這是來自新華社報道過的一段真實故事，「一位母親為了促進(jìn)兒子身高，不惜花費48萬元，但結(jié)果只換來了1厘米的回報。」

實際上，兒科醫(yī)生早已明確，充足睡眠和平衡膳食，可以保證大部分孩子的正常發(fā)育。但「望子成龍」的潛意識，讓家長們到了無所不用其極的地步。

「生長激素」，一個從字面上就能理解其用途的處方藥，卻一度在院外市場一針難求。

正是由于眾多狂熱家長的追捧，以至于讓該類藥物有了對「以價換量」說不的勇氣。

水針「三駕馬車」兩家棄標(biāo)、一家未中選

被納入集采，對一些藥企的優(yōu)勢品種而言，意味著降價、業(yè)績受影響。于是，從有風(fēng)聲開始，資本市場屢屢以股價下跌為回應(yīng)。

3月10日，廣東省藥品交易中心發(fā)布11省聯(lián)盟集采的擬中選結(jié)果，首次參與（聯(lián)盟）集采的生長激素，粉針降幅達(dá)到52%，而降價呼聲最高的水針，竟無一中選。

2月23日，廣東省藥品交易中心發(fā)布《關(guān)于查看廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購（第一批）報名產(chǎn)品相關(guān)信息的通知》（以下簡稱《通知》）。

并不出意外的是，除諾和諾德申報重組人生長激素水針劑外，長春高新控股子公司金賽藥業(yè)和安科生物雙雙棄標(biāo)。

這種本土企業(yè)「棄標(biāo)」、外資企業(yè)申報的局面，在集采中極為少見。

企業(yè)聯(lián)手將了集采一軍，迎來了資本市場的歡呼，長春高新和安科生物的股價連續(xù)兩個交易日大漲。

對于棄標(biāo)的原因，長春高新給予的回應(yīng)是，公司已根據(jù)相關(guān)政策要求，響應(yīng)醫(yī)保藥品降費號召，進(jìn)行了生長激素部分品規(guī)的申報。公司將繼續(xù)以積極的姿態(tài)參與集采。

唯一申報的諾和諾德，因為降價不及預(yù)期，未中選。

生長激素集采打響第一槍是在1月19日，廣東省藥品交易中心發(fā)布《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購文件》。

這是重組人生長激素被納入集采目錄消息的首次發(fā)布，金賽藥業(yè)、安科生物有品種被納入，一度引發(fā)市場恐慌情緒，長春高新股價連續(xù)3個交易日跌停。

彼時，即使長春高新放出高管增持的公告，也如同「螳臂擋車」，難以止住股價下跌的趨勢。直至傳出棄標(biāo)水針劑消息，長春高新、安科生物的股價才稍有回升。

值得一提的是，這兩家行業(yè)龍頭的股價「閃崩」，已非首次，無論是2021年5月生長激素集采「預(yù)演」，還是新華社發(fā)文質(zhì)疑生長激素濫用，都曾給這個市場帶來沖擊。

1月21日，長春高新和安科生物的收盤價，已分別較2021年5月21日的高點跌去67%、41%。

在我國生長激素領(lǐng)域，呈現(xiàn)出金賽藥業(yè)（長春生物子公司）、安科生物和諾和諾德三足鼎立的格局。

根據(jù)國元證券的調(diào)研，截至2020年底，金賽藥業(yè)的生長激素在樣本醫(yī)院的市場占有率為78.4%，排名第二的是安科生物，占比為15.9%，余下的市場以諾和諾德為主。

其中，水針方面，據(jù)德邦證券，一份來自2020年的樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)顯示，2020年金賽藥業(yè)在水針市場的占有率高達(dá)99.7%。

粉針方面，2020年樣本醫(yī)院安科生物市場份額第一。

生長激素是長春高新的支柱產(chǎn)品，占據(jù)業(yè)績半壁江山。從金賽藥業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2021年前三季度，金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入61.61億元，占長春高新總營收的74.78%，凈利潤占比達(dá)96%。在3月17日召開的投資者關(guān)系活動上，長春高新稱粉針占比10%左右，收入增長近40%；水針占比70%以上，收入增長30%以上

