市場(chǎng)低迷期，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)仍在砥礪前行，海外遠(yuǎn)征軍隊(duì)伍不斷擴(kuò)大。

5月23日，國(guó)內(nèi)早篩龍頭諾輝健康與全球領(lǐng)先的基因檢測(cè)公司Prenetics達(dá)成重磅協(xié)議：

雙方將聯(lián)手在香港、澳門以及東南亞等地區(qū)，推廣結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品常衛(wèi)清，第一站是香港。

這是兩家志同道合企業(yè)之間的緊密相擁，更是中國(guó)早篩行業(yè)一次現(xiàn)象級(jí)出海合作。

常衛(wèi)清是第一個(gè)踏上出海之路的早篩產(chǎn)品。對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，先行者在商業(yè)化路徑上的成功探索，勢(shì)必會(huì)成為標(biāo)桿，這也將有助于讓全球更充分認(rèn)識(shí)中國(guó)創(chuàng)新力量。

那么，我們?cè)撛趺蠢斫庵Z輝健康這一次的戰(zhàn)略選擇？常衛(wèi)清出海會(huì)成功嗎？

1、早篩出海第一人

新興賽道的崛起，使得一批新生代公司走向前臺(tái)。

這些公司面臨的發(fā)展機(jī)遇，前所未有。一面是蓬勃向上的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一面是前途廣闊的海外市場(chǎng)，不僅是大家熟知的歐美，還包括東南亞等地。

早篩市場(chǎng)便是如此。根據(jù)Frost & Sullivan報(bào)告，到2030年，東南亞市場(chǎng)結(jié)直腸癌早篩市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)27.87億美元；香港地區(qū)也可達(dá)2.85億美元。顯然，這一次諾輝健康選擇進(jìn)軍的香港、東南亞正處在爆發(fā)前夜。

至于爆發(fā)原因，也不難理解。其一，任何一個(gè)地區(qū)，隨著經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展，民眾的健康需求將持續(xù)增加。再加上政府的支持，例如，香港衛(wèi)生署早就開(kāi)始資助腸癌高位人群免費(fèi)檢查。

腫瘤的早篩早檢非常關(guān)鍵。早期癌癥不僅治愈率較高，也能節(jié)省不少醫(yī)療開(kāi)支。在香港I期結(jié)直腸癌的醫(yī)療費(fèi)用約為1.7萬(wàn)美元，而IV期則為4.5萬(wàn)美元。

其二，醫(yī)療資源緊缺+昂貴，留給早篩產(chǎn)品充分崛起空間。無(wú)論是香港還是東南亞地區(qū)，人口密度大，公立醫(yī)療資源很緊缺；私立醫(yī)院，腸鏡檢查價(jià)格很高，普通群眾根本承受不了。如下圖所示，部分診所的腸鏡價(jià)格，至少為7800港幣。

香港部分診所腸鏡檢查費(fèi)用

而結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品不僅性能突出，簡(jiǎn)單易用，價(jià)格更遠(yuǎn)低于腸鏡。常衛(wèi)清國(guó)內(nèi)定價(jià)不到2000元人民幣。

其三，并不缺的支付能力。你可能會(huì)有疑惑：香港有錢不需要質(zhì)疑，東南亞呢？

雖然大多數(shù)東南亞國(guó)家，總體支付能力不強(qiáng)，但在大人口基數(shù)下，有支付能力的高收入人群也非?？捎^。

這在房地產(chǎn)市場(chǎng)有所體現(xiàn)。2022年4月，越南胡志明市“平民”級(jí)的商品房?jī)r(jià)格逼近1.7萬(wàn)元/平，聯(lián)排房起步價(jià)5.7萬(wàn)元/平。

其中可能有炒房因素，但最根本的還是越南經(jīng)濟(jì)正快速發(fā)展。如下圖所示，在過(guò)去幾年，越南收入水平增長(zhǎng)數(shù)據(jù)相當(dāng)可觀。

