近日，財達證券更新了招股書明書。招股書顯示，2020年上半年，財達證券實現(xiàn)營收10.56億元，同比增長7.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.09億元，同比下降46.01%。上半年增收不增利。
受益于流動性充裕、注冊制再融資新政等政策落地，今年上半年券商業(yè)績較為靚麗。但財達證券營收增速僅為個位數，凈利潤降幅接近5成。造成公司業(yè)績與行業(yè)形成反差的重要原因是公司股質業(yè)務踩雷較多，計提信用減值損失金額較高導致利潤大降。
股質業(yè)務頻頻踩雷
今年上半年，財達證券信用減值損失為2.65億元。其中買入返售金融資產減值損失為2.6億元，主要是因為公司部分股票質押回購交易客戶擔保股票價格下跌較大，公司相應計提減值準備。
招股書顯示，財達證券因股質業(yè)務踩雷的公司主要有斯太爾、巴士在線、科迪乳業(yè)、商贏環(huán)球、宏達股份、珈偉新能等，踩雷最嚴重的是斯太爾和巴士在線。
截至2020年6月30日，財達證券應收斯太爾大股東英達鋼構本息合計金額16854.25萬元，但英達鋼構質押于公司的*ST斯太市值為4086.60萬元，公司因此計提減值準備13584.97萬元。財達證券應收巴士在線股東周某某股票質押式回購交易本息合計金額22796.15萬元，但周某某質押于公司的ST巴士市值僅為6294.06萬元，公司已計提減值準備17382.85萬元。
值得關注的是，斯太爾曾因財務造假及虛假陳述等重大違法行為遭到處罰，現(xiàn)已被暫停上市。據證監(jiān)會開具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，斯太爾觸及終止上市條款。同樣，巴士在線也因虛假陳述遭到證監(jiān)會立案調查，科迪乳業(yè)因涉嫌違法違規(guī)被立案調查。
公開資料顯示，斯太爾、巴士在線、科迪乳業(yè)都已經披星戴帽。在2019年和今年上半年火熱的行情下，上述三家公司股價跌跌不休。這說明，財達證券踩雷的這三家公司股價下跌是由于標的自己違法違規(guī)等因素造成，而不是由股市行情導致。
財達證券頻頻踩雷基本面惡化、違法違規(guī)的上市公司，說明個股“排雷”工作還有待改進，風控能力有待提高。招股書顯示，財達證券股票質押回購余額整體上呈下降趨勢。2017-2019年、2020年上半年各期末，財達證券自有資金股票質押回購余額分別為37.56億元、40.83億元、32.87億元和28.66億元。
經紀業(yè)務亟待優(yōu)化
招股書顯示，財達證券的收入較為依賴“靠行情吃飯”的經紀業(yè)務和自營業(yè)務。2017-2019年、2020年上半年，經紀業(yè)務收入占比分別為53.27%、38.02%、37.03%和37.59%；自營業(yè)務收入占比分別為0.95%、14.92%、17.64%和21.39%。報告期內，上述兩項業(yè)務收入占比合計都超過了50%。
正是由于較為依賴“靠天吃飯”的業(yè)務，財達證券的業(yè)績波動較為明顯。2013-2015年收入連續(xù)增長，2016-2018年營收又連降三年，2019年和2020年上半年營收又恢復增長。
若要改變“靠行情吃飯”的局面，財達證券應優(yōu)化業(yè)務結構，在投行、資管等拔高的業(yè)務上發(fā)力。
事實上，財達證券的第一大主業(yè)—經紀業(yè)務也有待優(yōu)化。報告期內，河北省營業(yè)網點的證券經紀業(yè)務手續(xù)費及傭金凈收入占比都超過了9成，收入有地域限制；公司經紀業(yè)務還主要依賴代理買賣證券等通道業(yè)務；利用低傭金策略從互聯(lián)網渠道或其他線上渠道獲取的客戶相對較少。
同時，財達證券經紀業(yè)務凈傭金費率逐年下降，2017年、2018年、2019年和2020年上半年的數據分別是0.529‰、0.507‰、0.484‰和0.455‰。在公司開戶年限0-3年的人數也逐年下降，2017年、2018年、2019年和2020年上半年的數據分別是494596戶、337825戶、206141戶和204082戶，說明新開戶的客戶越來越少或者是注銷的客戶增多。
在證券行業(yè)經紀業(yè)務的競爭愈發(fā)激烈、證券公司同質化競爭加劇及互聯(lián)網金融發(fā)展的當下，財達證券經紀業(yè)務急需向財富管理轉型。
粵開證券認為，國內券商發(fā)展財富管理可從提高客戶分類精度、提升資產配置能力和增強內部協(xié)同入手。對區(qū)域性券商而言，可以借鑒億創(chuàng)理財的互聯(lián)網發(fā)展模式，通過發(fā)展互聯(lián)網技術和并購同類型競爭者降低交易成本，為客戶提供更低價的交易服務，加強對區(qū)域外客戶影響力。客戶營銷方面可以參考美國區(qū)域性投行開展經紀業(yè)務采取的社區(qū)營銷模式，以零售業(yè)務為基礎，專注于中小個人客戶，提供長期保守投資策略，通過社區(qū)調研廣告、開設投資課堂等方式營銷客戶。依靠域內網點布局優(yōu)勢，結合區(qū)域內產業(yè)資源特點，大力開拓實體零售客戶資源，為區(qū)域內客戶提供精品化經紀業(yè)務服務。