東莞證券研報分析指出，若金賽藥業(yè)按照最高限價，在廣東省此次的聯(lián)盟采購中標(biāo)，那么，降價幅度約為71%?；诓少徚抗浪悖羰遣唤祪r、不申報，金賽藥業(yè)選擇在廣東聯(lián)盟棄標(biāo)，可以避免超7000萬元銷售收入的流失。

有報道指出，盡管金賽藥業(yè)2021年營收81.98億元，但顯然也沒有放棄這筆7000萬元的「小錢」。其認(rèn)為，棄標(biāo)的思考在于，當(dāng)前，地區(qū)聯(lián)盟集采往往會帶來市場聯(lián)動降價效應(yīng)，即，若是每個地區(qū)都參照70%的降幅，恐怕對于長春高新的業(yè)績壓力不會小。因此，長春高新等企業(yè)，或是想通過棄標(biāo)，來向市場傳達(dá)堅持其產(chǎn)品價格體系的態(tài)度。

是攪局？還是共謀？

雖然諾和諾德市場份額占比遠(yuǎn)低于兩家行業(yè)巨頭，但其參與報價水針集采的意圖很明確，「死馬當(dāng)做活馬醫(yī)」，或許可以成功撬動水針市場的固有格局。

不過，更容易對水針市場產(chǎn)生實質(zhì)影響的安科生物，棄標(biāo)看似在情理之中，同時也在意料之外。

安科生物的水針生長激素于2019年6月獲批，經(jīng)過大量的市場培育后，開始了快速放量勢頭。

憑借于此，安科生物2021年三季度實現(xiàn)收入5.8億元，同比增31.3%；凈利潤1.9億元，同比增35.6%。

由此可以體會到安科生物的「糾結(jié)」——終于等到生長激素水針的收獲期，如果參與集采，雖然可以搶奪更大的院內(nèi)市場份額，但勢必會使更多的院外需求轉(zhuǎn)向院內(nèi)，水針領(lǐng)域的價格體系，或?qū)⒂纱吮恢貥?gòu)。

因此，安科生物如果參與集采，結(jié)果很可能會丟掉剛剛培育出來的「現(xiàn)金奶?！?。

在本次聯(lián)盟集采中，粉針、水針并沒有進(jìn)行分組競價，以15IU和30IU兩種單位的水針為例，申報最高限價為173.58元和295.08元，而金賽藥業(yè)這兩種產(chǎn)品目前的掛網(wǎng)價為567元、1031元，降幅均在70%。

在利益間進(jìn)行權(quán)衡，安科生物選擇的是與金賽藥業(yè)「共進(jìn)」，在沒有出現(xiàn)更多競爭者之前，把決定權(quán)交給「市場先生」。

市場在公立醫(yī)院以外

實際上，對于金賽與安科，真正比拼的是院外市場。

長春高新曾經(jīng)在投資者關(guān)系活動中指出：公司生長激素70%以上的銷售收入來自合作的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，只有不到30%來自公立醫(yī)院。并且公司當(dāng)時還預(yù)計院外收入將持續(xù)增加。

在一份投資者調(diào)研活動紀(jì)要中，安科生物也同樣證實了這一點?！腹旧L激素在公立醫(yī)院內(nèi)銷售比例不到30%」，安科生物方面強調(diào)，生長激素不屬于急需采購的產(chǎn)品，該類產(chǎn)品超過90%來自患者自費，身材矮小，并不嚴(yán)重影響生命健康。

