說(shuō)起健康元(600380.SH)，可能大家不太熟悉，不過(guò)，它的前身太太藥業(yè)想必都聽說(shuō)過(guò)。

　　想當(dāng)初，朱保國(guó)從一個(gè)老中醫(yī)手里低價(jià)買來(lái)了一個(gè)中藥配方，推出“太太口服液”，從此進(jìn)軍女性保健品細(xì)分市場(chǎng)。

　　憑借廣告和渠道優(yōu)勢(shì)，太太口服液幾乎在一夜之間家喻戶曉。朱保國(guó)用一瓶口服液征服中國(guó)的太太們后，又迅速擴(kuò)大產(chǎn)品陣營(yíng)，靜心助眠口服液、花旗參等保健品不斷進(jìn)入消費(fèi)者視線。

　　在保健品熱潮逐漸褪去之時(shí)，朱保國(guó)又將目光轉(zhuǎn)向了醫(yī)藥制造業(yè)，開公司、搞并購(gòu)，特別是2002年獲得麗珠制藥的控制權(quán)，成為朱老板沖出保健品紅海、轉(zhuǎn)戰(zhàn)制藥江湖的里程碑。

　　如今的朱老板，坐擁健康元、麗珠制藥兩家上市公司，身價(jià)高達(dá)數(shù)百億，實(shí)實(shí)在在登上人生巔峰。

　　羨煞泊車小弟風(fēng)云君了。

　　一、太太的晉身之道

　　(一)保健品行業(yè)的魔性

　　健康元，成立于1992年，次年“太太口服液”成功上市，俘獲了一大批中國(guó)太太們的芳心，風(fēng)靡二十多年。

　　正是因?yàn)樵诒＝∑沸袠I(yè)的巨大成功，2001年公司以“太太藥業(yè)”的名號(hào)在上交所掛牌上市。

　　“太太口服液”崛起于上世紀(jì)90年代初，那會(huì)兒正是保健品行業(yè)迅速崛起的時(shí)期。除了一些傳統(tǒng)滋補(bǔ)品之外，一些比如紅桃K、太陽(yáng)神、生命一號(hào)之類的口服液產(chǎn)品也得到了快速發(fā)展。

　　1995年，中華鱉精事件爆發(fā)，揭開了國(guó)內(nèi)保健品市場(chǎng)假冒偽劣產(chǎn)品的黑幕。受此影響，保健品行業(yè)遭到了消費(fèi)者的嚴(yán)重質(zhì)疑。再加上國(guó)家出手整頓，整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了明顯衰退。

　　也正是在這個(gè)時(shí)候，朱保國(guó)選擇進(jìn)軍藥業(yè)，公司的名稱從“深圳太太保健食品有限公司”變更為“深圳太太藥業(yè)有限公司”。至于2012年“地溝油制藥門”波及太太口服液，公司的保健品業(yè)務(wù)進(jìn)一步萎靡，這是后話了。

　　之后，保健品行業(yè)依然頻頻曝出夸大療效、虛假宣傳、高價(jià)銷售等各種事端。特別是去年的權(quán)健事件再次將保健品行業(yè)推上風(fēng)口，引起了監(jiān)管層的高度重視，2019年保健品行業(yè)也迎來(lái)了最嚴(yán)監(jiān)管，整個(gè)行業(yè)或?qū)⒚媾R大洗牌。

　　(二)保健品業(yè)務(wù)弱化

　　太太口服液上市那會(huì)兒，保健品行業(yè)的廝殺是相當(dāng)激烈，著眼于中年女性保養(yǎng)這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，朱老板在各大媒體上密集投放廣告，從高毛利和高增長(zhǎng)中掘得了第一桶金。

　　除了太太口服液之外，健康元還推出了靜心口服液、鷹牌花旗參茶、參片等保健品。隨著健康元的業(yè)務(wù)重心逐漸向醫(yī)藥偏移，保健品業(yè)務(wù)已經(jīng)不再那么重要了。

