1
、賽道來看
，仁和藥業(yè)越來越像消費(fèi)品行業(yè)
，目前大舉并購進(jìn)入大健康行業(yè)后
，擁有6家大健康商業(yè)公司和3家工業(yè)公司
，越來越像走上海家化
、云南白藥的戰(zhàn)略路子
，賽道選擇大方向是沒問題的
，持續(xù)看好
；2
、2021年報(bào)營收增速19%
，利潤增速12%
，公司產(chǎn)品擁有仁和
、婦炎潔等知名品牌
，品牌價(jià)值都達(dá)到183億元
，otc
、消費(fèi)屬性的公司客戶粘性還是很強(qiáng)的
，無需考慮集采
；3
、研發(fā)端的話
，不像創(chuàng)新藥企
，沒有在研的壟斷性爆品
，以仿制藥
、中藥為主
，研發(fā)投入也很少
，每年都不到1億元
，這種對(duì)股東而言
，有兩方面影響
，一方面不會(huì)浪費(fèi)研發(fā)的錢
，另一方面也很難有創(chuàng)新爆品
，可能只能靠并購
，走大健康矩陣集群產(chǎn)品
，靠品牌廣告立足
，長遠(yuǎn)看
，自己不做研發(fā)
，靠廣告消費(fèi)品牌的商業(yè)模式是好是壞
，目前還很難看清楚
，各有利弊
；4
、公司回購近2億元的股份用于員工激勵(lì)
，回購價(jià)9-10元
，內(nèi)部行權(quán)價(jià)為6.8元/股
，這個(gè)可以作為一個(gè)標(biāo)桿
；5
、公司財(cái)務(wù)面非常強(qiáng)
，賬面現(xiàn)金26億元
，近十年都沒有有息負(fù)債
，應(yīng)收
、存貨都很少
，近幾年經(jīng)營性現(xiàn)金流遠(yuǎn)超凈利潤
，商譽(yù)總額尚可接受
，資產(chǎn)負(fù)債率僅為14%
，財(cái)務(wù)基本面很穩(wěn)健了
，近十多年roe都在11%-15%之間
，盈利能力很穩(wěn)定
，只是離優(yōu)秀企業(yè)還有一定的差距
；6
、2021全年凈利潤6.6億元左右
，這種消費(fèi)類藥企我覺得100億以內(nèi)還是比較有吸引力的
，200億元以上就可以逐步出貨
，也就是說在7元以內(nèi)可以入點(diǎn)貨
，15元以上
，可以考慮分批出貨
。目前5.6元的價(jià)格
，78億元市值
，pe11倍
，pb1.5倍
，已經(jīng)來到了上市以來的最低估值分位值
，價(jià)格很有吸引力
，我覺得可以入貨了
。如果跌破5元
，甚至4元
，則可以重倉
，越跌越買
。免責(zé)聲明
：以上分析只代表個(gè)人的觀點(diǎn)
，本人的觀點(diǎn)既可能對(duì)
，也可能大錯(cuò)
，而且本人的觀點(diǎn)也是動(dòng)態(tài)變化的
，公司的經(jīng)營情況也是動(dòng)態(tài)變化的
，讀者請(qǐng)根據(jù)自己的情況自行判斷
，所涉及標(biāo)的不做推薦
，各人投資各人負(fù)責(zé)
。