在三甲公立醫(yī)院入組新患者、后續(xù)復(fù)診，開藥則以院外市場為主，形成了上述兩家藥企獨特的銷售模式。

所以，放棄院內(nèi)市場、穩(wěn)固院外市場的價格體系，讓兩者達(dá)成了共識。

按照生長激素水針的格局來看，安科生物的判斷是：「和兩個對手很難打價格戰(zhàn)?！?/p>

「生長激素作為生物制品，不同于化學(xué)藥品，產(chǎn)能瓶頸決定了，這個市場不可能出現(xiàn)極端的『以價換量』情況?！拱部粕锏膽B(tài)度早已明確。

瘋狂的家長

如果把主戰(zhàn)場從「院外」轉(zhuǎn)移到「院內(nèi)」，經(jīng)營多年的價格體系將面臨重構(gòu)，這應(yīng)該是生產(chǎn)者最不愿意面對的局面。

而讓長春高新、安科生物徹底下定決心放棄此次集采的更重要原因，或許來自于需求端「非理性」的追捧。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國0至15歲人口為2.63億，按矮小癥發(fā)病率3%計算，患兒數(shù)量約為790萬。

生長激素領(lǐng)域被長期看好的核心邏輯之一是有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)矮小癥患者群體接受治療者占比僅為5.7%。

但這個數(shù)據(jù)一直頗受爭議。2021年12月，長春高新在投資者平臺上表示，這類疾病發(fā)病率較低。

其實企業(yè)對此「門兒清」，生長激素的主要蛋糕并不在治療矮小上，更多是為了增高。部分對孩子身高有更高期待的家長，為行業(yè)提供了更多增量。

安科生物指出，從目前治療的群體來看，大多數(shù)是家長從提升孩子未來競爭力的角度進(jìn)行治療，更注重對產(chǎn)品以及廠家服務(wù)。

「相比于在治療期內(nèi)，花費2萬多元獲得長高約10厘米的療效，價格并不是最大的問題。

影響患者選擇的主要因素是家長的意識，而不是價格越低越好。

」安科生物強調(diào)，很多家長更看重療效、安全性及服務(wù)，價格低了，反而服務(wù)就沒保障了。

中國優(yōu)生科學(xué)協(xié)會曾經(jīng)披露過一組數(shù)據(jù)，「男孩175厘米、女孩165厘米」是絕大多數(shù)家長對孩子未來身高的希望值。不過，中國實際的成年人身高則與該數(shù)值相差較多。

據(jù)了解，男孩15歲前、女孩13歲前是注射生長激素的最佳時機(jī)。因此，為了能讓孩子看上去更完美，家長們對此趨之若鶩。

生長激素被「望子成龍」的家長們賦予了消費屬性，讓它早已不再是一張單純的處方。

被放大的增高神藥

生長激素目前在國內(nèi)分為粉針、水針及長效水針三種劑型，金賽藥業(yè)是唯一三種劑型都有的公司，占60%以上的份額。

由于水針穩(wěn)定性和便捷性更高，未來或?qū)⒅鸩教娲坩?，目前水針已占?jù)生長激素市場60%以上的份額。

從用藥費用來看，粉針價格最低，粉針有一項適應(yīng)癥被納入醫(yī)保報銷；水針和長效劑型均未納入醫(yī)保。水針、粉針通常為每日注射，長效水針每周一次。注射粉針、水針及長效水針的年費約為2萬元、4萬元、20萬。

不菲的價格，沒有阻止家長們的熱情，需求與購買力形成了很強的正相關(guān)性。

長春高新在2021年半年報中披露，經(jīng)濟(jì)相對較發(fā)達(dá)的華東地區(qū)，為公司貢獻(xiàn)了39.28%的收入。

而實際上，曾經(jīng)有個別銷售為了提升業(yè)績，還對家長們販賣焦慮，甚至鼓吹「花費X萬元，就能長高X厘米」。

一時間，生長激素一針難求。

直到被權(quán)威媒體曝光，提示家長避坑營銷陷阱后，這種現(xiàn)象才得到緩解。

健康界聯(lián)系多位醫(yī)生了解目前行業(yè)現(xiàn)狀，但都對此不予置評，普遍的回復(fù)是：「事件比較敏感，不方便發(fā)表看法?！?/p>