　　2019年上半年，公司來(lái)源于保健品業(yè)務(wù)的收入僅為8824萬(wàn)元，僅占總營(yíng)業(yè)收入的1.4%。相比于上年同期的1.30億元，同比下降了32%。

　　顯而易見，保健品業(yè)務(wù)已經(jīng)成為健康元業(yè)績(jī)最差的板塊。

　　曾經(jīng)盛極一時(shí)的“太太美容口服液”，2018年度僅給公司帶來(lái)一千多萬(wàn)的收入，切切實(shí)實(shí)成了昨日黃花。

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈是一方面，口碑下降也是保健品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不佳的重要原因。2012年8月30日有媒體報(bào)道，健康元的子公司焦作健康元涉嫌采購(gòu)地溝油制藥，并用于生產(chǎn)制藥原料。

　　“地溝油制藥門”使健康元深陷旋渦，成為朱保國(guó)創(chuàng)業(yè)20年的最大丑聞。以“太太口服液”起家的健康元形象受損，當(dāng)年保健品營(yíng)業(yè)收入就下降了了31%。

　　健康元的保健產(chǎn)品在市場(chǎng)上已經(jīng)日漸消弭，保健品行業(yè)也進(jìn)入大整頓。

　　公司此時(shí)已經(jīng)提早在醫(yī)藥行業(yè)布好了局，由單一的保健品企業(yè)轉(zhuǎn)型為綜合性制藥企業(yè)。

　　(三)收購(gòu)擴(kuò)張

　　健康元在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中做了兩次比較重大的決定：一是收購(gòu)海濱制藥，確立了“保健品+藥品”的雙翼發(fā)展路線；二是收購(gòu)麗珠集團(tuán)，真正在制藥領(lǐng)域展開拳腳。

　　1、海濱制藥

　　1997年，朱保國(guó)收購(gòu)了深圳市第三大制藥廠海濱制藥，實(shí)現(xiàn)了從保健品行業(yè)到制藥業(yè)的跨越。

　　海濱制藥以生產(chǎn)抗生素為主，經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋化學(xué)原料藥和制劑、抗生素、心血管藥、中成藥等?，F(xiàn)有多條符合GMP規(guī)范的生產(chǎn)線，如青霉素類及頭孢類粉針生產(chǎn)線、碳青霉烯類原料藥生產(chǎn)線、凍干原料及制劑生產(chǎn)線。

　　在高端抗生素領(lǐng)域，海濱制藥是國(guó)內(nèi)第一家能夠獨(dú)立生產(chǎn)美羅培南原料藥及制劑的公司，也是全球最大的美羅培南原料供應(yīng)商之一。

　　2019年上半年，海濱制藥實(shí)現(xiàn)收入6億元，占健康元(除麗珠集團(tuán)外)總收入的三分之一以上，貢獻(xiàn)不可小覷。

　　2、麗珠集團(tuán)

　　相比于母公司健康元，麗珠集團(tuán)(000513.SZ，01513.HK)的名氣似乎更大一些。

　　2002年健康元通過(guò)在資本市場(chǎng)的多線運(yùn)作成功收購(gòu)了麗珠集團(tuán)，形成了母子兩公司均在A股上市的情形。這種情況實(shí)屬罕見。

　　麗珠集團(tuán)以醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為主業(yè)，產(chǎn)品涵蓋制劑產(chǎn)品、原料藥和中間體及診斷試劑及設(shè)備。在2018年度中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)百?gòu)?qiáng)榜上，麗珠集團(tuán)名列第27位。

　　2019年中報(bào)顯示，健康元總銷售額為63億，其中49億來(lái)自麗珠集團(tuán)，占總收入的79%。

　　也就是說(shuō)，健康元營(yíng)收中有49億是麗珠并表而來(lái)，扣除這部分后，公司自身業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅為14億元，由此可見麗珠集團(tuán)在健康元業(yè)績(jī)方面的重要性。

