原標題：多年的轉型和跨界,宜華健康(0.510, 0.00, 0.00%)前途路在何方呢? 來源：企業(yè)家在線

宜華健康 (000150.SZ)，全稱“宜華健康醫(yī)療股份有限公司”，前身為宜華地產(chǎn)股份有限公司。

2007年，宜化集團入主*ST光電，完成對青鳥天橋等股東的股權收購后，通過將優(yōu)質土地類資產(chǎn)置入，公司主業(yè)變更為房地產(chǎn)開發(fā)與銷售，股票簡稱也由“S*ST光電”變更為“S*ST宜地”。

宜華健康資本布局，炒作股價的標配

從2014年開始，公司轉型醫(yī)療健康。

2014年7月，宜華地產(chǎn)宣布，公司擬斥資7.2億元購入廣東眾安康后勤集團股份有限公司全部100%股權，從而進入醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)。2014年12月，宜華再度出擊，公司投資1.2億元，成為持有深圳友德醫(yī)科技有限公司20%股權的股東。

據(jù)資料顯示，友德醫(yī)科技是專業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療信息平臺開發(fā)與應用的高科技公司，收購時，該高科技公司僅成立4個月，就已在社區(qū)和連鎖藥店建立了30余個廣東省網(wǎng)絡醫(yī)院社區(qū)診所，每天平均接診的患者達上百人。截至收購前，友德醫(yī)科技總資產(chǎn)561.85萬元，凈資產(chǎn)491.85萬元，凈利潤-8.15萬元。

成立4個月，診所每天平均接診的患者僅僅上百人的公司竟然估值6個億?凈資產(chǎn)溢價達122倍?正當我們進行一系列的思考時，宜華地產(chǎn)于2015年1月20日再度發(fā)布公告，公司原來的名字 “宜華地產(chǎn)股份有限公司”已經(jīng)不能概括公司的主要經(jīng)營內(nèi)容和未來發(fā)展戰(zhàn)略，董事會決定將其變更為“宜華健康醫(yī)療股份有限公司”。

宜華健康一些列的資本運作及更名，體現(xiàn)了進軍大健康大醫(yī)療大養(yǎng)老的決心!給市場來提供了充分的想象空間!

宜華健康與友德醫(yī)科技的蜜月期并不長。2016年2月，宜華健康就打算把友德醫(yī)股權出售給另一家上市公司 深天地A(1.720, 0.00, 0.00%) ，實現(xiàn)退出，最終因為深天地A重組失敗，宜華健康的計劃沒有達成。這邊退出目的沒有達成，另外子公司的經(jīng)營也出現(xiàn)了滑坡，2018年，在“業(yè)績承諾”完成后的首個會計年度，眾安康出現(xiàn)業(yè)績大幅“變臉”：2018年實現(xiàn)營業(yè)收12.63億元，較2017年降低15.2%;實現(xiàn)凈利潤732.29萬元，較2017年大幅降低95.25%。這一成績與收購之時的盈利預測相去甚遠。

現(xiàn)在回過頭來看，宜華健康當初重金收購的公司的經(jīng)營情況的確有些差強人意!但在當時，醫(yī)療服務業(yè)務可是受眾人追捧的萬億級市場。2014年至2015年，通過一系列的熱點布局，盡管宜華健康盈利水平?jīng)]有明顯發(fā)生變化，但股價卻節(jié)節(jié)攀高，漲了接近10倍!不得不說，宜華健康善于資本運作、把握熱點的能力老道。

忽悠式增持、配資炒股，“驚喜”連連不斷

在宜華健康揭開人生新篇章的同時，宜華健康實際控制人劉紹喜也通過忽悠式增持、配資炒宜華健康股票的方式，上演了一些鬧劇。

2018年10月17日，宜華健康超5000萬股(占公司總股本8%)限售股解禁，此后，宜華健康股價6連跌。面對股價暴跌，公司實際控制人劉紹喜緊急推出股票增持計劃，擬于六個月內(nèi)增持公司股份比例不低于公司總股本1.8%，但直到今年4月，劉紹喜僅增持81.9萬股，占公司股本0.13%。

隨即，公司在2019年4月25日公告稱，受到定期報告窗口期限制，實際控制人劉紹喜未在約定時間完成，劉紹喜先生決定在原增持計劃屆滿后，將履行期限延長6個月。是真的受限于定期報告窗口期，還是另有隱情?有一名深藏不露的網(wǎng)友，給了我們思考的方向。

2019年3月7日，一名網(wǎng)友貼上一份文件掃描件的截圖，直指“宜華老板聯(lián)合深圳私募操縱股價，坑害股民”。驚不驚喜，意不意外?隨后，在3月15日，有媒體報道稱宜華健康實控人劉紹喜因配資炒自家股票穿倉，而遭到了資方的曝光。