北京某三甲醫(yī)院主任醫(yī)師曾在微博上發(fā)文指出，現(xiàn)在很多家長都有「恐矮癥」，但其實對于正常孩子來說，打生長激素并沒有太多受益。生長激素治療只適用于少數(shù)的有適應(yīng)癥的兒童，而且一定要找專業(yè)的醫(yī)生去評估，而不是聽一些機(jī)構(gòu)的忽悠。

攔不住的暴利

目前，我國絕大多數(shù)生長激素產(chǎn)品，主要用于醫(yī)治兒童生長激素缺乏癥。

不過，成年人群也是生長激素未來要攻克的另一大領(lǐng)域。

從美國的經(jīng)驗來看，該國約有75%的長激素的使用者年齡超過20歲，主要的用途是抗衰老和增強肌肉。因此，從適用范圍來看，我國的生長激素市場仍有很大的空間。

目前，金賽藥業(yè)擁有國內(nèi)唯一獲批成人生長激素缺乏癥的產(chǎn)品。

長春高新則在2月指出，公司在積極開展兒科推廣的同時，成人適應(yīng)癥領(lǐng)域也正在進(jìn)行積極的進(jìn)行市場拓展，并已取得實質(zhì)性突破，未來一定會成為新的利潤增長點。

缺少競爭、需求巨大、消費屬性的背書，讓生長激素公司享受到了超額的回報。

根據(jù)長春高新的財報數(shù)據(jù)，公司2019年、2020年、2021年毛利率分別為85.2%、86.7%、91.31%。

資料來源：長春生物2021年年報

3月31日，安科生物發(fā)布了最新財報，2021年該公司營業(yè)收入為21.69億元，同比增27.47；凈利潤2.07億元，同比降42.44%，對此安科生物的解釋是對蘇豪逸明、中德美聯(lián)計提商譽減值準(zhǔn)備約3.23億元。

不過，安科生物的生物制品的毛利率仍達(dá)到88.38%。

資料來源：安科生物2021年年報

也就是說，以30IU的1031元掛網(wǎng)價格計算，即使去掉渠道、管理、研發(fā)等費用外，成本還不足140元。

所以，一旦參與集采，生長激素的制造者們「躺賺」的時代就將終結(jié)。

其實，集采的「利刃」仍高懸在長春高新頭頂。3月17日，青海省藥械集中采購網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分藥品價格的通知》中，金賽藥業(yè)的長效水針，企業(yè)申報價從5600元/支降價到3500元/支，降價幅度達(dá)37%。

從過往情況來看，企業(yè)在地方采購中主動對產(chǎn)品降價，普遍被視為對集采或醫(yī)保談判價格降幅的「試水」。例如2019年11月降價進(jìn)入醫(yī)保的原研阿達(dá)木單抗（艾伯維），就曾試過在地方采購中主動降價一半來試水，最后當(dāng)年國家醫(yī)保談判后的價格，僅相當(dāng)于原價的四分之一左右。

因此，長春高新生長激素水針劑棄標(biāo)廣東聯(lián)盟集采，但又在聯(lián)盟地區(qū)旗下省份青海主動降價，也被業(yè)界認(rèn)為是「規(guī)避大幅降價」的方式。

未來未可知。恐怕大部分患兒的家長還是盼望，集采能夠擋住生長激素企業(yè)的暴利，畢竟，在中國能夠一年消費5萬、甚至20萬的家庭，還是少數(shù)派。

不過，不得不承認(rèn)的事實是：在長期脫離院內(nèi)場景的束縛后，生長激素早已被慣性的思維方式錨定為「自費藥」。

健康界出品

撰文｜隔壁老趙

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網(wǎng)址: 不到30%來自公立醫(yī)院！這類被家長瘋狂追捧的「增高神藥」，躲得過集采降價嗎？ http://www.u1s5d6.cn/newsview813353.html