來源：慧悅財經(jīng)

健康之路股份有限公司HealthyWay Inc.（以下簡稱“健康之路”）近日啟動港股招股。作為中國數(shù)字健康醫(yī)療服務的領軍企業(yè)之一，健康之路成立以來業(yè)績保持穩(wěn)定增長、業(yè)務協(xié)同效應不斷提升、股東結構持續(xù)優(yōu)化，本次登陸資本市場募投項目將保障未來三年發(fā)展，凸顯出公司的長期投資價值。

健康之路計劃全球發(fā)售2500萬股(占發(fā)行完成后總股份的2.85%)，其中90%為國際發(fā)售、10%為香港公開發(fā)售，每股發(fā)售價介乎7.80港元~8.80港元，每手500股，最多募資約2.20億港元。

據(jù)招股書顯示，健康之路成立于2001年，公司前身為福州人人健康信息科技有限公司，以截止2023年12月31日健康之路平臺上的注冊個人用戶數(shù)計算，健康之路是第四大數(shù)字健康醫(yī)療服務平臺。截至2024年6月30日，公司平臺的注冊個人用戶達到1.95億人、注冊醫(yī)生達到87.72萬名，連接了1萬多家醫(yī)院機構，其中包含1494家三級甲等醫(yī)院。

中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療起始于2000年，作為早期的探索者，健康之路以在線掛號平臺“醫(yī)護網(wǎng)”起家，不斷拓寬服務邊界，逐步形成健康醫(yī)療服務和企業(yè)服務及數(shù)字營銷服務兩大主要業(yè)務板塊。目前健康醫(yī)療服務包括個人用戶的預約掛號、醫(yī)療代理、陪診服務、身體檢查、醫(yī)療咨詢及手術預約安排服務；企業(yè)服務及數(shù)字營銷服務則包括定制內容服務和IT解決方案。這些服務覆蓋了廣泛的用戶群體，包括個人、機構和企業(yè)。

健康之路跟隨中國數(shù)字健康及保健行業(yè)共同成長。在兩大業(yè)務持續(xù)擴張及增長的推動下，公司近年來營業(yè)收入保持高速增長，2023年更實現(xiàn)收入翻倍。招股說明書顯示，健康之路營業(yè)收入由2021年的4.3億元增長至2023年的12.4億元，年復合增長率高達69.9%。截至2024年6月30日，公司期末持有現(xiàn)金1.5億元，體現(xiàn)出高抗風險性。

營業(yè)收入穩(wěn)健增長的背后，是健康之路業(yè)務之間的協(xié)同效應不斷顯現(xiàn)，逐步形成的“飛輪效應”。深入分析業(yè)務結構可以發(fā)現(xiàn)，健康之路已搭建了針對C端個人用戶、醫(yī)藥及相關企業(yè)、醫(yī)療機構和醫(yī)生等幾大參與主體的價值網(wǎng)絡體系，一方面這些主體都能從體系中獲益，顯示出較強的市場適應性和用戶粘性，另一方面穩(wěn)定的網(wǎng)絡體系有助健康之路形成多元化收入來源，保障公司未來的增長趨勢。

在這個價值網(wǎng)絡體系當中，健康之路近兩億C端注冊用戶可獲得全流程、個性化的醫(yī)療支持與價值醫(yī)療服務。而對于醫(yī)藥及相關企業(yè)，不僅能獲得更高效、更低成本的企業(yè)服務和數(shù)字營銷服務，而且還能夠依托健康之路的流量優(yōu)勢，發(fā)掘并變現(xiàn)客戶需求，精準推廣健康醫(yī)療產(chǎn)品，提高產(chǎn)品品牌知名度。而醫(yī)院和醫(yī)生作為價值網(wǎng)絡體系中作為關鍵的部分，健康之路不僅能為醫(yī)院吸引更精準的患者，更好地匹配醫(yī)院的疾病治療專長；還能開展品牌推廣活動，提升部分醫(yī)院的公眾認知度。

憑借創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥數(shù)字健康服務模式，健康之路展現(xiàn)出顯著的行業(yè)領先優(yōu)勢。而隨著公司本次成功上市，募投項目將保障未來三年的增長趨勢，進一步鞏固先發(fā)優(yōu)勢。

招股書顯示，健康之路將利用本次上市募資發(fā)展健康醫(yī)療服務業(yè)務，包括拓展在三級醫(yī)院附近的特藥藥房網(wǎng)絡、擴大現(xiàn)場健康助理團隊，另外加持企業(yè)服務及數(shù)字營銷服務，以及戰(zhàn)略投資或收購等。隨著項目逐步落實，健康之路將在現(xiàn)有平臺之上進一步開發(fā)更多服務，不斷拓展業(yè)務范圍、提升服務質量、加強技術能力和市場競爭力。這些項目的實施將有助于健康之路實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并為股東創(chuàng)造更大的價值。

長期投資價值的凸顯，讓健康之路成為資本市場的“寵兒”，公司在上市之前就獲得多家大型投資機構青睞，已完成了多輪融資，累計融資額約6.82億元，最新估值約為41億元。投資方包括百度、上饒國資、海峽金控、科泉基金等。招股書顯示，截至最后實際可行日期，健康之路創(chuàng)始人張萬能透過其全資公司豐基持有健康之路已發(fā)行股本總數(shù)的34.70%，為公司控股股東。緊隨其后的則是百度，持有12.46%股權，為公司第二大股東。投資方的多元背景顯示出市場對健康之路的認可和潛力。

展望未來，中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療向數(shù)字醫(yī)療轉型成為發(fā)展趨勢，數(shù)字醫(yī)療行業(yè)迎來更廣闊的發(fā)展前景。頭豹研究院的分析指出，在政策和科技的雙重推動下，數(shù)字醫(yī)療行業(yè)預期將迎來更加強勁的增長勢頭，為健康之路的業(yè)務增長打開市場空間。投資者應當在廣闊市場中慧眼識別在戰(zhàn)略方向、業(yè)務布局、技術實力等方面彰顯核心市場競爭力的優(yōu)質企業(yè)，從而在不斷變化的市場環(huán)境下做出正確的投資選擇。

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