越南收入水平增長(zhǎng)情況

趨勢(shì)還將延續(xù)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，2022年越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)6.5%，還有一些投資公司更是預(yù)計(jì)將達(dá)7.5%。

另外，根據(jù)Knight Frank最新報(bào)告：未來(lái)5年，越南超級(jí)富豪增長(zhǎng)率為26%，中產(chǎn)群體也在不斷擴(kuò)大。我們可能要刷新對(duì)東南亞市場(chǎng)的認(rèn)知了。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，香港、東南亞早篩產(chǎn)品的增長(zhǎng)邏輯，就是市場(chǎng)有需求且有支付能力。

雷軍說(shuō)過(guò)，三流企業(yè)做事，二流企業(yè)做市，一流企業(yè)做勢(shì)。順勢(shì)而為不僅是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通向成功的必修課，生物科技行業(yè)亦是如此。

越來(lái)越多希望登上國(guó)際舞臺(tái)的潛力選手開(kāi)始行動(dòng)。諾輝健康順勢(shì)成為早篩出海第一人，帶著常衛(wèi)清吹響了國(guó)內(nèi)早篩行業(yè)出海的號(hào)角。

2、好產(chǎn)品才是硬道理

機(jī)會(huì)是留給有準(zhǔn)備的人的。同樣，廣闊的海外市場(chǎng)也并非所有人都能分享到。

過(guò)去一年，不斷折戟的創(chuàng)新藥出海之旅，讓市場(chǎng)情緒悲觀。但實(shí)際上，大部分失敗的案例，本質(zhì)是產(chǎn)品層面的問(wèn)題，而非出海邏輯有誤。

好產(chǎn)品，必然會(huì)走向全球市場(chǎng)。這是創(chuàng)新藥及早篩出海成功的必要條件。

天境生物的CD47、萬(wàn)泰生物的2價(jià)HPV疫苗已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。而Prenetics之所以選定諾輝健康為其早篩合作伙伴，也是因?yàn)槌Ｐl(wèi)清的硬核屬性，這在其性能層面得到凸顯。

具體來(lái)看，常衛(wèi)清靈敏度達(dá)95.5%，而精密科學(xué)的大腸衛(wèi)士為92.3%；常衛(wèi)清的NPV值達(dá)99.6%，漏檢率微乎其微。

并且，這些臨床數(shù)據(jù)是基于前瞻性大規(guī)模多中心臨床試驗(yàn)得出的。早篩臨床種類很多，包括前瞻性、回顧性等，其中前瞻性研究最符合現(xiàn)實(shí)生活，含金量也越高。

也正因此，常衛(wèi)清獲《中國(guó)結(jié)直腸癌篩查與早診早治指南(2020，北京)》、《2021版CSCO結(jié)直腸癌診療指南》、《中國(guó)腫瘤整合診治指南(CACA)》三部指南推薦，是唯一納入所有三部國(guó)家級(jí)指南的產(chǎn)品。

更重要的是，常衛(wèi)清不僅是中國(guó)首個(gè)且唯一一個(gè)獲得NMPA批準(zhǔn)的癌癥早篩產(chǎn)品，還是全球范圍內(nèi)唯二的獲證產(chǎn)品。

對(duì)于早篩行業(yè)，產(chǎn)品性能+先發(fā)優(yōu)勢(shì)至關(guān)緊要。核心在于，當(dāng)前行業(yè)處于發(fā)展早期，一款產(chǎn)品性能突出的產(chǎn)品，若有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將在市場(chǎng)上建立“黃金標(biāo)準(zhǔn)”。

類似于創(chuàng)新藥領(lǐng)域的first in class產(chǎn)品上市后，其它產(chǎn)品都會(huì)變成me too，不可避免的需要與前者比較，商業(yè)化難度會(huì)大幅增長(zhǎng)。

