首頁資訊醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報：我國對美加征關(guān)稅全面執(zhí)行建議關(guān)注醫(yī)療器械國產(chǎn)替代機(jī)會

醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報：我國對美加征關(guān)稅全面執(zhí)行建議關(guān)注醫(yī)療器械國產(chǎn)替代機(jī)會

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2025年05月21日 13:35

醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報：我國對美加征關(guān)稅全面執(zhí)行建議關(guān)注醫(yī)療器械國產(chǎn)替代機(jī)會

　　行情回顧：上周，A 股醫(yī)藥生物指數(shù)下跌0.36%，跑輸滬深300 指數(shù)0.94pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指0.17pp，在31 個子行業(yè)中排名第24，表現(xiàn)較差。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收漲0.57%，跑輸恒生國企指數(shù)0.66pp。

　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，百濟(jì)神州的BGB-C354、恒瑞醫(yī)藥的SHR-4506注射液的臨床申請新進(jìn)承辦；百濟(jì)神州的BGB-21447 片、海思科的HSK45030分散片的IND 申請新進(jìn)承辦。上周，石藥集團(tuán)的IBI3002、正大天晴的HRS-5817正在進(jìn)行三期臨床；海思科的TQB3473 正在進(jìn)行二期臨床、康方生物的CMS-D001 正在進(jìn)行一期臨床。

　　本周觀點(diǎn)：我國對美加征關(guān)稅全面執(zhí)行，建議關(guān)注醫(yī)療器械國產(chǎn)替代機(jī)會。

　　作為美國無理對中國輸美商品先后加征關(guān)稅的反制措施，我國于4 月4 日、9 日、11 日對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率提至34%、84%、125%，征收對象包含了所有原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品，涵蓋醫(yī)療器械及診斷產(chǎn)品等。我國對美國加征關(guān)稅政策將推高進(jìn)口醫(yī)療器械成本，推動國產(chǎn)替代加速。利好國內(nèi)具有創(chuàng)新屬性及高壁壘、供應(yīng)鏈多元或自主可控、美產(chǎn)儀器占比高的醫(yī)療器械領(lǐng)域，如醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、基因測序設(shè)備、臨床質(zhì)譜儀器、手術(shù)機(jī)器人以及電生理等賽道。建議關(guān)注：聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、聚光科技、微創(chuàng)機(jī)器人-B、惠泰醫(yī)療等。

　　2025 年年度投資策略：重塑底層邏輯，掘金支付視角。綜合人口結(jié)構(gòu)、政策框架、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等一系列復(fù)雜變化的趨勢，我們認(rèn)為，在需求側(cè)無法無限擴(kuò)張的情況下，需要結(jié)構(gòu)性甄選投資機(jī)會，而其中的核心矛盾就在于支付意愿與支付能力。

　　因此，我們從支付視角，基于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)的三種付費(fèi)渠道：院內(nèi)支付、自費(fèi)支付、海外支付，分別進(jìn)行梳理，看好院內(nèi)政策支持（創(chuàng)新藥械、設(shè)備更新）、人民群眾需求擴(kuò)容（血制品、家用醫(yī)療器械、減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈）、出海周期上行（肝素、呼吸道聯(lián)檢）三大方向。重點(diǎn)推薦：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、派林生物。

　　風(fēng)險分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險。

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