誕生真正的新零售。

　　銀泰是阿里當時眼中的最合適新零售陣地。阿里方面告訴《華夏時報》記者，進入阿里體系后，銀泰開啟數(shù)字化變革，建立中國百貨業(yè)首個數(shù)字化付費會員體系INTIME 365，拓展線上線下服務場景，截至目前，銀泰商業(yè)集團擁有超60家百貨門店及多個待開項目，線上實現(xiàn)了喵街APP、“銀泰百貨”微信小程序、“銀泰百貨”支付寶小程序等全渠道銷售，數(shù)字化會員突破4000萬。

　　需要提及的是，不只是銀泰，2017年阿里對于新零售的嘗試整體加快腳步，這其中2017年7月馬云在阿里自己孵化的盒馬上海金安橋店舉起了一只帝王蟹，而截至2017年底盒馬還只有25家門店，2017年11月20日，阿里巴巴又以總價224億港元收購了高鑫零售超36%的股份，高鑫零售旗下的大潤發(fā)也成為阿里新零售的另一塊戰(zhàn)場。

　　跟這些新零售戰(zhàn)場相比，銀泰的轉(zhuǎn)型顯得稍慢。知名經(jīng)濟學者、工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林認為出售銀泰不會對阿里現(xiàn)有業(yè)務產(chǎn)生影響，他對《華夏時報》記者表示，當年阿里收購銀泰，是因為阿里要從線上往線下走，但現(xiàn)在阿里有盒馬鮮生等線下擴張的商業(yè)實體，“有了錨點，就不用再找銀泰，而實際上這幾年銀泰擴張速度并不理想，所以阿里才會出售?！?/p>

　　瘦身聚焦主業(yè)

　　此刻選擇出售銀泰也是源于隨著經(jīng)濟環(huán)境和最高管理層的變化，阿里的投資戰(zhàn)略從廣泛撒網(wǎng)變成了聚焦主業(yè)。

　　去年9月10日，時年59歲的蔡崇信和48歲的吳泳銘自退休的張勇手中分別接過阿里董事會主席和CEO職位，并著力推動管理團隊年輕化改革。上任第三天，9月12日，阿里巴巴CEO吳泳銘發(fā)布全員信，宣布確立“用戶為先、AI驅(qū)動”兩大戰(zhàn)略重心，并表示將圍繞這兩大重心進行業(yè)務梳理，重塑業(yè)務戰(zhàn)略優(yōu)先級。今年2月，吳泳銘在財報電話會議中表示，目前集團最高優(yōu)先級是讓電商和云計算兩大核心業(yè)務重燃增長動力。

　　電商一直是試圖走到線下的阿里最大的基本盤。以阿里在實行“1+6+N”分拆時緊緊攥在手里的錢袋子淘天集團為例，截至今年9月末的2025財年半年報顯示，淘天集團當期2123.67億元的收入，占據(jù)阿里收入的44%，934億元的經(jīng)調(diào)整EBITA則是整個集團的1.09倍。

　　但與此同時，淘天集團的增速在阿里內(nèi)部墊底。2025上半財年，淘天集團收入同比與去年持平，低于整體大盤5%的收入增速，而經(jīng)調(diào)整EBITA則同比下降3%，阿里方面稱主要是由于對用戶體驗的投入增加所致。

　　與火熱AI密切相關(guān)的云智能集團承載著阿里的增長期待。2025上半年財年，阿里云智能集團收入約562億元，同比增長7%，超過集團收入的一成，50億元的經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長115%，在阿里內(nèi)部排名第一，阿里方面稱主要是由于其將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向利潤率更高的包括AI相關(guān)產(chǎn)品在內(nèi)的公共云產(chǎn)品以及運營效率的提升所致。

　　作為對比，2025財年上半年，包括高鑫零售、盒馬、阿里健康、靈犀互娛、銀泰等業(yè)務在內(nèi)的所有其他業(yè)務合計收入992億元，同比增長6%，約占阿里總體營收的兩成，但當期經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損28.45億元，雖同比收窄10%，但在阿里內(nèi)部卻僅少于阿里國際數(shù)字商業(yè)的虧損金額。

　　盤古智庫高級研究員江瀚認為，阿里此時退出銀泰，有助于更好聚焦核心業(yè)務。他對《華夏時報》記者表示，阿里近年來一直進行戰(zhàn)略調(diào)整，明確對核心業(yè)務保持長期專注和高強度投入，同時對于非核心業(yè)務則通過盡快盈利或其他多種資本化方式實現(xiàn)資產(chǎn)價值，以便向股東返還價值。銀泰作為阿里的非核心業(yè)務之一，其出售符合阿里的戰(zhàn)略調(diào)整方向。

　　他同時還認為，從阿里的財務狀況來看，出售銀泰股權(quán)有助于阿里改善資產(chǎn)負債表，提升財務健康度，為未來的投資和業(yè)務發(fā)展提供資金支持。

　　下一個是誰

　　出售銀泰，讓阿里退出非核心業(yè)務的腳步提速。

　　蔡崇信今年2月在回答投資者關(guān)于“出售非核心資產(chǎn)”相關(guān)問題時曾表示，2024財年至今，9個月時間阿里完成了17億美元非核心資產(chǎn)的退出，此外他當時還稱，“目前阿里的資產(chǎn)負債表上依然有一些傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務，它們不是核心的聚焦業(yè)務，阿里退出也是合理的，但考慮到當前的市場情況，退出可能需要時間去實現(xiàn)?！?/p>

　　阿里的2025財年半年報還顯示，截至9月30日的六個月，其退出多項投資所得現(xiàn)金流為65.09億元。

　　而相較于從小鵬汽車、分眾傳媒（002027）、美年健康（002044）等外部投資中抽身，阿里巴巴如何對待自己的“非核心”業(yè)務更被外界密切關(guān)注。繼銀泰之后，誰會是下一個被阿里出售的業(yè)務？

　　此前業(yè)界曾有阿里欲將盒馬和大潤發(fā)打包300億賣給中糧的傳聞，但已被阿里方面否認。但需要提及的是，今年10月，大潤發(fā)母公司高鑫零售在公告中透露了自己可能將被阿里出售的消息。

　　10月15日，高鑫零售宣布，9月27日其董事會接獲一名有意要約人發(fā)出的接觸函，當前阿里巴巴持有高鑫零售已發(fā)行股本約73.66%，并正與有意要約人以及若干其他人士進行討論。但截至目前，高鑫零售和阿里還未對外更新談判進展。

　　盤和林對記者表示，阿里可能會出售高鑫零售，原因也與出售銀泰一樣，“有了自己產(chǎn)出的線下實體，其他商業(yè)地產(chǎn)性質(zhì)的資產(chǎn)都可能會被阿里賣掉，未來要保持的是合作關(guān)系，而并非強綁定的股權(quán)關(guān)系。”江瀚則對記者表示，歸核化是阿里未來的重要方向，但誰會是下一個并不好判斷。

　　今年4月，馬云曾在肯定阿里現(xiàn)任高管變革勇氣的內(nèi)部信中表示，從B2B到淘寶，到支付寶，再到阿里云，阿里的創(chuàng)新從來不是為了追求更高的利潤，也不是為了超越對手、追趕時髦，而是努力讓自己能在迅速變化的時代活下去，是追趕未來，是對真正的生存能力的考驗。

　　在出售非核心資產(chǎn)和回歸主業(yè)如何做出取舍，顯然也是對阿里生存能力的考驗之一。

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