　　二、業(yè)務(wù)布局

　　(一)老牌藥企

　　健康元是中國(guó)第一個(gè)保健品上市企業(yè)，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，公司的業(yè)務(wù)已拓展至化學(xué)試劑、中藥、檢測(cè)試劑、化學(xué)原料藥、單抗等多個(gè)領(lǐng)域，保健品已經(jīng)成了附屬業(yè)務(wù)了。

　　公司能在制藥行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展得如此之快，麗珠集團(tuán)功不可沒(méi)(并表啊！)。

　　麗珠集團(tuán)是國(guó)內(nèi)老牌藥企，早期依靠麗珠得樂(lè)起步，目前已形成覆蓋消化領(lǐng)域、輔助生殖領(lǐng)域、精神神經(jīng)領(lǐng)域等共計(jì)100多個(gè)品種的研發(fā)和生產(chǎn)管線。

　　截至2018年，麗珠集團(tuán)下屬4家制劑企業(yè)共31條生產(chǎn)線通過(guò)GMP認(rèn)證，5家原料藥企業(yè)的28個(gè)品種通過(guò)GMP認(rèn)證，另有11個(gè)品種通過(guò)獸藥GMP認(rèn)證；原料藥已通過(guò)國(guó)際認(rèn)證現(xiàn)場(chǎng)檢查品種15個(gè)，取得有效期內(nèi)國(guó)際認(rèn)證證書20個(gè)。

　　除了麗珠集團(tuán)的多領(lǐng)域藥品和海濱制藥的抗生素外，健康元還在7-ACA 、單抗、吸入劑等方面進(jìn)行了布局。

　　(二)7-ACA

　　2005年，健康元投資逾5億建立了焦作健康元，生產(chǎn)用于合成各種頭孢菌素的關(guān)鍵性中間體7-ACA。獲得7-ACA的工藝有兩種，一種是化學(xué)法，污染厲害；一種是酶法，試劑安全，用量少，比較環(huán)保。

　　健康元是國(guó)內(nèi)第一個(gè)掌握用酶法生產(chǎn)7-ACA的企業(yè)，目前仍是7-ACA重要的供應(yīng)商之一。2019年上半年，焦作健康元實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6.19 億元，其中有 5.38 億元的收入來(lái)自7-ACA(含 D-7ACA)。

　　市場(chǎng)對(duì)7-ACA的需求量一直處于提升狀態(tài)，只不過(guò)近幾年7-ACA的價(jià)格下滑較為厲害，焦作健康元的業(yè)績(jī)也受到了一定的沖擊。為了緩解單一產(chǎn)品對(duì)公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)，公司也在試圖開發(fā)非頭孢產(chǎn)品線，不過(guò)目前還未見重量級(jí)產(chǎn)品推出。

　　(三)單抗

　　單抗常用于治療腫瘤和自身免疫疾病，主要依賴進(jìn)口，隨著我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)的到來(lái)以及患癌人數(shù)持續(xù)攀升，其市場(chǎng)規(guī)模不言而喻。2010年健康元(49%)與麗珠集團(tuán)(51%)共同投資設(shè)立麗珠單抗，作為單抗生物制藥的平臺(tái)。

　　2016年麗珠集團(tuán)非公開發(fā)行股票，募集資金中的3.06億元就是投向麗珠單抗的自身免疫性疾病和腫瘤治療領(lǐng)域的單抗藥物研發(fā)。加上健康元的增資，該項(xiàng)目投資總額為6億元。

　　該項(xiàng)目募投的注射用重組人源化抗人腫瘤壞死因子α單克隆抗體(主要適用于類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的治療)和重組抗 HER2 結(jié)構(gòu)域 II 人源化單克隆抗體注射液(用于乳腺癌等惡性腫瘤的治療)，在2017年9月獲得了《藥品生產(chǎn)許可證》。

　　同時(shí)獲得生產(chǎn)許可的還有重組人鼠嵌合抗 CD20 單克隆抗體注射液(用于淋巴瘤的治療)和注射用重組人絨促性素(用于女性不孕癥和體外輔助生殖)。

