首頁資訊壹健康兩度借殼失敗后三闖資本市場三年營銷費33.6億吞噬凈利陷流量依賴

壹健康兩度借殼失敗后三闖資本市場三年營銷費33.6億吞噬凈利陷流量依賴

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年11月28日 13:53

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　　來源：長江商報

　　前兩次借殼失敗后，綠瘦集團(tuán)更名壹健康，三闖資本市場。

　　近日，廣東壹健康健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“壹健康”）再度遞表港交所，這是其第三次謀求上市。

　　長江商報記者注意到，此前壹健康兩次上市受阻與其核心減肥業(yè)務(wù)涉嫌虛假宣傳、套路營銷等負(fù)面新聞有很大關(guān)系。

　　目前，成立14年的壹健康口碑毀譽(yù)參半。截至9月7日，黑貓投訴【投訴入口】平臺上關(guān)于壹健康的投訴達(dá)2345條，主要集中在虛假宣傳騙取高額費用、違法賣藥、產(chǎn)品無效還有后遺癥、霸王條款等方面。

　　2017年后，公司轉(zhuǎn)型健康管理，獲得不錯的發(fā)展勢頭，2022年收入超20億元，毛利率高達(dá)72.5%。

　　但光鮮背后，壹健康的商業(yè)運(yùn)營模式也受到質(zhì)疑，因嚴(yán)重依賴互聯(lián)網(wǎng)引流，高額銷售營銷費吞噬了公司利潤。

　　2020年至2022年，公司的銷售及營銷開支分別達(dá)到9.18億元、10.44億元及14億元，占同年總收入的44.8%、58.2%及57.8%，合計總額達(dá)33.62億元。

　　而且，在毛利率超70%的情況下，公司2022年凈利潤率卻僅有4.6%。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，雖然綠瘦改名了，但產(chǎn)品口碑并沒有改善，這也必然會影響資本市場對公司的信任度。此外，公司亟需擺脫流量依賴，本質(zhì)上還是為互聯(lián)網(wǎng)打工并不能獲得長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　上市一波三折口碑堪憂

　　壹健康原名綠瘦集團(tuán)，轉(zhuǎn)型之前是一家以賣減肥瘦身產(chǎn)品為主的公司，倡導(dǎo)健康瘦身。

　　2015年，綠瘦集團(tuán)計劃借殼新中基（現(xiàn)名“中基健康(2.950, -0.09, -2.96%)（000972.SZ）”）上市，后因產(chǎn)品遭到大量投訴，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未按時支付等原因失敗。

　　經(jīng)過一系列轉(zhuǎn)型升級之后，綠瘦集團(tuán)嘗試第二次借殼上市。

　　2020年，綠瘦集團(tuán)控股股東優(yōu)創(chuàng)投資又與棒杰股份(3.810, -0.16, -4.03%)簽署《投資意向書》，棒杰股份擬向優(yōu)創(chuàng)投資及綠瘦集團(tuán)主要股東皮濤濤以發(fā)行股份的方式購買綠瘦集團(tuán)100%股權(quán)。若該交易完成，棒杰股份實控人將發(fā)生變更，因此構(gòu)成借殼上市。不過，上述收購僅籌劃不足半個月便宣告終止。

　　綠瘦集團(tuán)兩次借殼上市失敗背后，存在諸多問題和爭議，例如經(jīng)營違規(guī)、非法添加成分等等。早在2013年，就有央視報道，廣東綠瘦健康信息咨詢有限公司生產(chǎn)的兩款熱銷產(chǎn)品，“玉人膠囊”和“貝興牌左旋肉堿茶多酚”的產(chǎn)品批號，分別顯示屬于西安三奇醫(yī)藥科技有限公司和廣東長興生物科技股份有限公司，綠瘦公司涉嫌冒充保健品、注冊地造假以及非法添加等問題。

　　綠瘦集團(tuán)在2021年11月更名為“廣東壹健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司”，對業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了調(diào)整和改變，旗下有兩大品牌——“綠瘦”和“壹邦”，對應(yīng)“體重管理”和“慢病管理”兩大業(yè)務(wù)。

　　近日，壹健康第三次沖擊IPO，向港交所遞交招股書。據(jù)招股書信息顯示，本次IPO，該公司擬將募集資金用于擴(kuò)展體重管理業(yè)務(wù)及慢病管理業(yè)務(wù)，智能硬件產(chǎn)品開發(fā)以及數(shù)字化能力提升，補(bǔ)充營運(yùn)資金等多方面。

　　不過，壹健康上市的“絆腳石”依然存在。首先是口碑堪憂，僅2022年，公司的產(chǎn)品及服務(wù)在12315平臺及黑貓投訴平臺投訴總數(shù)高達(dá)3011次。

　　截至2023年9月7日，黑貓投訴平臺上關(guān)于壹健康的投訴達(dá)2345條，主要集中在虛假宣傳騙取高額費用、違法賣藥、產(chǎn)品無效還有后遺癥、霸王條款等方面。

　　中國證監(jiān)會近日向公司發(fā)文，要求公司說明相關(guān)行政處罰的整改、股份代持等情況。

　　此外，壹健康正面臨著注冊用戶增長乏力、用戶活躍度低迷的局面。招股書顯示，2020年至2022年“好享瘦”APP新注冊用戶由35.35萬人增長至43.26萬人，復(fù)合增長率為10.62%。然而，同期的平均月活躍用戶數(shù)量僅由11.25萬人上升至11.5萬人，復(fù)合增長率僅為1.1%。

　　三年營銷費超33億吞噬凈利

　　轉(zhuǎn)型后的壹健康主營業(yè)務(wù)包括體重管理和慢病管理。其中，體重管理是公司核心業(yè)務(wù)。

　　2020年至2022年，該公司自體重管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)的收入分別為16.08億元、10.92億元和14.05億元，占總營收的比重分別為78.4%、60.8%和58%。

　　業(yè)績方面，招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，壹健康營業(yè)收入20.52億元、17.96億元和24.23億元，實現(xiàn)年內(nèi)利潤1.88億元、-0.18億元和1.17億元。公司2021年出現(xiàn)凈利潤虧損，正是因體重管理業(yè)務(wù)收入同比大幅下滑所致。

　　值得注意的是，2020年至2022年，壹健康毛利率達(dá)到67.3%、70.3%、72.5%，但凈利潤率卻分別只有9.2%、-1%及4.6%。

　　高毛利率、低凈利潤率的原因，很大一部分是源于公司的高額銷售及營銷費。壹健康的商業(yè)模式和運(yùn)營邏輯是通過購買流量引流獲客，在這種模式下，其每年在購買流量上成本巨大。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年，公司互聯(lián)網(wǎng)流量采購開支的占比達(dá)65%，前五大供應(yīng)商中，提供互聯(lián)網(wǎng)流量采購服務(wù)的公司占據(jù)大多數(shù)，其中向“公司A”的采購占比為30%。

　　這也導(dǎo)致公司重營銷輕研發(fā)。招股書披露數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司的銷售及營銷開支分別達(dá)到9.18億元、10.44億元及14億元，分別占同年總收入的44.8%、58.2%及57.8%，合計總額達(dá)33.62億元。同期，研發(fā)開支分別為2592.8萬元、2702.2萬元和2113萬元，占總收入比重僅1.3%、1.5%和0.9%，不僅占比極低且還出現(xiàn)下降態(tài)勢。

　　雪上加霜的是，公司現(xiàn)金流出現(xiàn)了惡化，經(jīng)營活動現(xiàn)金流金額減去資本開支后的現(xiàn)金，從2020年的2.2億元減少至2022年的2000萬元。

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