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原標(biāo)題：國盛證券--美年健康(5.300, -0.01, -0.19%):三問三答看“新”美年【公司研究】 來源：金融界

由于2018年年底輿情事件對于美年的影響以及2020年初的疫情影響,市場上的投資者開始對體檢乃至于美年這個公司產(chǎn)生疑問,我們在這份更新報告中嘗試總結(jié)并解答市場上的一些疑問:

最為核心的當(dāng)然是,如果在當(dāng)前選擇投資美年,“買”的是什么?而在這個基礎(chǔ)上,可以拆分出三個問題:

1、體檢這個行業(yè)的邏輯是否發(fā)生了變化?到底是不是一個好賽道?

2、美年經(jīng)歷了巨大的波折之后,是否還能夠重新回到正軌?拐點會發(fā)生在什么時候?

3、2018年的輿情事件是否還會發(fā)生?

總結(jié)下來,我們依然認(rèn)為體檢行業(yè)是能夠成長出巨頭的好賽道,而美年自身也已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)營層面、業(yè)績層面拐點的信號,參考同樣具備優(yōu)質(zhì)賽道的眼科連鎖龍頭愛爾眼科(13.060, 0.30, 2.35%)和口腔連鎖龍頭通策醫(yī)療(41.900, 1.32, 3.25%),當(dāng)前的美年明顯被低估,重點推薦!

盈利預(yù)測與估值:預(yù)計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為0.30億元、9.08億元、12.60億元,對應(yīng)PE分別為2077倍、68倍、49倍。中國體檢行業(yè)蓬勃發(fā)展,公司是非公立體檢絕對龍頭,伴隨阿里入駐,管理與經(jīng)營情況逐步改善,長期業(yè)績拐點已現(xiàn),我們堅定看好公司長期發(fā)展邏輯,維持“買入”評級。

風(fēng)險提示:新冠疫情帶來經(jīng)營風(fēng)險,醫(yī)療質(zhì)量風(fēng)險,商譽減值風(fēng)險等

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