　　由于這些產(chǎn)品仍處于臨床試驗(yàn)當(dāng)中，而從臨床試驗(yàn)到投產(chǎn)上市的周期長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多，還需獲得藥品批準(zhǔn)文號(hào)且通過(guò) GMP 認(rèn)證后方可進(jìn)行商業(yè)化生產(chǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)注意。

　　麗珠單抗已經(jīng)建立了多條研發(fā)產(chǎn)品線，約10個(gè)不同研發(fā)及臨床階段的項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行中，覆蓋淋巴瘤、乳腺癌、風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、非小細(xì)胞肺癌等疾病，其中一個(gè)品種入選了國(guó)家“重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng)。

　　(信息來(lái)源：2019年中報(bào))

　　單抗藥物研發(fā)具有進(jìn)入壁壘高、研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)成本高的特點(diǎn)，是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極高的投資，而且失敗率也很高，在臨床試驗(yàn)階段折戟的不在少數(shù)。高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的自然是高收益，一旦研發(fā)成功便可以獲得巨大的回報(bào)。

　　由于公司現(xiàn)在還沒(méi)有單抗產(chǎn)品上市，而研發(fā)特別費(fèi)錢，因而，麗珠單抗從成立至今長(zhǎng)期處于巨虧狀態(tài)。

　　未來(lái)幾年，一大批歐美的單抗類明星產(chǎn)品將陸續(xù)面臨專利到期，有利于國(guó)產(chǎn)單抗仿制藥的上市。仿制藥相對(duì)于原研藥價(jià)格較為低廉，將極大提高生物藥對(duì)普通百姓的可及性，未來(lái)該市場(chǎng)值得期許。

　　從目前國(guó)內(nèi)單抗仿制藥的研發(fā)進(jìn)展來(lái)看，不少藥企已在單抗藥物上布局，相信不久之后也將是群雄角逐。

　　(四)吸入劑

　　我國(guó)哮喘病患者眾多，且持續(xù)增長(zhǎng)，吸入劑在治療哮喘方面具有不錯(cuò)的功效。該市場(chǎng)規(guī)模超百億，但是長(zhǎng)期被跨國(guó)制藥巨頭壟斷。

　　2015年，健康元控股子公司上海方予(40%)與廣州呼研所(30%)、自然人金方(30%，為健康元管理人員)合資成立健康元呼吸工程公司，旨在共同致力于呼吸系統(tǒng)的藥物研究及開發(fā)。

　　2017年健康元配股，募集資金的關(guān)鍵用途之一就是吸入劑的研發(fā)。珠海大健康項(xiàng)目募資近15億元，主要投向就是以呼吸系統(tǒng)用藥為主的藥品；同時(shí)，投資13億元建設(shè)的海濱制藥坪山醫(yī)藥項(xiàng)目，也包含了3種吸入劑的研發(fā)生產(chǎn)。

　　值得期待的是，2019年中報(bào)顯示公司有多款吸入劑產(chǎn)品處于生產(chǎn)和申報(bào)生產(chǎn)階段。特別是今年，公司的舒坦琳(吸入用復(fù)方異丙托溴銨溶液)獲批上市，對(duì)于國(guó)內(nèi)吸入制劑仿制藥的研發(fā)具有里程碑的意義。

　　三、兩地上市的子公司麗珠集團(tuán)

　　(一)研發(fā)投入

　　與醫(yī)藥制造業(yè)的同行相比，健康元集團(tuán)在研發(fā)上的投入算是比較高的。2018年度，公司的研發(fā)投入合計(jì)為8.53億元，占總營(yíng)收的7.62%。

　　在同期營(yíng)業(yè)收入相近的公司中，哈藥股份的研發(fā)投入占總營(yíng)收的比重僅有1.71%，華潤(rùn)三九為3.71%，現(xiàn)代制藥為3.54%。不過(guò)，相對(duì)于藥企龍頭恒瑞醫(yī)藥15.33%的投入比例來(lái)說(shuō)，還是有差距的。

