短視頻浪潮席卷之下，游戲直播行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的深度洗牌。用戶注意力被碎片化內(nèi)容不斷切割，傳統(tǒng)依賴打賞和頭部主播的運營模式遭遇嚴峻挑戰(zhàn)。面對市場環(huán)境的劇變，各個傳統(tǒng)直播平臺開始重新審視自身經(jīng)營情況，并進行針對性調(diào)整。

　　告別單一的流量思維，斗魚近年來積極尋求突破，其戰(zhàn)略重心已顯著轉(zhuǎn)向多元化生態(tài)構(gòu)建與創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索。從深耕游戲衍生服務(wù)、拓展語音社交等互動場景，到強化合規(guī)運營與用戶體驗，平臺正努力擺脫舊有路徑依賴，試圖在激烈的內(nèi)容紅海中開辟新的增長曲線。這場轉(zhuǎn)型不僅是業(yè)務(wù)的調(diào)整，更是對平臺核心競爭力和長期價值的重塑。

　　在行業(yè)格局持續(xù)演變的關(guān)鍵節(jié)點，外界密切關(guān)注著先行者們每一步的探索成效。值此背景下，斗魚于近日正式發(fā)布了其2025年第二季度的財務(wù)報告。這份在轉(zhuǎn)型深水期交出的答卷，無疑將為市場觀察其戰(zhàn)略落地進展與未來發(fā)展方向提供重要的窗口。

　　一、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效，業(yè)績迎來關(guān)鍵拐點

　　整體來看，斗魚2025年第二季度業(yè)績釋放出明確的企穩(wěn)回升信號：在收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長的同時，盈利能力大幅增強，轉(zhuǎn)型成效獲得進一步顯現(xiàn)。

　　財報顯示，二季度，斗魚總營收達到10.54億元(單位：人民幣，下同)，實現(xiàn)同比、環(huán)比雙增長;毛利潤同比大幅攀升68.5%至1.42億元，對應(yīng)毛利率同比大幅提升5.3個百分點至13.5%。

　　在維持營收穩(wěn)健增長的同時，斗魚在盈利方面的表現(xiàn)更令人側(cè)目。本季度斗魚實現(xiàn)凈利潤3783萬元，調(diào)整后凈利潤為2528萬元，成功實現(xiàn)單季度扭虧為盈。這一利潤轉(zhuǎn)正并非偶然，背后是成本效率戰(zhàn)略的系統(tǒng)性落地——通過精細化內(nèi)容采購與運營提效，斗魚在控制成本的同時撬動了毛利潤率的躍升。

　　就成本而言，財報顯示，2025年二季度，斗魚經(jīng)營成本約為9.12億元。其中，收入和內(nèi)容成本為7.27億元，同比下降9.5%;帶寬成本為4860萬元，同比降低39%。

　　另外在費用方面，2025年二季度，斗魚的銷售及市場費用為6160萬元，同比減少20%;研發(fā)費用2760萬元，同比下降44.9%。各項支出大幅度縮減，實質(zhì)是給斗魚的整體經(jīng)營減重、減負，效果明顯。

　　盡管斗魚在花錢方面看起來“精打細算”，但并未影響到平臺的運營質(zhì)量。

　　用戶數(shù)據(jù)方面，第二季度斗魚移動端月活躍用戶(MAU)達到3640萬。與此同時，平臺付費用戶數(shù)穩(wěn)定在280萬，用戶付費質(zhì)量顯著提升，平均ARPPU達到255元。該數(shù)據(jù)也表明，斗魚正從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先”，其分層運營策略聚焦高價值用戶群體，有效提升了付費密度與留存率。

　　二、多元化業(yè)務(wù)布局深化，創(chuàng)新引擎釋放增長動能

　　深入來看，斗魚本季盈利回正絕非降本的單線作戰(zhàn)，斗魚創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入的表現(xiàn)也不容忽視。

　　報告期內(nèi)，斗魚該項業(yè)務(wù)收入達到4.76億元，同比激增96.8%，環(huán)比增長24.5%。與此同時，該項業(yè)務(wù)占總營收比重也從去年同期的23.4%躍升至45.2%，標志著斗魚收入多元化取得關(guān)鍵突破。

　　據(jù)了解，該項業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)十個季度保持同比增長，不僅成為本季盈利的核心推手，更表明了其游戲會員、互動玩法等業(yè)務(wù)已脫離試錯階段，平臺商業(yè)模型從“打賞依賴”向“生態(tài)型收入”轉(zhuǎn)型的成功。亮眼成績的背后，源于斗魚在平臺內(nèi)容側(cè)的扎實布局，以及對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的精細化運營。

