（彭博社）——諾和諾德 A/S 公司的股價跌幅創(chuàng)歷史新高，原因是在一項研究中，使用其實驗性肥胖針劑 CagriSema 的患者減重效果低于預期，這讓該制藥商在蓬勃發(fā)展的減肥市場中保持領(lǐng)先地位的能力遭到了質(zhì)疑。

該針劑在 68 周內(nèi)幫助患者平均減重 20.4%，低于諾和諾德為其下一代產(chǎn)品所預測的 25%的減重效果，分析師原本預計該產(chǎn)品將于 2026 年推出。

該研究結(jié)果與禮來公司的 Zepbound 針劑的表現(xiàn)大致相同，Zepbound 針劑已經(jīng)上市，并與諾和諾德現(xiàn)有的 Wegovy 治療方法競爭。禮來公司也在研發(fā)下一代藥物 retatrutide，在去年的一項中等規(guī)模的研究中，該藥物幫助人們減重約達 24%。

諾和諾德的股價在哥本哈根暴跌了多達 27%，在 Wegovy 銷售強勁的推動下上漲之后，今年到目前為止已下跌 13%。禮來公司的股價在美國盤前交易中上漲 10%。股價的下跌使諾和諾德的市值瞬間縮減超過 1200 億美元。

該研究是今年該領(lǐng)域最受期待的研究之一。諾和諾德一直寄希望于 CagriSema 能助其在預計到 2030 年規(guī)模將增長至近 1300 億美元的減肥市場中，抵御以禮來為首的日益增多的競爭對手。

杰富瑞駐倫敦的分析師彼得·韋爾福德在一份報告中寫道，結(jié)果顯示，副作用或許致使患者難以繼續(xù)接受治療。韋爾福德說，投資者原本預期減重 25%至 27%。

諾和諾德現(xiàn)有的暢銷藥模仿腸道激素 GLP-1，而 CagriSema 增加了第二種作用模式。這種名為 cagrilintide 的額外化合物，其作用方式與另一種叫做胰淀素的腸道激素相似。新舊藥物都能抑制食欲，不過服用胰淀素被描述為比 GLP-1 藥物更溫和的體驗，能幫助人們更長時間地保持飽腹感，而不是消除他們的進食欲望。

諾和諾德（Novo Nordisk）的 CagriSema 藥物的效果（減重 20.4 - 22.7%，而目標為 25%）與禮來（Eli Lilly）已上市的 Zepbound 旗鼓相當。

由于 Wegovy 在 2030 年代初專利到期，再加上潛在的《降低通脹法案》（IRA）帶來的不利影響，這一不太理想的結(jié)果可能會給普遍看法帶來壓力，普遍認為該資產(chǎn)在 2030 年能推動諾和諾德近 20%的銷售額。

— 約翰·墨菲，BI 制藥分析師

諾和諾德的 CagriSema 數(shù)據(jù)讓禮來在肥胖癥領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢：相關(guān)反應

研究人員招募了約 3400 名人員，并將 CagriSema 與安慰劑以及諾和諾德以 Wegovy 和 Ozempic 這兩個品牌銷售的、在用作糖尿病治療時極為成功的注射劑司美格魯肽進行了比較。在研究中，服用司美格魯肽的人平均體重減輕了 16.1%。

該研究還單獨對卡格列肽的效果進行了測量。僅服用基于胰淀素的化合物的人平均體重減輕了 11.8%。

諾和諾德的一位發(fā)言人周五通過電子郵件表示，預計將于明年年底向監(jiān)管機構(gòu)提交試驗結(jié)果以供審查。

--得益于麗莎·范（Lisa Pham）和喬納斯·?？瞬悸迥罚↗onas Ekblom）的協(xié)助。

（在第五段添加了分析師的評論）

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