　　健康元集團(tuán)的收入中有近80%源自麗珠集團(tuán)并表，同樣，80%左右的研發(fā)投入也是發(fā)生在麗珠集團(tuán)，與其創(chuàng)造的收入比例相當(dāng)。

　　(二)兩地上市行情差異

　　健康元是麗珠集團(tuán)的控股股東，當(dāng)前持有麗珠集團(tuán)23.68%的股權(quán)。

　　麗珠集團(tuán)同時(shí)A股和H股上市，從股本結(jié)構(gòu)來(lái)看，在A股發(fā)行的股份數(shù)量占2/3(存在少量限售股)，H股占1/3，均為普通股，不存在B股和非上市流通股。

　　雖然麗珠集團(tuán)在A股發(fā)行股份數(shù)量近乎H股的兩倍，但是，市值并沒(méi)有表現(xiàn)出一致性。實(shí)時(shí)行情(2019年11月29日)顯示，麗珠集團(tuán)A股市值為292億，港股市值215億。

　　看起來(lái)A股的估值比H股還要低不少，這其中是否存在套利空間呢？風(fēng)云君靜候市場(chǎng)進(jìn)一步裁量。

　　按11月29日收盤價(jià)算，健康元市值190億，扣除擁有的麗珠集團(tuán)市值，只剩下不到70億。

　　也就是說(shuō)，若是沒(méi)有麗珠集團(tuán)，健康元的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)將大打折扣。

　　兩家公司是母子關(guān)系，背后的大老板都是朱保國(guó)，集中力量發(fā)展麗珠集團(tuán)對(duì)健康元也大有助益。

　　四、大額關(guān)聯(lián)交易

　　焦作金冠嘉華電力有限公司(簡(jiǎn)稱“金冠電力”)原本是健康元的控股子公司，主要為焦作健康元提供電力和蒸汽供應(yīng)。2012年健康元將部分股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓，持股比例下降到49%，不再納入合并報(bào)表范圍。

　　不過(guò)，金冠電力和健康元之間的業(yè)務(wù)往來(lái)從未間斷過(guò)。

　　2019年上半年，焦作健康元向金冠電力采購(gòu)的電力和蒸汽金額高達(dá)9,202萬(wàn)元；而同期焦作健康元的營(yíng)業(yè)收入是6.19億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.58億元。

　　最近的2016-2018年，焦作健康元每年向金冠電力采購(gòu)的電力和蒸汽采購(gòu)金額都超過(guò)了1.50億元。粗略測(cè)算，焦作健康元營(yíng)業(yè)成本中有約20%部分應(yīng)為電力和蒸汽費(fèi)用。一般來(lái)說(shuō)，工業(yè)用電平段價(jià)格在0.6元/kw·h左右，蒸汽價(jià)格200多元/噸，折算下來(lái)，焦作健康元這是耗了多少動(dòng)力？

　　對(duì)比其他上市公司的燃料動(dòng)力費(fèi)，金冠電力和健康元之間的關(guān)聯(lián)交易金額顯然讓人難以理解。

　　昂利康是一家主要生產(chǎn)口服頭孢類、心血管類和胃腸道類等藥品的制藥企業(yè)，于2018年10月在中小板上市，其招股說(shuō)明書顯示，燃料動(dòng)力費(fèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例不到3%，遠(yuǎn)低于焦作健康元。

　　(信息來(lái)源：昂利康招股說(shuō)明書)

　　焦作健康元向金冠電力采購(gòu)的電力和蒸汽的交易持續(xù)多年，金額很大，占營(yíng)業(yè)成本的比例也較高，這是否是公司正常經(jīng)營(yíng)需要呢？

　　五、業(yè)績(jī)分析

　　(一)貨幣資金較多

　　看財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，健康元給風(fēng)云君的第一印象就是賬上貨幣資金較多，且沒(méi)有多少外債。

　　截至2019年9月30日，健康元的貨幣資金余額高達(dá)93億元，有息負(fù)債12億。前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用是-1.42億元。

