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半年凈利下跌55%，青島三柏碩怎么了？

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2025年08月29日 18:20

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8月20日晚間，青島三柏碩(13.890, -0.19, -1.35%)健康科技股份有限公司（下稱“三柏碩”）發(fā)布半年報。公告顯示，報告期內(nèi)公司營收同比下降8.09%至2.46億元，歸母凈利潤同比驟降55.28%至826.74萬元。這家以蹦床、健身器材為核心產(chǎn)品的出口型制造企業(yè)，正經(jīng)歷自2022年業(yè)績“斷崖式下滑”后的持續(xù)調(diào)整期。

面對海外市場萎縮、管理層動蕩與自有品牌市場認知度較低等多重壓力，三柏碩啟動“海外供應鏈轉移+國內(nèi)市場拓展”的雙軌轉型戰(zhàn)略。這場被業(yè)內(nèi)視為“二次創(chuàng)業(yè)”的變革，不僅關乎企業(yè)自身突圍，更折射出中國代工企業(yè)在全球化退潮與國內(nèi)消費升級浪潮中的共性生存命題。

青島上市企業(yè)觀察第611期

業(yè)績承壓：三重困境交織的“成長天花板”

作為典型的ODM/OEM企業(yè)，三柏碩長期依賴歐美市場，2025年上半年歐洲、北美營收占比分別達51.66%、32.13%。然而，國際貿(mào)易環(huán)境波動直接沖擊其基本盤：美國對華運動器材關稅政策調(diào)整導致客戶采購成本上升，進而造成部分訂單流失轉向東南亞代工廠；歐盟碳關稅（CBAM）試點實施后，公司出口產(chǎn)品面臨額外環(huán)保成本；自有品牌市場認知度較低，營收占比不足20%。疊加國內(nèi)跨境電商興起對傳統(tǒng)外貿(mào)渠道的擠壓，美國子公司思凱沃克上半年凈虧損達929.04萬元，成為業(yè)績下滑的直接誘因。

同時，管理層動蕩加劇了治理隱憂。2025年8月20日，董秘方瑞征因個人原因辭職，其任職的兩年半恰是公司業(yè)績劇烈波動期：2023年營收跌至3.32億元（7年低點）、首次虧損0.43億元，2024年勉強扭虧但盈利規(guī)模僅0.22億元。董秘職位空缺后由董事長朱希龍代行職責，短期內(nèi)或影響信息披露連續(xù)性。管理層穩(wěn)定性不足與戰(zhàn)略連貫性缺失，進一步放大了市場對其轉型執(zhí)行力的擔憂。

此外，業(yè)務結構單一也決定了其發(fā)展必然存在局限性。公司核心產(chǎn)品蹦床與健身器材合計營收占比超70%，客戶集中于迪卡儂、沃爾瑪?shù)葒H零售巨頭。2020—2021年，疫情催生的“居家運動紅利”曾推動營收從5.74億元躍升至12.07億元，但紅利退潮后，產(chǎn)品結構單一性問題凸顯：2022年營收同比下滑53.01%，2023年持續(xù)探底，2024年雖回升至5.52億元，但仍未恢復至2021年水平。

戰(zhàn)略破局：雙軌轉型的“攻守之道”

面對內(nèi)外壓力，三柏碩自2024年起啟動系統(tǒng)性轉型，試圖構建“海外避險+國內(nèi)挖潛”的新增長曲線。

為緩解關稅與貿(mào)易壁壘壓力，公司重構海外供應鏈，在越南設立健康科技公司并投建生產(chǎn)基地，定位為東南亞供應鏈樞紐。該工廠重點生產(chǎn)健身器材核心部件，計劃通過本地化生產(chǎn)降低歐美市場準入成本。據(jù)行業(yè)測算，東南亞基地可使產(chǎn)品出口歐美關稅成本降低15%～20%。但投產(chǎn)進度與產(chǎn)能爬坡效率成為關鍵變量——若2026年前無法實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，恐難對沖歐美訂單下滑風險。

在國內(nèi)市場，三柏碩采取差異化切入策略：蹦床產(chǎn)品從專業(yè)運動器材向家庭休閑場景延伸，推出兒童安全蹦床、庭院健身套裝；瞄準銀發(fā)經(jīng)濟與康養(yǎng)需求，研發(fā)適老化健身器材，如智能助行器、康復訓練器械；探索AI與運動器材的融合，例如通過傳感器與APP連接實現(xiàn)運動數(shù)據(jù)追蹤，提升產(chǎn)品附加值。

2024年，三柏碩聘用前英派斯(21.430, -0.45, -2.06%)總經(jīng)理文珂擔任總經(jīng)理，被視為加速國內(nèi)品牌化的重要信號。

轉型挑戰(zhàn)：破局路上的“三重不確定性”

盡管戰(zhàn)略方向清晰，但三柏碩的轉型仍面臨現(xiàn)實考驗。

越南工廠建設周期、當?shù)毓溑涮啄芰皠趧恿ε嘤栠M度，將直接影響海外業(yè)務調(diào)整節(jié)奏。美國對華關稅政策是否延續(xù)、歐盟碳關稅正式實施后的成本傳導、東南亞國家產(chǎn)業(yè)政策變動等外部因素，均可能打亂公司轉型節(jié)奏。

而國內(nèi)市場拓展需突破兩大瓶頸：一是品牌認知度不足，代工基因?qū)е孪M者對其終端產(chǎn)品信任度有限；二是康養(yǎng)賽道競爭激烈，目前已有英派斯、舒華體育(9.500, 0.00, 0.00%)等企業(yè)布局，三柏碩需在產(chǎn)品差異化與渠道建設上快速突破。

與此同時，長期ODM/OEM模式形成的成本導向思維，與國內(nèi)市場所需的品牌營銷能力存在天然矛盾。如何平衡短期盈利壓力與長期品牌投入，是對管理層戰(zhàn)略定力的直接考驗。

三柏碩的轉型之路，是中國代工企業(yè)在全球化重構背景下的縮影：既要打破路徑依賴，又要應對現(xiàn)實挑戰(zhàn)；既要承受短期陣痛，又要著眼長期價值。其最終能否實現(xiàn)從“制造工廠”到“品牌企業(yè)”的跨越，不僅取決于戰(zhàn)略執(zhí)行細節(jié)，更需在不確定性中保持戰(zhàn)略定力。

這場“二次創(chuàng)業(yè)”的成敗，或?qū)⒑芸旖視源鸢浮?/p>