　　首先，賽事內(nèi)容矩陣的擴容進一步夯實了用戶基本盤。

　　斗魚在二季度同步強化官方賽事與自制賽事雙線布局：一方面覆蓋王者榮耀KPL夏季賽、穿越火線CFPL夏季賽等頭部版權(quán)賽事，滿足硬核玩家需求;另一方面推出《云頂之弈雙人師徒接力賽》等獨創(chuàng)賽事，通過“師徒協(xié)作+跨區(qū)主播聯(lián)動+積分賽制革新”提升觀賞性與用戶黏性。尤其值得關(guān)注的是英雄聯(lián)盟LPL賽事在7月19日的回歸，以及十月全球總決賽的排播計劃，為主流電競受眾提供了延續(xù)性體驗。

　　這些舉措不僅降低了對單一賽事版權(quán)的依賴，更通過差異化內(nèi)容建立競爭壁壘。這不僅穩(wěn)住了傳統(tǒng)直播業(yè)務(wù)的流量基本盤，亦使其在發(fā)展游戲內(nèi)容營銷、游戲相關(guān)服務(wù)等方面形成獨特優(yōu)勢，更具市場競爭力。

　　在這樣的背景下，第二季度斗魚持續(xù)深化與游戲廠商合作，拓展道具售賣、游戲廣告和分發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)，促進平臺的收入多元化。

　　在道具售賣上，斗魚創(chuàng)新引入限時折扣、聯(lián)名周邊及PGC節(jié)目深度植入等玩法，構(gòu)建了“內(nèi)容+消費”的閉環(huán)場景。以暑期上線的“海島之旅”和平精英主題營銷活動為例，通過落地三亞打造“戶外娛樂+游戲直播”沉浸式場景，聯(lián)動限定皮膚返場與主播互動，斗魚顯著拉升了用戶參與時長與消費意愿。

　　道具售賣收入也會為主播帶來新的收入來源，主播也不必過分依賴打賞，這也有效地促進主播生態(tài)的良性發(fā)展。而依托強大的內(nèi)容整合能力，斗魚還通過此類活動為游戲廠商提供了精準營銷渠道，滿足廠商精準分發(fā)需求，也為斗魚創(chuàng)造了穩(wěn)定的收入來源，實現(xiàn)了平臺、主播、游戲廠商、用戶的多方共贏。

　　此外，斗魚的語音社交業(yè)務(wù)也成為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要增量。二季度，斗魚該項業(yè)務(wù)收入同比增長70.8%至2.96億元，平均月活躍用戶46.3萬，平均月付費用戶達到8.1萬，側(cè)面印證了平臺在流量分發(fā)與產(chǎn)品迭代上的效率優(yōu)化。

　　游戲會員與語音業(yè)務(wù)雖分屬不同場景，但共同服務(wù)于“玩法-社交-消費”三角模型。前者激活游戲內(nèi)消費需求，后者強化用戶社交黏性，最終形成生態(tài)內(nèi)循環(huán)。這種以電競基因為圓心、向外輻射多元服務(wù)的模式，正在成為驅(qū)動生態(tài)正向循環(huán)的基礎(chǔ)設(shè)施，使斗魚在直播紅海競爭中開辟出新增長極。

　　三、構(gòu)筑可持續(xù)發(fā)展根基，長期價值錨點清晰

　　結(jié)合市場趨勢來看，斗魚的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成果已為其把握游戲產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇紅利奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　據(jù)《2025年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2025年上半年，我國游戲市場實際銷售收入達1680億元，同比增長14.08%，用戶規(guī)模增至6.79億，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

　　與此同時，版號審批進一步回暖。2025年1-7月國產(chǎn)游戲版號發(fā)放達884款，其中67款為端游/多端產(chǎn)品，7月單月審批10款(含9款跨端游戲)。

　　這不僅為斗魚提供了豐富內(nèi)容彈藥，更為其提供了增加其廣告和多元化業(yè)務(wù)收入的新機遇。

　　值得注意的是，近些年來，在政策趨嚴與存量競爭的雙重壓力下，游戲行業(yè)已經(jīng)進入“精耕細作”階段，廠商營銷需求發(fā)生本質(zhì)變化，從追求短期曝光轉(zhuǎn)向長期用戶運營，從粗放投放轉(zhuǎn)向精準轉(zhuǎn)化，這也就對內(nèi)容營銷有了更多的需求。