　　(二)營(yíng)收增速總體下滑

　　健康元自上市后，業(yè)績(jī)展現(xiàn)出不錯(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，且保持盈利，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量長(zhǎng)期大幅凈流入，不知道羨煞多少人。

　　然而，近幾年健康元的銷售情況有點(diǎn)堪憂，銷售增速要低于同業(yè)上市公司，且趨勢(shì)與同業(yè)水平背離。

　　2015年至2018年，醫(yī)藥制造業(yè)的市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，但是健康元的營(yíng)收增速反而下降不少。2018年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)率降至3.94%，比同業(yè)低出13個(gè)百分點(diǎn)。直至2019年才有所回升。

　　由于麗珠集團(tuán)對(duì)于健康元的分量太重，二者的財(cái)務(wù)表現(xiàn)具有高度一致性。健康元營(yíng)收增速下滑的主要源于，麗珠集團(tuán)中藥制劑受醫(yī)?？刭M(fèi)影響。

　　作為麗珠集團(tuán)第一單品的參芪扶正注射液，受制于控費(fèi)政策出現(xiàn)了價(jià)格下滑，且被部分省份列入了重點(diǎn)監(jiān)控。因而2018年其銷售收入比上年減少了36%。

　　不過(guò)在2019年，由于麗珠集團(tuán)的消化道、心腦血管藥品及促性激素銷售提升，公司業(yè)績(jī)有所改善。

　　(三)高毛利率

　　藥企的高毛利是眾所周知的，健康元的盈利水平也是不遜色于其他藥企，其銷售毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在60%，高于同業(yè)水平。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，毛利率最高的是化學(xué)制劑，毛利率高達(dá)80%，其次是中藥；拖后腿的是化學(xué)原料藥及中間體，焦作健康元生產(chǎn)的7-ACA就屬于這一類。

　　(四)銷售費(fèi)用高

　　與高毛利相對(duì)應(yīng)的是高銷售費(fèi)用，健康元的銷售費(fèi)用率持續(xù)高于同業(yè)。雖然近幾年費(fèi)用率有所降低，但是直至2019年三季度，健康元銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重依然高達(dá)35%。

　　而同時(shí)，整個(gè)醫(yī)藥制造業(yè)的銷售費(fèi)用率處在持續(xù)攀升中，2019年三季度的銷售費(fèi)用率同業(yè)水平(中位數(shù))為28%。

　　看來(lái)，買藥貴的很大一部分原因在于，消費(fèi)者在為藥企的市場(chǎng)宣傳和推廣買單。

　　結(jié)論

　　健康元以“太太口服液”起家，成為保健品市場(chǎng)的巨頭。

　　在保健品行業(yè)亂象露出端倪之際，開展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局高端生物藥，如今已轉(zhuǎn)型成為一家實(shí)力較強(qiáng)的綜合性藥企。

　　健康元自己的業(yè)務(wù)主要是海濱制藥的美羅培南及原料藥、焦作的頭孢中間體7-ACA，以及保健品。

　　后與控股子公司麗珠集團(tuán)合力投資前景廣闊的單抗藥物，并在呼吸類藥品的研發(fā)上初見成效。

　　總體來(lái)看，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)著實(shí)喜人，而另一方面，公司的銷售費(fèi)用率較高，對(duì)金冠電力的關(guān)聯(lián)交易也很大。

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健康元，從與其子公司麗珠集團(tuán)進(jìn)行比較，就能看清投資邏輯?健康元?，其發(fā)家的業(yè)務(wù)是保健品（耳熟能詳?shù)奶诜?、靜心口服液等），但保健品板塊在近十年內(nèi)是逐步減弱的，而且這種趨勢(shì)看...
健康元：制藥與保健品業(yè)務(wù)閃轉(zhuǎn)騰挪的幕后
健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司怎么樣，中國(guó)化藥企業(yè)TOP100！
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健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司北京辦事處簡(jiǎn)介
手握麗珠集團(tuán)的健康元估值大大被低估
健康元：醫(yī)藥呼吸領(lǐng)域的新星
「生物制藥等」生物制藥等公司黃頁(yè)

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