讓后來(lái)者很難輕易逾越，對(duì)其商業(yè)化自然益處多多。

可以看到，在獲批上市的第一個(gè)完整年度，常衛(wèi)清計(jì)入收入的銷量為14.45萬(wàn)人次，在沒(méi)有醫(yī)保支持的情況下，已超過(guò)大腸衛(wèi)士同期表現(xiàn)；2021年，常衛(wèi)清收入逼近億元大關(guān)，達(dá)到9721萬(wàn)元，收入規(guī)模是2020年的2.7倍。

顯然，Prenetics也希望在香港及東南亞等地復(fù)制常衛(wèi)清國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)。

如果說(shuō)，市場(chǎng)廣闊及產(chǎn)品實(shí)力是諾輝健康出海的底氣，那么，Prenetics的商業(yè)化助力則讓其出海更具看點(diǎn)。

3、等待下一個(gè)王者

正如前文所說(shuō)，出海是順勢(shì)而為，同時(shí)也是為了追趕。國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)起步較晚，與美國(guó)差距較大，這在市值層面也有所體現(xiàn)。

目前，海外醫(yī)藥巨頭市值普遍千億美金，國(guó)內(nèi)市值最大的恒瑞醫(yī)藥不過(guò)300億美金；早篩領(lǐng)域，精密科學(xué)近百億美金，諾輝健康僅75億港幣。

差距，同樣意味著機(jī)會(huì)。

就拿諾輝健康來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)這幾年的耕耘，公司在國(guó)內(nèi)的渠道實(shí)力強(qiáng)勁，此次與Prenetics的合作，也將徹底打開(kāi)想象空間。原因在于兩點(diǎn)。

其一，海外早篩競(jìng)爭(zhēng)并不激烈。上文提及，全球范圍來(lái)看，除了精密科學(xué)的大腸衛(wèi)士，只有諾輝健康的常衛(wèi)清獲批上市。目前，精密科學(xué)并未涉足亞洲市場(chǎng)，這也意味著常衛(wèi)清在香港及東南亞等地，暫時(shí)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

其二，Prenetics實(shí)力不俗，這也是很關(guān)鍵的一點(diǎn)。在香港的朋友，或許或多或少都知道Prenetics。因?yàn)樗窍愀?、英?guó)等地區(qū)最大的核酸檢測(cè)機(jī)構(gòu)，類似于大陸的金域醫(yī)學(xué)。

說(shuō)起來(lái)，Prenetics與諾輝健康的合作，還是一個(gè)“富二代”不愿躺平的故事。因?yàn)楹怂針I(yè)務(wù)，Prenetics手握豐富的渠道、政府、企業(yè)資源，本著不浪費(fèi)的原則，自然希望轉(zhuǎn)型往更有前景的領(lǐng)域擴(kuò)張，比如早篩。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，常衛(wèi)清在香港、東南亞的起點(diǎn)就很高。

更重要的是，Prenetics接下來(lái)的業(yè)務(wù)拓展，還有豪門“香港新世界”的支持。5月份，Prenetics在納斯達(dá)克上市的途徑是SPAC，殼主體“Artisan”的擁有者，正是新世界發(fā)展有限公司主席鄭家純長(zhǎng)子鄭志剛。

在醫(yī)療領(lǐng)域，2013年鄭志剛就曾聯(lián)合百匯醫(yī)療組建港怡醫(yī)院，2018年進(jìn)軍醫(yī)養(yǎng)市場(chǎng)。上市時(shí)，Prenetics便表示，希望與鄭志剛的生態(tài)系統(tǒng)，產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)。

新世界在香港，乃至東南亞的地位想必不用多說(shuō)。這勢(shì)必有助于諾輝健康的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，搶占海外早篩市場(chǎng)制高點(diǎn)。

全球共振，大勢(shì)所趨，生物醫(yī)藥是永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新產(chǎn)品更是前景無(wú)限。精密科學(xué)之后，又一個(gè)早篩巨頭正在起勢(shì)。未來(lái)，我們也將擁有自己的跨國(guó)王者。@今日話題 @雪球達(dá)人秀 $諾輝健康-B(06606)$ 

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