　　而從前文中也可以看到，斗魚能夠深度整合平臺主播資源與游戲特性，定制化開發(fā)營銷內(nèi)容，并能夠?qū)⒒顒恿髁哭D(zhuǎn)化為可持續(xù)運營的私域陣地，最終實現(xiàn)長尾生態(tài)建設(shè)，從而形成了針對游戲營銷的全周期賦能。

　　這種基于垂直領(lǐng)域深度運營形成的護城河，使其在游戲內(nèi)容生態(tài)中保持著難以替代的平臺價值，為斗魚創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了持續(xù)動力。

　　此外，隨著國內(nèi)直播行業(yè)步入存量競爭階段，政策合規(guī)與商業(yè)模式可持續(xù)性成為決定平臺長期價值的關(guān)鍵因素。

　　斗魚通過主動優(yōu)化內(nèi)容生態(tài)、強化合規(guī)管控，展現(xiàn)出對監(jiān)管導(dǎo)向的精準把握。其持續(xù)開展的“清朗行動”和賬號治理機制，不僅降低了政策風(fēng)險，更建立起用戶、內(nèi)容與商業(yè)轉(zhuǎn)化的健康循環(huán)系統(tǒng)。

　　此類舉措雖短期可能影響部分流量，卻顯著降低了政策風(fēng)險，為業(yè)務(wù)可持續(xù)性奠定基礎(chǔ)。尤其在國家持續(xù)推進網(wǎng)絡(luò)空間治理的宏觀環(huán)境下，這種合規(guī)先行的戰(zhàn)略取向，使平臺在行業(yè)調(diào)整期中獲得了相對競爭優(yōu)勢，為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持續(xù)探索爭取了寶貴的政策容錯空間。

　　四、結(jié)語

　　綜上所述，在行業(yè)整體面臨轉(zhuǎn)型壓力的背景下，斗魚本季度所實現(xiàn)的扭虧為盈，不僅是財務(wù)層面的階段性成果，更標志著其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向已初見成效。從依賴打賞到構(gòu)建多元收入生態(tài)，從追求用戶規(guī)模到深耕付費質(zhì)量，平臺的發(fā)展邏輯正從“流量優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“價值優(yōu)先”。

　　這份財報清晰地傳遞出一個信號：通過精細化運營控制成本，借助游戲衍生服務(wù)、語音社交等創(chuàng)新業(yè)務(wù)打開增長空間，同時堅守合規(guī)底線、重塑內(nèi)容生態(tài)，斗魚正在探索一條更具韌性的發(fā)展路徑。其轉(zhuǎn)型實踐表明，直播平臺的核心競爭力，正從過去的主播資源和流量優(yōu)勢，逐漸轉(zhuǎn)向生態(tài)構(gòu)建能力、運營效率及與游戲產(chǎn)業(yè)深度融合的服務(wù)能力。

　　展望未來，伴隨游戲市場的逐步回暖及用戶需求的持續(xù)演化，真正具備健康商業(yè)模式、可持續(xù)運營能力和內(nèi)容創(chuàng)新活力的平臺，將有望在下一輪行業(yè)競爭中占據(jù)先機。斗魚的這份“成績單”，既是對自身轉(zhuǎn)型的一次有力驗證，也為整個游戲直播行業(yè)的未來發(fā)展提供了值得觀察的實踐參照。

相關(guān)知識

Q2業(yè)績承壓，健康消費品穩(wěn)健增長
食品飲料行業(yè)周報：關(guān)注Q2業(yè)績催化，大眾品板塊價值顯現(xiàn)
尚德機構(gòu)2025Q2營收與利潤雙增長，實現(xiàn)規(guī)?；?.27億元
魚躍醫(yī)療業(yè)績下滑：疫情紅利消退，扛旗新品在何方？
阿里健康發(fā)布2025財年中期業(yè)績公告：凈利潤同比增長72.8%
績后股價飆升逾15%！阿里健康利潤暴增超6成
阿里健康中期業(yè)績亮眼：營收增長 10.2%，凈利潤增長 72.8%，年活躍用戶超 3 億
協(xié)和電子2024年凈利潤大增90.97%，毛利率下滑引關(guān)注
諾輝健康發(fā)布2021年中報業(yè)績：營收同比增長317%，毛利率攀升至56.2%
邀您看報告：阿里健康: 2024財年業(yè)績超預(yù)期，毛利率穩(wěn)步提升，履約費用率顯著優(yōu)化

網(wǎng)址: 斗魚(DOYU.US)Q2財報現(xiàn)業(yè)績關(guān)鍵拐點：營收利潤雙增長，毛利率大幅躍升 http://www.u1s5d6.cn/newsview1707540.html