爆料人稱，劉紹喜曾經(jīng)通過第三方機構與他們簽訂了股票配資合作協(xié)議，為上市公司提供了多個賬戶進行配資操盤，通過使用這些配資賬戶高位接盤與他自己相關的信托渠道及公司二股東減持的股份。宜華健康的股價在2月1日出現(xiàn)了閃崩，劉紹喜通過三方機構操作賬戶在當天已經(jīng)出現(xiàn)了穿倉，而本應該做補倉處理的劉紹喜，卻在此時召集他們所有資方，在公司所在地汕頭開了個會，逼迫他們簽署了一份股票回購協(xié)議。

配資炒自家股票的消息被曝光后，深交所立即發(fā)出，具體列示了與此事相關的七個方面的問題進行詢問。面對深交所的問詢，宜華健康表示劉紹喜與配資方簽訂了一份以宜華健康股票為標的的《股票回購協(xié)議書》，內(nèi)容涉及47個賬戶共3444.21萬股，但否認了股價操縱!只是此次，律師事務所卻不敢勇敢的站在宜華健康身邊，進行核查的律師事務所表示“因客觀受限，本所律師無法對相關當事人進行訪談核實”。這…….值得讓人深思。

另一方面，有心者會發(fā)現(xiàn)，宜化集團持有宜華健康股份的質押比例已經(jīng)達到67.5%，而且質押時間均是在2015年-2016年期間。當時股價正處在相對高點，隨著市場的下行，股價遭遇大幅下跌，爆倉風險就已經(jīng)開始凸顯了!

并購式增長危機出現(xiàn)，公司前途在何方?

短短數(shù)年間，宜華健康不斷實施并購重組，通過置出地產(chǎn)業(yè)務、并購眾安康、親和源以及20多家醫(yī)院成為大型醫(yī)療集團，公司規(guī)模不斷擴大。

頻繁的并購重組，也將面臨巨額商譽“堰塞湖”。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年，A股市場約有160家上市公司計提商譽減值，直接造成公司當期業(yè)績巨虧，甚至有些上市多年的凈利潤依然不足計提商譽數(shù)值的一個零頭。

而對于宜華健康來說，截止2019年3月31日，宜華健康的賬面商譽高達19.27億，而賬面凈資產(chǎn)只有25.8億，商譽占凈資產(chǎn)比例接近80%，公司存在著較高的減值風險和企業(yè)業(yè)績暴雷風險，為公司未來穩(wěn)定經(jīng)營埋下了隱患。

經(jīng)營方面，一直以來追逐熱點謀求轉型的宜華健康，自2017年開始出現(xiàn)了業(yè)績承壓的窘境，凈利潤出現(xiàn)負增長，其中宜華健康2019年一季度的凈利潤較去年同期減少47.19%。

如果說這些都是短期的調(diào)整，對公司經(jīng)營不會有重大影響，那好吧，我暫時相信你。但是，宜華健康總負債，卻實在是讓人相信不起來。根據(jù)財務數(shù)據(jù)顯示，截止2019年3月31日，宜華健康負債率攀升至69.92%，其中流動負債達到了47.58億。我們對宜華健康的負債進行一下剖析：首先，應付票據(jù)及應付賬款、其他應付款合計達到了27.03億元，較2018年年底上漲22%，這意味著，公司存在較多未計的費用，未來業(yè)績存在大幅下滑的可能;其次，有息負債達到24.67億元，其中短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債合計達17.39億元，而公司賬面貨幣資金僅有3.53億元!最后，我們看看經(jīng)營現(xiàn)金流量比率，宜華健康2016年至2019年一季度的經(jīng)營現(xiàn)金流量比率分別為-16.48%、1.08%、8.61%、1.12%，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以用來抵償流動負債的能力嚴重不足。

巨額的應付賬款、應付票據(jù)及其他應付款，近20億即將到期的短期借款，不盡如人意的還款能力，宜華健康不僅給投資者帶來風險，同樣也把債權人推在了刀口浪尖，令人擔憂!

此刻的宜華健康，前途路在何方呢?（企業(yè)家在線）

相關知識

不跨界=等死，餐飲跨界到底怎么玩？
后疫情時代 飲料行業(yè)向健康、創(chuàng)新、跨界轉型
華為+醫(yī)療AI：潤達醫(yī)療的跨界奇跡與體育人才培養(yǎng)啟示
金達威轉型體育大健康 跨界保健品存渠道和品牌挑戰(zhàn)
美顏相機與家樂氏如何練手玩轉跨界營銷？
運動康復如何與健身跨界融合？
從碧生源看保健茶的跨界運作
不合規(guī)賣家窮途末路，2018跨境物流合規(guī)化怎么走？
月入3萬，醫(yī)藥代表成功轉型路徑，機會就在眼前！
四川雙馬跨界“減肥藥”，IDG在下一盤怎樣的大棋？

網(wǎng)址: 多年的轉型和跨界,宜華健康前途路在何方呢? http://www.u1s5d6.cn/newsview950073.html