首頁(yè) 資訊放棄A股，減肥藥企沖擊港股上市，體重管理與亞健康也搬到臺(tái)面，毛利率大超70%

放棄A股，減肥藥企沖擊港股上市，體重管理與亞健康也搬到臺(tái)面，毛利率大超70%

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月06日 14:30

　　來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　以銷(xiāo)售減肥產(chǎn)品及開(kāi)辦減肥營(yíng)起家的壹健康，6月28日向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板上市，聯(lián)席保薦人為中金公司(14.44, 0.48, 3.44%)、農(nóng)銀國(guó)際。

　　招股書(shū)顯示，成立于2009年的廣東壹健康健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司壹健康，是一家數(shù)字化健康管理解決方案提供商，2022年收入為人民幣24.23億元，凈利潤(rùn)1.12億元，毛利率高達(dá)70%以上。這是該公司首次遞交上市申請(qǐng)，如果上市成功，也將成為港股首家體重管理類(lèi)上市公司。

　　值得注意的是，壹健康早在2021年2月就與一合資格保薦人訂立A股上市輔導(dǎo)協(xié)議，目前決定棄A轉(zhuǎn)港上市，可能于香港上市后的適當(dāng)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行A股發(fā)行上市。

　　兩大業(yè)務(wù)板塊包含體重及慢性病管理

　　壹健康的業(yè)務(wù)主要由體重管理及慢性病管理兩大板塊構(gòu)成，體重管理是其最大和初始板塊。招股書(shū)提到：“憑借十余年的經(jīng)驗(yàn)積累，公司業(yè)務(wù)由銷(xiāo)售傳統(tǒng)減肥產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)榧w重管理和慢病管理為一體的提供全面數(shù)字化健康管理解決方案的平臺(tái)。”

　　體重管理方面，壹健康認(rèn)為體重管理有四個(gè)關(guān)鍵周期，即“啟動(dòng)期、減重期、塑形期、維持期”，主要職位有體重管理規(guī)劃師、運(yùn)動(dòng)顧問(wèn)、營(yíng)養(yǎng)顧問(wèn)、心理咨詢(xún)顧問(wèn)及服務(wù)管家，通過(guò)“好享瘦APP”與客戶(hù)保持可視化與實(shí)時(shí)交互，并向其提供個(gè)性化解決方案。壹健康還成立了綠瘦訓(xùn)練營(yíng)、形體美學(xué)中心及儷媛薈，提供線下體驗(yàn)，從而增強(qiáng)用戶(hù)對(duì)公司平臺(tái)的滿意度及黏性。壹健康主要通過(guò)銷(xiāo)售集體重管理產(chǎn)品和服務(wù)為一體的體重管理服務(wù)套餐獲取收入，也通過(guò)向客戶(hù)銷(xiāo)售體重管理產(chǎn)品獲取收入。

　　慢病管理方面，壹健康提供OTC藥品、保健品、智能硬件產(chǎn)品、食品及增值服務(wù)。慢病管理業(yè)務(wù)在壹健康體系里分為三個(gè)子板塊，即男性健康管理、女性氣血管理及糖尿病管理，主要通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)收入。

　　毛利率達(dá)70%

　　雖然壹健康只有體重及慢性病管理兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，但其毛利率一直在70%左右。

　　根據(jù)招股書(shū)，壹健康2022年、2021年及2020年的收入分別約為人民幣20.52億、17.96億及24.23億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.67%；毛利分別約為人民幣13.82億、12.62億及17.57億；凈利潤(rùn)分別約為人民幣1.88億、-0.18億及1.12億。

　　可見(jiàn)壹健康在2021年由于收入下降導(dǎo)致凈利由盈轉(zhuǎn)虧，但2022年收入增加凈利歸正，恢復(fù)盈利狀態(tài)，并創(chuàng)下三年新高。

　　三年來(lái)，壹健康的毛利率分別約為67.34%、70.29%及72.53%；凈利率分別約為9.16%、-1.03%及4.62%。其中毛利率持續(xù)提升，2022年達(dá)到72.5%的高水平。

　　2022年，壹健康經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正3.16億，賬上現(xiàn)金2.83億，固定資產(chǎn)8.6億，借款3.63億，貿(mào)易應(yīng)收1.38億，貿(mào)易應(yīng)付3.22億。

　　上一家慢性病管理上市公司股價(jià)下跌75%

　　招股書(shū)中提到，中國(guó)的體重管理市場(chǎng)規(guī)模從2017年的人民幣219億元增長(zhǎng)到2022年的人民幣334億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.8%。2022年至2027年，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)以10.0%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2027年達(dá)到人民幣538億元。

　　此外，2017年至2022年，數(shù)字化體重管理的市場(chǎng)份額由42%增至59%。數(shù)字化體重管理行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2017年的人民幣93億元增至2022年的人民幣197億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.2%，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到人民幣375億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.8%。

　　另一個(gè)板塊慢性病方面，指持續(xù)12個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間的健康狀況或疾病，是遺傳、生理、環(huán)境及行為因素綜合作用的結(jié)果，需要持續(xù)管理。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，慢病管理市場(chǎng)已從2017年的人民幣28,370億元增長(zhǎng)到2022年的人民幣53,810億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.7%，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到人民幣96,240億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.3%。

　　若體重管理以女性為主，壹健康的慢性病管理則瞄準(zhǔn)了男性。招股書(shū)寫(xiě)到，男性慢性病發(fā)病率越來(lái)越高，對(duì)在線醫(yī)療服務(wù)的需求不斷上升，數(shù)字化男性健康管理的市場(chǎng)規(guī)模從2017年的人民幣34億元增長(zhǎng)到2022年的人民幣197億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為42.1%，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到人民幣960億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為37.3%。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計(jì)算，2022年壹健康在數(shù)字化男性健康管理市場(chǎng)排名第二，市場(chǎng)份額為4.2%。

　　由于港股市場(chǎng)并沒(méi)有體重管理類(lèi)上市企業(yè)，只有2022年上市的智云健康(1.28, 0.02, 1.59%)，是一家慢病管理和智慧醫(yī)療平臺(tái)，為醫(yī)院和藥店提供醫(yī)療產(chǎn)品和SaaS，為制藥公司提供數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，招股書(shū)提到該公司是中國(guó)最大的數(shù)字化慢病管理解決方案提供商。發(fā)行價(jià)為30.5港元，6月30日開(kāi)盤(pán)價(jià)則跌至7.77港元，較發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)75%。

　　曾因經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系列入經(jīng)營(yíng)異常名錄

　　壹健康的主要股東為皮濤濤及王女士，二人透過(guò)優(yōu)創(chuàng)投資合共控制公司上市前87.16%股權(quán)。機(jī)構(gòu)投資者則包括杭州泰格、華立尚潤(rùn)、盈科圣輝、贛州謙合等。

　　天眼查網(wǎng)站顯示，壹健康的運(yùn)營(yíng)主體壹健康健康產(chǎn)業(yè)（深圳）有限公司，共有75個(gè)自身風(fēng)險(xiǎn)，包括曾因登記的住所或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄，其余均為公司與他人或企業(yè)的合同、商標(biāo)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等糾紛的訴訟。

　　44個(gè)周邊風(fēng)險(xiǎn)中，壹健康股東壹邦健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、分公司元和堂國(guó)際健康產(chǎn)業(yè)（深圳）有限公司及壹健康健康產(chǎn)業(yè)（深圳）有限公司有多起訴訟。

　　17個(gè)歷史風(fēng)險(xiǎn)顯示，壹健康曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行、因登記的住所或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄，還因其他原因而受到行政處罰。

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