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　　2020年已是澳洋健康扣非凈利潤連續(xù)虧損的第三年，虧損額近6億元，而此前的2018年和2019年，該公司已分別虧損0.92億元和4.79億元，三年累計(jì)虧損額約為11.71億元

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員呂貢

　　開啟“瘦身”計(jì)劃的江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱澳洋健康，002172.SZ)，欲剝離昔日主營化學(xué)纖維業(yè)務(wù)，全面向大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　日前，澳洋健康發(fā)布公告稱，阜寧澳洋與賽得利中國投資有限公司(下稱交易對(duì)方)及澳洋集團(tuán)有限公司簽訂《資產(chǎn)購買協(xié)議》，約定阜寧澳洋擬向交易對(duì)方出售與差別化粘膠短纖和普通粘膠纖維制造和銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)。

　　本次交易對(duì)價(jià)為17.40億元。澳洋健康方面表示，本次交易完成后，公司將剝離化學(xué)纖維業(yè)務(wù)，全力投入醫(yī)療健康業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　上述交易引起深交所關(guān)注，后者要求該公司就交易價(jià)格低于評(píng)估金額的合理性、交易安排是否利于保護(hù)上市公司及中小股東利益、交易完成后是否會(huì)增加相關(guān)資產(chǎn)收回風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行說明。

　　事實(shí)上，這已不是澳洋健康第一次出售化學(xué)纖維業(yè)務(wù)資產(chǎn)。2021年4月初，該公司曾發(fā)布關(guān)于籌劃重大事項(xiàng)的提示性公告稱，為增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，公司堅(jiān)定執(zhí)行向大健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，擬出售控股子公司阜寧澳洋粘膠短纖產(chǎn)業(yè)。而此次交易完成后，澳洋健康將完成對(duì)粘膠短纖業(yè)務(wù)的剝離。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，近年來，粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低迷，澳洋健康粘膠纖維業(yè)務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重困難?；蚴艽擞绊?，澳洋健康呈現(xiàn)出連年虧損趨勢(shì)，2020年已是該公司扣非凈利潤連續(xù)虧損的第三年。同時(shí)，該公司近年來面臨的負(fù)債壓力也在逐年增大，資產(chǎn)負(fù)債率一路走高。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，澳洋健康剝離虧損的化學(xué)纖維業(yè)務(wù)是為了“止血”。

　　但值得關(guān)注的是，澳洋健康目前在大健康業(yè)務(wù)上的探索尚未取得較理想的成績，曾于2018年進(jìn)行的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)融資募投也并不順利，同時(shí)，該業(yè)務(wù)旗下的子公司也長期處于虧損狀態(tài)。

　　針對(duì)上述情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱詢問澳洋健康相關(guān)部門，但截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

　　扣非凈利連虧三年

　　澳洋健康成立于2001年，是中國五百強(qiáng)企業(yè)澳洋集團(tuán)下屬子公司。該公司從事的主要業(yè)務(wù)包括健康醫(yī)療(醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通)、化學(xué)纖維(主要為粘膠短纖的生產(chǎn)銷售)兩大板塊。

　　目前，該公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)已形成以澳洋醫(yī)院總院為支撐，澳洋醫(yī)院三興分院、順康醫(yī)院、港城康復(fù)醫(yī)院、優(yōu)居壹佰護(hù)理院和張家港澳洋護(hù)理院的聯(lián)動(dòng)發(fā)展。而澳洋醫(yī)院于2020年12月被評(píng)為三級(jí)綜合醫(yī)院，同年通過JCI認(rèn)證醫(yī)院復(fù)評(píng)。同時(shí)在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，該公司已形成了一個(gè)覆蓋華東、面向全國的大型現(xiàn)代化醫(yī)藥配送網(wǎng)絡(luò)。

　　在化學(xué)纖維領(lǐng)域，該公司控股子公司阜寧澳洋所投資建設(shè)的16萬噸/年差別化粘膠項(xiàng)目已投入運(yùn)行，增加了差別化粘膠的生產(chǎn)，調(diào)整了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰了落后產(chǎn)能，從而進(jìn)一步提高公司粘膠短纖的盈利能力。

