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　　2020年已是澳洋健康扣非凈利潤連續(xù)虧損的第三年，虧損額近6億元，而此前的2018年和2019年，該公司已分別虧損0.92億元和4.79億元，三年累計虧損額約為11.71億元

　　《投資時報》研究員呂貢

　　開啟“瘦身”計劃的江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱澳洋健康，002172.SZ)，欲剝離昔日主營化學纖維業(yè)務(wù)，全面向大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　日前，澳洋健康發(fā)布公告稱，阜寧澳洋與賽得利中國投資有限公司(下稱交易對方)及澳洋集團有限公司簽訂《資產(chǎn)購買協(xié)議》，約定阜寧澳洋擬向交易對方出售與差別化粘膠短纖和普通粘膠纖維制造和銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)。

　　本次交易對價為17.40億元。澳洋健康方面表示，本次交易完成后，公司將剝離化學纖維業(yè)務(wù)，全力投入醫(yī)療健康業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。

　　上述交易引起深交所關(guān)注，后者要求該公司就交易價格低于評估金額的合理性、交易安排是否利于保護上市公司及中小股東利益、交易完成后是否會增加相關(guān)資產(chǎn)收回風險等問題進行說明。

　　事實上，這已不是澳洋健康第一次出售化學纖維業(yè)務(wù)資產(chǎn)。2021年4月初，該公司曾發(fā)布關(guān)于籌劃重大事項的提示性公告稱，為增強持續(xù)經(jīng)營能力，公司堅定執(zhí)行向大健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，擬出售控股子公司阜寧澳洋粘膠短纖產(chǎn)業(yè)。而此次交易完成后，澳洋健康將完成對粘膠短纖業(yè)務(wù)的剝離。

　　《投資時報》研究員注意到，近年來，粘膠短纖市場價格持續(xù)低迷，澳洋健康粘膠纖維業(yè)務(wù)出現(xiàn)嚴重困難。或受此影響，澳洋健康呈現(xiàn)出連年虧損趨勢，2020年已是該公司扣非凈利潤連續(xù)虧損的第三年。同時，該公司近年來面臨的負債壓力也在逐年增大，資產(chǎn)負債率一路走高。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認為，澳洋健康剝離虧損的化學纖維業(yè)務(wù)是為了“止血”。

　　但值得關(guān)注的是，澳洋健康目前在大健康業(yè)務(wù)上的探索尚未取得較理想的成績，曾于2018年進行的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)融資募投也并不順利，同時，該業(yè)務(wù)旗下的子公司也長期處于虧損狀態(tài)。

　　針對上述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱詢問澳洋健康相關(guān)部門，但截至發(fā)稿尚未收到公司回復。

　　扣非凈利連虧三年

　　澳洋健康成立于2001年，是中國五百強企業(yè)澳洋集團下屬子公司。該公司從事的主要業(yè)務(wù)包括健康醫(yī)療(醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通)、化學纖維(主要為粘膠短纖的生產(chǎn)銷售)兩大板塊。

　　目前，該公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)已形成以澳洋醫(yī)院總院為支撐，澳洋醫(yī)院三興分院、順康醫(yī)院、港城康復醫(yī)院、優(yōu)居壹佰護理院和張家港澳洋護理院的聯(lián)動發(fā)展。而澳洋醫(yī)院于2020年12月被評為三級綜合醫(yī)院，同年通過JCI認證醫(yī)院復評。同時在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，該公司已形成了一個覆蓋華東、面向全國的大型現(xiàn)代化醫(yī)藥配送網(wǎng)絡(luò)。

　　在化學纖維領(lǐng)域，該公司控股子公司阜寧澳洋所投資建設(shè)的16萬噸/年差別化粘膠項目已投入運行，增加了差別化粘膠的生產(chǎn)，調(diào)整了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰了落后產(chǎn)能，從而進一步提高公司粘膠短纖的盈利能力。

　　然而，澳洋健康近年來的經(jīng)營業(yè)績卻并不理想。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，自2017年起，該公司業(yè)績便呈現(xiàn)一路走低趨勢。其中，營業(yè)收入由2017年的53.66億元降至2018年的47.11億元和2019年的29.82億元；歸母凈利潤則從2017年的1.55億元降至2018年的0.10億元，后轉(zhuǎn)盈為虧至2019年的-4.25億元。

　　時至2020年，該公司業(yè)績雖有所回溫，但營收僅升至30.83億元，距三年前水平仍相差超20億元，歸母凈虧損規(guī)模則進一步擴大至4.59億元。

　　若扣除非經(jīng)常損益，2020年已是澳洋健康連續(xù)虧損的第三年。數(shù)據(jù)披露，2018年至2020年該公司扣非后凈利潤分別為-0.92億元、-4.79億元和-6.00億元，三年累虧額約11.71億元。

　　具體來看，2018年至2020年占澳洋健康最大收入比重的化學纖維業(yè)務(wù)，所帶來的收入總體出現(xiàn)大幅下滑，即由2018年的29.51億元降至2019年的11.85億元和2020年的12.14億元。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，澳洋健康的連續(xù)虧損主要系其化學纖維即粘膠短纖的市場需求持續(xù)低迷所致。澳洋健康也在財報中表示，粘膠短纖銷售客戶為下游紗線企業(yè)，受原材料及供需關(guān)系影響，近兩年該業(yè)務(wù)市場需求較去年同期有所波動，市場價格下滑。

　　澳洋健康營業(yè)收入及扣非后凈利潤情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司財報

　　大健康發(fā)展尚不理想

　　資料顯示，自2015年收購江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司股權(quán)后，該公司就開啟化學纖維與大健康并舉之路。不過，整體來看，澳洋健康醫(yī)藥物流和醫(yī)療服務(wù)兩項業(yè)務(wù)收入占各期總營收比重，僅由2015年的20%上下增至2020年的30%上下，主營業(yè)務(wù)變化并不明顯。

　　《投資時報》研究員注意到，進入2018年后，該公司大健康業(yè)務(wù)旗下的子公司一直處于虧損狀態(tài)。據(jù)財報信息顯示，2018年江蘇澳洋康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)有限責任公司凈虧損為2749.47萬元、2019年江蘇澳洋醫(yī)藥物流有限公司凈虧損353.85萬元，2020年的江蘇澳洋醫(yī)藥物流有限公司凈虧損2517.73萬元。

　　與此同時，澳洋健康針對港城康復醫(yī)院建設(shè)、澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)、澳洋醫(yī)學科研中心建設(shè)以及澳洋健康醫(yī)療信息化四個項目的融資募投也并不順利。

　　據(jù)澳洋健康2020年財報信息顯示，港城康復醫(yī)院建設(shè)和澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)兩個項目的投資進度分別為92.37%和96.48%，實現(xiàn)的效益均未達到預計效益，分別為-170.13萬元和2057.61萬元。

　　至于澳洋健康醫(yī)療信息化項目，其投資進度自2019年起便已停留在27.11%。而澳洋醫(yī)學科研中心建設(shè)項目則被澳洋健康終止實施，并將該項目剩余的募集資金及利息永久補充公司流動資金用于公司生產(chǎn)經(jīng)營。

　　并且，2020年該公司醫(yī)藥物流和醫(yī)療服務(wù)兩個業(yè)務(wù)的毛利率較上年同期還出現(xiàn)下滑，分別僅有5.65%和19.62%。

　　此外，澳洋健康近年來的資產(chǎn)負債率也呈現(xiàn)逐年攀升趨勢，由2018年的68.97%一路增至2019年的77.28%、2020年的84.93%，時至2021年第一季度雖有所下滑，但仍高達83.48%。

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