在全球醫(yī)藥市場中，諾和諾德作為減肥藥領(lǐng)域的關(guān)鍵企業(yè)，其股價動態(tài)與研發(fā)成果一直備受矚目。近期，諾和諾德因減肥藥試驗結(jié)果未達(dá)預(yù)期，引發(fā)了市場的劇烈波動，對自身及相關(guān)行業(yè)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

12月20日，美股開盤前，諾和諾德股價就已呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢，一度大跌近30%，創(chuàng)下公司有記錄以來的最大跌幅。開盤后，雖跌幅有所收窄，但仍接近 20%。在歐洲市場，其股價同樣表現(xiàn)慘淡，一度大跌超28%。截至美股收盤，大跌17.82%，市值蒸發(fā)625億美元，約合4600億元人民幣。

減肥藥試驗結(jié)果不及預(yù)期

此次股價暴跌的根源在于減肥藥 CagriSema 的臨床試驗結(jié)果不盡人意。REDEFINE 1 試驗（REDEFINE 項目的三期試驗）數(shù)據(jù)顯示，皮下注射 CagriSema 的患者在 68 周后平均減重 22.7%，若將中途退出試驗的志愿者納入樣本范圍，平均減重效果則降至 20.4%，與公司此前預(yù)期的 25% 相去甚遠(yuǎn)。盡管該試驗達(dá)到了主要終點，即證明 CagriSema 在第 68 周時的體重減輕相比安慰劑具有統(tǒng)計學(xué)意義且效果更佳，且在單一療法中表現(xiàn)優(yōu)于 semaglutide 和 cagrilintide，但仍未達(dá)到市場的預(yù)期高度。

諾和諾德曾對 CagriSema 寄予厚望，期望其能成為接替上一代減肥藥 Wegovy 的核心產(chǎn)品，并在與禮來的減肥藥 Zepbound 的競爭中脫穎而出。此前公司在 11 月公布三季報時還重申 CagriSema 減重效果可達(dá) 25%，如今結(jié)果低于預(yù)期，無疑給公司的產(chǎn)品布局與市場競爭帶來巨大挑戰(zhàn)。不僅如此，CagriSema 還出現(xiàn)了胃腸道不適的副作用，與 GLP - 1 類藥物類似，這也在一定程度上影響了市場對其的信心。

競爭對手禮來頭對頭試驗結(jié)果中表現(xiàn)出色

在減肥藥市場競爭愈發(fā)激烈的當(dāng)下，諾和諾德的此次挫折使其在競爭中處于不利地位。其競爭對手禮來在近期公布的頭對頭試驗結(jié)果中表現(xiàn)出色，Zepbound（替爾泊肽注射液）使用72周的平均減重效果達(dá)到20.2%，顯著高于諾和諾德的 Wegovy 的 13.7%，在今年8月的另一項研究中，Zepbound在使用176周后的減重效果更是能達(dá)到22.9%。禮來股價在諾和諾德股價暴跌當(dāng)日美股盤前直線拉升超10%，截至美股收盤漲1.39%，形成鮮明對比，反映出市場對兩家公司競爭態(tài)勢的重新評估，禮來在市場份額爭奪中似乎更具優(yōu)勢。

此外，廉價減肥仿制藥的出現(xiàn)也給諾和諾德帶來了不小的壓力。今年至少有七種含有司美格魯肽的新產(chǎn)品已在老撾和俄羅斯等地區(qū)獲批銷售，這些仿制藥憑借價格優(yōu)勢，對諾和諾德和禮來的市場份額與產(chǎn)品定價構(gòu)成了潛在威脅，進(jìn)一步加劇了行業(yè)競爭的復(fù)雜性。

盡管遭遇挫折，諾和諾德并未放棄對 CagriSema 的研發(fā)推進(jìn)。公司發(fā)言人表示，完整的CagriSema結(jié)果將在明年醫(yī)學(xué)大會公布，同時計劃在 2025 年上半年開展新試驗以優(yōu)化劑量調(diào)整，深入挖掘其減肥潛力，預(yù)計 CagriSema 的監(jiān)管申報將于 2025 年底進(jìn)行。然而，市場對其后續(xù)研發(fā)進(jìn)程仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，投資者將密切關(guān)注后續(xù)試驗結(jié)果及市場競爭動態(tài)，以評估諾和諾德在減肥藥市場的未來發(fā)展前景。此次事件也為整個減肥藥行業(yè)敲響了警鐘，提醒企業(yè)在研發(fā)過程中需更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕芽卦囼炦M(jìn)度與結(jié)果預(yù)期，應(yīng)對激烈的市場競爭與不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。

本文源自：金融界

作者：子寬

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