　　然而，澳洋健康近年來的經(jīng)營業(yè)績卻并不理想。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，自2017年起，該公司業(yè)績便呈現(xiàn)一路走低趨勢(shì)。其中，營業(yè)收入由2017年的53.66億元降至2018年的47.11億元和2019年的29.82億元；歸母凈利潤則從2017年的1.55億元降至2018年的0.10億元，后轉(zhuǎn)盈為虧至2019年的-4.25億元。

　　時(shí)至2020年，該公司業(yè)績雖有所回溫，但營收僅升至30.83億元，距三年前水平仍相差超20億元，歸母凈虧損規(guī)模則進(jìn)一步擴(kuò)大至4.59億元。

　　若扣除非經(jīng)常損益，2020年已是澳洋健康連續(xù)虧損的第三年。數(shù)據(jù)披露，2018年至2020年該公司扣非后凈利潤分別為-0.92億元、-4.79億元和-6.00億元，三年累虧額約11.71億元。

　　具體來看，2018年至2020年占澳洋健康最大收入比重的化學(xué)纖維業(yè)務(wù)，所帶來的收入總體出現(xiàn)大幅下滑，即由2018年的29.51億元降至2019年的11.85億元和2020年的12.14億元。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，澳洋健康的連續(xù)虧損主要系其化學(xué)纖維即粘膠短纖的市場(chǎng)需求持續(xù)低迷所致。澳洋健康也在財(cái)報(bào)中表示，粘膠短纖銷售客戶為下游紗線企業(yè)，受原材料及供需關(guān)系影響，近兩年該業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求較去年同期有所波動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格下滑。

　　澳洋健康營業(yè)收入及扣非后凈利潤情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

　　大健康發(fā)展尚不理想

　　資料顯示，自2015年收購江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司股權(quán)后，該公司就開啟化學(xué)纖維與大健康并舉之路。不過，整體來看，澳洋健康醫(yī)藥物流和醫(yī)療服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占各期總營收比重，僅由2015年的20%上下增至2020年的30%上下，主營業(yè)務(wù)變化并不明顯。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，進(jìn)入2018年后，該公司大健康業(yè)務(wù)旗下的子公司一直處于虧損狀態(tài)。據(jù)財(cái)報(bào)信息顯示，2018年江蘇澳洋康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司凈虧損為2749.47萬元、2019年江蘇澳洋醫(yī)藥物流有限公司凈虧損353.85萬元，2020年的江蘇澳洋醫(yī)藥物流有限公司凈虧損2517.73萬元。

　　與此同時(shí)，澳洋健康針對(duì)港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)、澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)、澳洋醫(yī)學(xué)科研中心建設(shè)以及澳洋健康醫(yī)療信息化四個(gè)項(xiàng)目的融資募投也并不順利。

　　據(jù)澳洋健康2020年財(cái)報(bào)信息顯示，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)和澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目的投資進(jìn)度分別為92.37%和96.48%，實(shí)現(xiàn)的效益均未達(dá)到預(yù)計(jì)效益，分別為-170.13萬元和2057.61萬元。

　　至于澳洋健康醫(yī)療信息化項(xiàng)目，其投資進(jìn)度自2019年起便已停留在27.11%。而澳洋醫(yī)學(xué)科研中心建設(shè)項(xiàng)目則被澳洋健康終止實(shí)施，并將該項(xiàng)目剩余的募集資金及利息永久補(bǔ)充公司流動(dòng)資金用于公司生產(chǎn)經(jīng)營。

　　并且，2020年該公司醫(yī)藥物流和醫(yī)療服務(wù)兩個(gè)業(yè)務(wù)的毛利率較上年同期還出現(xiàn)下滑，分別僅有5.65%和19.62%。

　　此外，澳洋健康近年來的資產(chǎn)負(fù)債率也呈現(xiàn)逐年攀升趨勢(shì)，由2018年的68.97%一路增至2019年的77.28%、2020年的84.93%，時(shí)至2021年第一季度雖有所下滑，但仍高達(dá)83.48%。

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